聯綱光電業績下滑風險引關注：存貨變動較大，第三方回款高達1.2億_風聞

《港灣商業觀察》廖紫雯

近日，聯綱光電科技股份有限公司（以下簡稱：聯綱光電）完成深交所二輪問詢，對業績下滑風險、存貨跌價準備計提比例大幅下降的合理性等問題給出回覆。

聯綱光電以光電信號傳輸技術為核心，主要從事信號傳輸連接產品、電聲產品及3C配套產品的研發、生產和銷售。公司主要產品類型包括電聲配件及成品、消費類電子配套產品、光通訊產品及顯示器類配件四大類，主要應用於電聲通訊、超高清顯示、智能無人機、汽車電子、生物醫療、鋰電池等多個細分領域。​

業績下滑風險遭問詢

本次，聯綱光電擬募集約5.41億元，其中3.69億用於智能製造中心建設項目，7182.52萬用於研發中心建設項目，1億用於補充流動資金項目。

2020年-2022年、2023年上半年（以下簡稱：報告期內），聯綱光電實現營收分別為6.78億元、8.38億元、8.68億元及3.66億元；實現歸母淨利潤分別為6151.70萬元、5436.77萬元、8612.04萬元、3226.46萬元；實現扣非淨利潤分別為5853.75萬元、4092.43萬元、8851.06萬元及3699.68萬元。

聯綱光電錶示，2022年下半年以來，電子終端產品領域相關行業受到了一定的宏觀經濟波動衝擊，行業需求有所下降，導致公司2022年第四季度營業收入相應同比下滑17.77%。2023年1-6月營業收入同比下滑19.73%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比下滑23.99%，歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比下滑12.47%。

同時，公司指出，2023年1-9月，公司營業收入同比下降幅度較2023年1-6月有所減少，同時，公司歸屬於母公司股東的淨利潤、歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤均同比實現增長，公司期後業績有所恢復。

詳細來看，2023年1-9月，聯綱光電實現營收6.18億，同比下降8.86%，淨利潤相較去年同期增長17.31%。公司表示，淨利潤增長主要系受毛利率上升及資產減值損失下降影響；受匯率波動、供應商降價及內部降本增效等因素影響，毛利率由2022年1-9月的22.09%上升至2023年1-9月的24.80%。

深交所二輪問詢函指出，要求公司結合期後業績情況、各類產品下游市場需求及客户業績、產品銷量情況、品牌廠商及代工廠庫存消化情況等，進一步分析發行人未來是否存在業績持續下滑風險並完善相關風險提示。

聯綱光電錶示，公司期後業績增長趨勢良好，未出現業績持續下滑的情形。受下游需求波動影響，公司2023年全年營業收入較去年同期存在小幅下滑，但截至2023年末公司的在手訂單充沛，公司期後業績不存在持續大幅下滑的風險。

2024年一季度，聯綱光電預計可實現營業收入1.7億-2億，歸屬於母公司股東的淨利潤1000-1300萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤900-1200萬元，預計較上年同期有所增長。

此外，聯綱光電指出，公司產品主要應用於消費電子領域，受電子終端產品消費者需求下降、品牌廠商庫存消化壓力增大等下游行業不利因素的影響，公司下游合作品牌存在不定期進行產品降價、採購需求下降等情形。同時，公司光通訊產品受超高清顯示設備的市場滲透率增速放緩、VR/AR行業景氣度下行等因素的綜合影響，短期內業績存在小幅下滑的風險。如前述因素未能消除或妥善應對，可能導致公司面臨未來年度內經營業績下滑的風險，極端情況下，無法完全排除公司因上述因素等影響出現本次發行上市當年營業利潤同比下滑50%以上的可能。​

存貨變動較大，且週轉率下降

報告期各期末，聯綱光電的存貨賬面價值分別為1.05億元、1.69億元、1.69億元和1.09億元，賬面價值較大，主要包括原材料、半成品、庫存商品、發出商品、委託加工物資等。

2021年末，聯綱光電存貨較上年末增加6353.50萬元，增長60.23%，主要原因系：（1）公司產品主要與客户其他產品搭配使用，部分客户受芯片短缺影響，配套使用的產品供應不足，因此提貨減少，使得公司成品庫存增加；（2）公司備料Lightning連接器組件增加；（3）公司客户NavajoManufacturingCo.,Inc.2021年末訂單增加，部分生產工序委外生產，使得公司委託加工物資增加。2023年6月末，公司存貨較上年末減少5979.64萬元，降幅35.41%，主要原因系2022年末在手訂單陸續實現銷售，使得報告期末原材料及庫存商品減少。

聯綱光電錶示，為保證成品交付客户的及時性，公司遵循“以銷定產”的生產模式，部分庫存會根據客户預測訂單和交期要求進行少量備貨。報告期各期末公司存貨金額較高，佔用了較多的營運資金。公司如產品銷售未及市場預測，則可能導致庫存商品滯銷、原材料積壓等情形，公司存貨週轉率和營運資金週轉效率將降低。截至報告期末，公司已計提存貨跌價準備1634.38萬元，若未來技術更新導致庫存商品配置或性能競爭力下降，或存貨長期未及時銷售導致的存貨減值，可能對公司經營業績和盈利能力產生不利影響。因此，若公司不能保持對存貨的有效管理，較大的存貨規模將會對公司流動資金產生一定壓力，且可能因計提存貨跌價導致公司經營業績下降。

著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，該企業存貨賬面價值的確過大。存貨價值過大可能會存在諸多風險，例如存在跌價風險、或面臨較高財務風險等。

同時，報告期內，聯綱光電存貨跌價準備計提分別為753.31萬元、1125.02萬元、1883.93萬元、1634.38萬元，計提比例分別為6.67%、6.24%、10.04%、13.03%。

報告期內，聯綱光電存貨週轉率分別為3.81、4.70、3.64、1.79，呈現下降趨勢。同時，報告期各期末，公司存貨庫齡1年以內佔比分別為88.92%、95.83%、90.62%和76.81%，2023年上半年降幅頗大，這也體現在1-2年內大幅增加。

深交所要求公司結合存貨構成情況，説明2023年6月末在預計全年業績持平的情況下，存貨大幅下降的原因，2023年6月末庫齡一年以內存貨餘額大幅下降、庫齡一年以上的存貨餘額大幅上升的原因。

針對2023年6月末存貨大幅下降的原因，聯綱光電錶示，2023年6月末，公司存貨餘額較上年末減少了6229.20萬元，減少了33.19%，主要系原材料、庫存商品減少較多。2023年6月末，公司原材料較上年末減少了31.07%，系備料的Lightning接口連接器減少所致；庫存商品較上年末減少了49.44%，主要系公司通過多種措施加強庫存管理，且公共衞生事件的結束而降低了庫存商品的備貨規模。

針對2023年6月末庫齡一年以內存貨餘額大幅下降、庫齡一年以上的存貨餘額大幅上升的原因，聯綱光電錶示，2023年6月末，公司1年以內庫齡的存貨餘額為9631.65萬元，較2022年末減少了7377.36萬元，主要系原材料、庫存商品減少較多。​

三年半第三方回款高達1.2億

聯綱光電業務主要以出口為主，報告期內，公司第三方回款分別為2620.17萬元、3919.35萬元、3453.43萬元及2003.1萬元。三年半時間，公司第三方回款合計高達1.2億元。

聯綱光電錶示，公司存在少量匯款方與簽訂合同方不一致的第三方回款情形，主要為客户集團內關聯方回款及客户委託第三方回款。報告期各期，除客户集團內關聯方回款外，公司涉及的第三方回款金額分別為13.45萬元、11.54萬元、60.77萬元和6.42萬元，佔營業收入的比例分別為0.02%、0.01%、0.07%和0.02%，佔比較低。

宋清輝指出，第三方回款過高，對企業而言意味着或存在較高的風險。一方面説明公司可能存在財務不規範問題，甚至可能違反相關法律法規。另外一方面，投資者對於此類高額回款需要保持警惕，此舉或會直接影響公司的務狀況和經營業績水平等。

聯綱光電錶示，公司第三方回款主要系境外客户委託第三方進行付款，該部分境外客户主要因商業合作及其自身資金週轉安排等原因委託第三方向公司支付貨款，具備商業合理性。

同時，聯綱光電錶示，公司進一步強化了內部控制程序，完善《資金管理制度》《產品賒銷與應收款項管理制度》等，規範銷售回款行為，避免不必要的第三方回款。公司與第三方回款相關的內部控制制度完備、合理且得到有效執行，報告期內公司有效控制第三方回款規模。

綜上，公司針對上述財務內控不規範情況均已進行規範整改，上述不規範情況未對公司內控有效性造成重大不利影響。公司已健全完善與財務內控相關的各項制度，完善後內控制度能夠有效持續運行。（港灣財經出品）