曾爆發“搶公章”大戰的手回科技遞表港交所 三年累計虧損3.6億_風聞
IPO参考-47分钟前
作者：七佰
近年來，互聯網保險滲透率持續增長。據統計，2022年中國互聯網保險原保費收入規模達到4782.5億元，同比增長26.6%。同年，互聯網保險原保費收入佔國內保險行業原保費收入比重達到10.2%。
在行業規模總體增長的同時，也誕生了水滴公司、慧擇保險、泛華控股等上市公司。不過，保險中介機構上市並不容易。2023年以來，恆光保險、眾淼創科、致保科技、圓心科技接連衝擊IPO，但至今未有成功者。
1月12日，小雨傘的母公司手回科技有限公司（以下簡稱“手回科技”）向港交所遞交了招股書，申請香港主板IPO上市，排隊IPO的保險中介機構再添一員。
近三年累計虧損3.6億 小雨傘營收坐“過山車”
招股書顯示，手回科技是一家線上人身險中介服務提供商，通過以保險客户為中心的數字化人身險交易及服務平台，為保險客户提供定製保險服務解決方案。
據弗若斯特沙利文資料，以2023年上半年的長期人身險的首年保費計，手回科技在中國線上保險中介市場上位列第三。
手回科技主要通過小雨傘、咔嚓保、牛保100三大線上平台提供長期人身險產品。
其中，小雨傘平台直接銷售保險產品，涵蓋保險交易的各個環節，包括產品搜索、產品推薦、在線諮詢、提供個性化保險方案、產品購買及保單管理等；咔嚓保為保險代理人提供平台，代理人能夠在咔嚓保上完成在線培訓、業務拓展、保險交易及保單管理等流程操作，截止2023年9月30日，已建立由超過20,000名保險代理人組成的銷售網絡，覆蓋中國14個省級行政區域；牛保100主要是為其他平台提供保險交易解決方案，包括自媒體流量渠道和持牌保險經紀與代理機構。
財務方面，2021年、2022年和2023年前9個月（以下簡稱“報告期”），手回科技的總收入分別為15.48億元、8.06億元及13.37億元。2022年的總收入同比減少了近48%，主要是因為2021年10月原銀保監會發布了《關於進一步規範保險機構互聯網人身保險業務有關事項的通知》，短期內影響了手回科技的保險產品供應、營銷策略及佣金率。此外，防控也影響了保險銷售。同期，手回科技淨利潤分別約為-2.04億元、1.31億元、-2.87億元，近三年累計虧損近3.6億元。
拆分來看，手回科技的收入由保險交易服務和保險技術服務兩部分構成。報告期內，保險交易服務分別實現營收15.45億元、8.02億元及13.32億元，佔各期總營收的比重均在99%以上。保險技術服務實現營收227.7萬元、458.8萬元及399.4萬元，佔各期總營收的比重分別為0.1%、0.6%及0.3%。
不難看出，手回科技的營收主要還是靠“賣保險”掙佣金支撐，業務構成比較單一，缺乏多元收入。
同時，儘管冠以“科技”之名，但手回科技的“科技”成色並不算高。除業務收入佔比微乎其微外，其在研發上的投入也並不高。據招股書披露，報告期內，手回科技的研發開支分別為0.41億元、0.54億元、0.475億元，分別佔同期收入的2.6%、6.6%、3.6%。
業務結構單一、近年連續虧損，手回科技目前亟需尋找新的增長曲線，以擺脱“賣保險”掙佣金的現況。
獲客成本攀升 行業競爭烈度升級
互聯網的趨勢是流量越來越貴，隨着流量見頂獲客成本也在不斷攀升。手回科技作為互聯網保險中介機構，渠道推廣費的激增正在擠壓公司的利潤空間。
招股書顯示，報告期內手回科技佣金支出分別為6.91億元、3.35億元和4.26億元，佔同期營業成本的63.6%、63.7%及47.2%；同期的渠道推廣費也在迅速攀升，報告期內手回科技向自媒體流量渠道支付的渠道推廣費分別為3.33億元、1.50億元和4.30億元，分別佔同期營業成本的30.6%、28.6%及47.6%。
手回科技在招股書中表示，公司計劃審慎選擇具有影響力的自媒體流量渠道，並進一步優化公司的獲客方式。
事實上，隨着流量紅利的消失，各大互聯網公司都通過投放廣告來獲取新的用户增長，但獲取流量的成本越來越貴。
而這也意味着，行業競爭已從增量市場的博弈逐漸轉為存量市場的爭奪，手回科技也不得不直接面對更加激烈的市場競爭。
目前，水滴公司、慧擇保險已在美股上市，恆光保險、眾淼創科、致保科技、圓心科技也在接連衝擊IPO，此外還有螞蟻保、騰訊微保等背靠互聯網巨頭的平台。
手回科技在招股書中表示，鑑於保險產品的條款相對透明，公司的競爭對手可於推出保險產品後不久與保險公司一起復制公司設計及開發的保險產品，價格也可能低於公司提供的價格。如果公司無法繼續快速升級滿足市場需求的保險產品，可能無法在競爭中保持優勢，並且業務和經營業績將受到不利影響。
與此同時，保險行業內“去中介化”趨勢顯現，越來越多的傳統保險公司建立了自己的在線平台，直接向保險客户銷售互聯網保險產品。手回科技不無擔憂地表示，“去中介化”的過程可能會使公司處於競爭劣勢，並減少對公司產品和服務的需求。
在競爭愈發激烈的同時，手回科技旗下小雨傘等平台還屢次遭罰。2022年6月，因互聯網保險信息披露不充分，小雨傘保險經紀有限公司（法定代表人光耀）被警告並罰款；2020年7月，因給予投保人保險合同約定以外的其他利益，小雨傘保險經紀有限公司被罰12萬元；2023年12月，因部分互聯網人身保險業務不符合監管要求等，手回科技旗下另一平台創信保險銷售有限公司被罰款5萬元。更早前的2018年5月，創信保險銷售還曾因提交的關於許某某高管任職資格申請資料中存在虛假材料，而被原江蘇保監局罰警告，且1年內不得再次申請該行政許可。
“搶公章”風波後 “將相和”不存在
其實，小雨傘的創業團隊成色相當不錯。2015年1月，徐瀚、光耀和韓立煒創立小雨傘保險經紀，三人分別擔任董事長、CEO和CTO。
徐瀚畢業於香港科技大學，是一位典型的“金融男”，曾被提名香港十大傑出新青年。光耀曾經是騰訊的產品總監，先後參與QQ商城、QQ網購、易迅、拍拍網等零售電商項目。韓立煒，此前也曾在騰訊工作多年。
2020年5月14日凌晨，徐瀚在微信朋友圈“控訴”CEO光耀篡權。徐瀚在朋友圈發文稱：“合作5年的創業拍檔光耀趁我因為更換香港永久居民身份證+疫情深港兩地被封關的時機，利用公司賦予他的權力作為管理員的角色，移除了我企業微信和企業郵箱的使用權限。”徐瀚還稱，光耀以脅迫威逼的方式取得公司財務章和營業執照，但是公司公章仍然在“自己手中”。
小雨傘則在微信公眾號回應道：小雨傘保險因公司人事變動的安排，正在與董事會和管理層溝通，一切皆在法律許可範圍內，業務運營正常。關於小雨傘保險的人事變動及公司發展方向，公司會與董事會討論確定後公佈。
隨後，該聲明被刪除，徐瀚控訴“奪權”的朋友圈長文也被刪除。
幾個小時後，也就是5月14日下午，徐瀚、光耀分別在朋友圈發文稱，兩人已冰釋前嫌，和好如初了。
但是，在手回科技遞交的招股書中，徐瀚已經完全不見蹤影，光耀則是董事會主席和CEO。
招股書顯示，手回科技最大股東光耀持股比例為29.68%，創始人韓立煒持股8.18%，創始團隊成員劉麗持股1.23%。值得注意的是，以上三人均有在騰訊工作的經歷。
同時，持股5%以上的股東還有諾亞控股通過歌斐持股14.06%，閆凱境通過西藏聚智持股9.99%、天津聚新持股3.23%，紅杉雨澄持股13.05%，極地信天持股6.77%，經天緯地持股5.58%。
儘管有信天創投、紅杉中國、經緯創投、歌斐資產等知名機構的投資，不過業務單一、今年連續虧損等依然預示着手回科技上市之路並不平坦。
手回科技衝刺港股前景如何？IPO參考將持續關注。