一脈陽光完成港股上市備案，中國最大的醫學影像專科醫療集團_風聞

近日，中國證監會網站發佈關於江西一脈陽光集團股份有限公司（一脈陽光）境外發行上市備案通知書。一脈陽光將計劃發行不超過9731.75萬股普通股並在香港交易所上市。

一脈陽光完成境外發行上市後15個工作日內，應通過中國證監會備案管理信息系統報告發行上市情況。一脈陽光應當按承諾嚴格落實國家發展改革委、商務部等部門提出的整改要求，並在境外發行上市過程中嚴格遵守境內外有關法律、法規和規則。

一脈陽光自本備案通知書出具之日起12個月內未完成境外發行上市，擬繼續推進的，應當更新備案材料。

根據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”，意味着一脈陽光已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。

綜合 | 證監會 招股書  編輯 | Echo

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

一脈陽光是2022年中國最大的醫學影像專科醫療集團，根據弗若斯特沙利文的資料，按醫學影像中心網點數目、設備數目、執業影像醫生數目、日均檢查量及患者支付的費用計，一脈陽光在中國所有第三方醫學影像中心運營商中排名第一。

根據同一數據源，一脈陽光亦是中國唯一一家為整個醫學影像產業鏈提供全面影像服務及價值的醫學影像平台營運商及管理者，中國第三方醫學影像中心市場五大參與者中，其他四大參與者（按患者支付的費用計）並無同時提供與公司的影像賦能解決方案，及一脈雲服務相似的解決方案及服務。

招股書顯示，自2013年以來，中國政府出台了一系列支持第三方影像中心連鎖化、規模化的政策，尤其鼓勵在縣級行政區設立第三方區域影像共享中心。為響應中國政府為解決醫療資源總量不足、分佈不均而提倡的分級診療制度以及推動優質醫療資源下沉至基層醫療系統的政策指引，一脈陽光已在中國建立和運營了一個覆蓋16個省、自治區及直轄市從一二線城市輻射至54個縣級行政區的醫學影像中心網絡。

截至2022年12月31日，上述網絡由86個影像中心組成，包括：7個旗艦型影像中心；24個區域共享型影像中心；42個專科醫聯體型影像中心；及13個運營管理型影像中心。

於往績記錄期，公司自以下各項產生收入：影像中心業務；影像賦能解決方案；及一脈雲服務。2022年，三大業務分別佔公司總收入的63.4%、34.4%及2.2%。

財報顯示，2020年年報、2021年年報、2022年年報公司總營收分別為5.01億元、5.92億元、7.84億元，期內淨利潤分別為虧損1.02億元、虧損3.61億元、36.4萬元。今年上半年，一脈陽光的營收從2022年同期的3.61億元增加46.7%至5.30億元。

IPO之前，公司已完成多輪融資，投資方包括高盛、中金資本、百度資本、京東健康、奧博資本、江西國控、中國人保等機構。

市場規模方面，根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，中國第三方醫學影像中心市場規模由2018年的人民幣8億元增長至2022年的人民幣23億元，複合年增長率為30.2%，預期2030年將達到人民幣189億元，2022年至2030年的複合年增長率為30.1%。

競爭格局方面，按2022年患者的支付費用計（患者的支付費用包括患者向第三方醫學影像中心支付的費用，及患者向醫學影像服務提供商在運營管理及其他服務協議下服務的醫療機構支付的影像檢查及診斷及相關費用），公司在所有中國第三方醫學影像中心運營商中排名第一。

目前，隨着投資者情緒、政策等多方面積極因素不斷積累，各大券商機構紛紛表示出對於接下來宏觀經濟復甦潛力以及市場投資價值的看好。

中信證券指出，當前美元走弱和政策加碼背景下，中國經濟活力或將得到更好的釋放，經濟增長將逐漸迴歸常態。在配置方面，建議首選以科技和醫藥為代表的超跌成長板塊。

具體看到醫藥板塊，中信證券認為2024年醫療健康產業發展或呈七大趨勢。其中，醫療服務價格及收入佔比穩步提升，醫院薪酬水平和分配機制合理化，醫療服務臨牀價值有望得到深層次體現。

民生證券表示，隨着醫保談判續約邊際優化，國家集採穩步推進，醫療反腐的穩定讓市場情緒得到持續修復。加上，醫保基金收支穩步增長，醫藥政策持續邊際轉暖，板塊估值、持倉和情緒三重底部有望迎來共振向上。

從估值來看，當前醫藥板塊估值處於歷史低點，全市場基金（除醫藥基金外）對醫藥板塊的配置比例仍然較低，安全邊際較高。在醫藥板塊剛需復甦的背景下，創新驅動多細分領域醫藥新成長，看好醫藥板塊的補倉β行情。

身處醫藥板塊下第三方醫學影像領域的一脈陽光此時通過境外上市備案，亦是向市場釋放出了一個積極信號。