締造多個股價跌幅紀錄，Trop-2 ADC的非小細胞癌之旅_風聞

一直以來，腫瘤藥物市場都有“得肺癌者得天下”的説法。

此言不虛，肺癌是全球發病率最高的癌種之一，患者規模羣體龐大。據國際癌症研究中心預計，2021年全球新增肺癌患者227萬人，中國新增患者95萬。

龐大的患者基礎，意味着極大的治療需求。K藥的起家適應症，便是肺癌。當然，肺癌領域的爭奪並未結束，諸多新療法的核心戰場也在於此。

只是，在這一領域要想脱穎而出並不容易。諸多選手奔着“去化療”目的而來，最終可能失利而歸，當下火熱的ADC也不是萬能選手。

Trop-2 ADC就是典型。1月22日，吉利德股價大跌10.15%，創下自2014年12月以來的最大盤中跌幅。

核心原因在於，市場寄予厚望的Trop-2 ADC藥物Trodelvy，未能在肺癌3期試驗達到主要終點。

更早前，由於Trop-2 ADC藥物DS-1062，雖然非小細胞肺癌的三期臨牀達到終點，但因為存在安全性隱憂等bug不符合市場預期，阿斯利康和第一三共也經歷了一場暴跌洗禮。

/ 01 / 吉利德吃到慘痛敗仗

一直以來，Trop-2 ADC都備受期待。

因為在不少惡性腫瘤中，都有Trop-2的存在。比如，在宮頸癌、三陰乳腺癌、尿路上皮癌中Trop-2的表達率分別高達89%、88%和83%。這也使得Trop-2有望成為一個泛癌種的治療靶點。

而Trodelvy正是該領域的FIC選手。2020年4月23日，Trodelvy獲得了FDA的加速批准，當前上市的適應症包括乳腺癌和尿路上皮癌。

只是，在肺癌領域，Trodelvy暫時沒有迎來好消息，其名為EVOKE-01的研究沒有達到總生存期（OS）的主要終點。

EVOKE-01研究主要比較Trodelvy與多西他賽，在鉑類化療和檢查點抑制劑治療期間或之後進展的轉移性或晚期NSCLC患者中的治療效果。

也就是説，與對照組化療相比，Trodelvy並未在OS方面展現優勢，這也導致市場對Trodelvy預期的走低。

畢竟，在基本盤乳腺癌領域，因為HER-2低表達患者羣體與DS8201重合，Trodelvy或許會遭到蠶食。如今，其未能在肺癌領域斬獲積極效果，市場自然用腳投票。

當然，就目前來説，Trodelvy在肺癌領域仍有機會。

一方面，吉利德表示，在EVOKE-01研究中，對此前對PD-（L）1治療無響應的患者羣體，觀察到OS的顯著延長。因此，公司將會進一步觀察該羣組患者的數據；另一方面，Trodelvy也在非小細胞癌領域，探索與K藥聯合的突圍方式。

但Trodelvy能否抓住肺癌市場，還有待時間驗證。

/ 02 / 第一三共、阿斯利康也有慘痛經歷

事實上，Trop-2 ADC征戰肺癌領域，阿斯利康和第一三共也遭遇過慘痛經歷。

2023年7月3日，阿斯利康公佈了DS-1062針對晚期非小細胞肺癌的三期臨牀試驗結果。DS-1062的臨牀結果好壞參半。

喜的是，與多西他賽相比，在無進展生存期 (PFS) 這一主要終點上，DS-1062顯示出了統計學上的顯著改善。

憂的是，在另一個主要終點，也是腫瘤藥物的金標準總生存期（OS）上，數據則尚未成熟，還需要時間觀察。這也意味着，目前相較於多西他賽，DS-1062還沒能展現出OS優勢。

更值得關注的是安全性問題，從阿斯利康公佈的數據來看，DS-1062並沒有展現出更更好的安全性。在這項臨牀試驗中，觀察到了一些5級不良事件，也就是説有患者因為藥物的不良反應而身亡。

阿斯利康並未披露有幾位患者死亡，但這顯然是一個無法忽視的問題。在安全性存憂的情況下，DS-1062必須展現出色的風險獲益比才有更大的機會，但按照當下的情況來看，DS-1062的風險獲益比不會太高。

顯然，DS-1062目前展露出的潛力與投資者的想象相距甚遠。也正因此，在這一消息公佈後，第一三共股價跌幅高達15%，為2008年以來最大盤中跌幅；阿斯利康股價大跌8%，市值蒸發195億美元。

/ 03 / 總結

吉利德、阿斯利康等巨頭們的遭遇，説明了在火熱的ADC市場，保持樂觀的同時，也要多一分謹慎。

從Trodelvy、DS-1062的征途來看，安全性和療效問題，是Trop-2 ADC征戰非小細胞癌過程中遇到的主要問題。

或許，這為其它選手提供了彎道超車的機會。畢竟，着兩大問題，可能只是藥物設計問題，而其它選手，則有可能通過不同的ADC設計彎道超車。

當然，糟糕的情況也可能是，這兩款藥物遇到的困難，並不只是藥物本身的問題，而是Trop-2 ADC在非小細胞肺癌領域本身就有較大挑戰。

那麼，真相究竟是什麼呢？