港灣周評|上海貴酒的“困境”到底困在哪？_風聞

《港灣商業觀察》李鐳

春運已經來臨，過年的氣氛一天比一天強烈。對於酒企而言，年關無疑是最令人期待的銷售旺季。

近期來看，包括茅台、五糧液等都相繼推出了生肖酒，令市場競爭和參與熱情更加火熱。華鑫證券研究報告認為，目前白酒動銷端仍處於弱復甦階段，預計旺季來臨前整體仍以去庫存挺批價為主。目前，2024年“開門紅”戰役已打響，白酒行業希望趁一年最大的促銷期完成簽單及回款，為此酒企各自推出市場策略。

平安證券也表示，白酒步入春節旺季，高端酒、蘇皖地產酒回款穩步推進，開門紅目標或將完成無虞，部分泛全國化次高端因庫存較高回款相對較慢。

據瞭解，京東將在年貨節期間，放量投放6萬瓶茅台酒（僅包含飛天53度500ml貴州茅台酒）。1月23日到2月3日期間，京東有12點場次和20點場次兩場茅台預約搶購活動。

這的確應該是白酒廠家、經銷商以及電商等渠道都紛紛拼戰的最好消費時節，但似乎只剩下上海貴酒“獨自療傷”。

上海貴酒的運營主體為岩石股份（600696.SH），熟悉這家企業前世今生的投資者多少都清楚，它曾一度被稱為“改名之王”：福建豪盛、ST豪盛、利嘉股份、G利嘉、G多倫、多倫股份、匹凸匹、ST匹凸、ST岩石。

日前，鳳凰網《風暴眼》發佈了《海銀系韓氏父子再告急：上海貴酒有部門裁員90%，員工曝暴漲內幕》一文。

鳳凰網《風暴眼》多方調查發現，韓氏父子的貴酒業務分為兩條，一條是兒子韓嘯實控的上海貴酒，一條是父親韓宏偉實控的中國貴酒，雖然它們在股權上沒有直接關聯，但在業務上卻如同一個雙生兒，一個立在陽光下，一個站在陰影裏，中國貴酒就像是上海貴酒背後的“扶梯”。中國貴酒旗下銷量好的產品，會“移花接木”給上海貴酒，以快速帶動上海貴酒的銷量數據。

多名員工向鳳凰網《風暴眼》透露，韓嘯實控的上海貴酒，從2023年10月以來，大規模拖欠員工薪資，拖欠供應商貨款。公司同步變相裁員，到2024年1月，有部門人員縮減的比例超過了90%。

該文詳細引述了上海貴酒原內部員工的一些説法：2023年12月底，接到被裁的電話時，馮柳楊正在會所裏和經銷商談合作。那是他入職上海貴酒兩個月以來談的最大一筆訂單，銷售任務200萬，首單打款50萬，已經到了簽約階段。但電話那頭的HR通知他，事業部要解散，他必須當天離職。

一位員工還介紹，在2023年上半年，“集團”（包括中國貴酒和上海貴酒）加起來員工還有近2萬人，“現在，各業務線算下來，估計只剩1000人左右”。

在一個多月前，上海貴酒的風暴已經來臨。外界普遍將其與海銀財富關聯起來。

今年1月9日，《港灣商業觀察》發佈了《岩石股份不到半年股價大跌：拖欠貨款與工資？上海貴酒迎來風暴》一文。

文中引述據網易清流工作室2023年12月22日的文章顯示，至少兩位上海貴酒的經銷商向清流工作室表示，上海貴酒目前已經停產兩個月左右了，公司不僅拖欠供應商的貨款，也欠着經銷商們的返利遲遲未支付。另外一位上海貴酒的員工稱，公司已經拖欠一個月的工資。

從拖欠工資到大規模裁員，上海貴酒愈演愈烈。

岩石股份曾公開表示，上海貴酒嚴格按照《上市公司治理準則》及相關要求認真履行與控股股東之間在人員、資產、財務、機構、業務等方面的獨立性，各自獨立核算，獨自承擔責任和風險。截止目前，公司與海銀控股及其子公司僅有酒類銷售業務，交易金額為4.88萬元，除上述業務外，公司與海銀控股無其他業務往來。公司目前生產經營一切正常，公司將繼續堅持長期主義，持續在品牌運營、產品提升、渠道拓展等多維度全方位發力，致力實現全年業績目標。

但至少目前看起來，上海貴酒依然處於漩渦地帶，能否自救，或是安全，不得而知。在外界不斷努力試圖真正瞭解公司經營狀況時，其引述的內部人士説法，無疑非常重要，極其關鍵。

頗為詭異的是，從去年12月份至今，上海貴酒沒有就這些問題進行詳細説明。岩石股份最新的公告信息是，截至本公告披露日，股東五牛股權投資基金管理有限公司累計被凍結股份約227萬股，佔其所持股份比例的5.01%，佔公司總股本的0.68%。

似乎在上海貴酒眼中，裁員也好，欠薪也罷，的確無需公開發布公告聲明。但這無疑會加劇投資者的恐慌感，資本市場走勢也完全驗證了這一點。

投資者顯然會更好奇：上海貴酒目前到底遇到了什麼問題？是與海銀財富的關聯問題？又或是自身問題？自身問題是資金方面，還是銷售端？經銷商信心如何？目前員工多少人？是否還準備進一步裁員？

從資本市場投資者而言，投的是對企業的基本面瞭解，對其經營發展前景有認知，對其價值理念與目標感有認同。這些因素才代表着願意真金白銀看好一家公司，看好它的“錢途”，與之共進退。

上海貴酒需要解答的問題太多了。從更公開透明角度，企業自身遇到多大的坎，也完全有義務有責任及時對外溝通，信心比黃金重要，投資者的信心更是決定了上海貴酒遇到問題能否解決的重要指標。（港灣財經出品）