一道新能IPO：成立5年營收95億元 背後大佬是誰？_風聞

作者：晨風

成立僅僅5年營收就達到了95億元，而且估值80億元，這家企業如今又衝刺IPO了，擬募資25億元，它就是一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能”）。

説起一道新能快速發家的歷史，自然離不開賽道，這是一家光伏新勢力，背後資本是催化劑，就其發展歷程而言，這是一個資本快速造富的故事。

實控人和關聯交易引質疑

一道新能招股書顯示，實控人劉勇手中的股權被多次稀釋。IPO前，其與一致行動人範凱晨、睿索斯合計控制約29.03%的股份，劉勇直接或間接控股比例僅約為16.59%，一致行動人範凱晨直接或間接控股比例約為12.44%，但是二人持股，均低於第一大股東睿匯海納19.46%的持股比例。

公開資料顯示，一道新能成立於2018年，2023年上半年就實現營收94.5億元，估值達到近80億元。但是，一道新能業績和估值飆升是大股東兼大客户支持的結果。

一道新能是否在業務上真正的獨立引發質疑。

招股書顯示，一道新能2021年對三峽集團實現銷售金額為7676.13萬元，佔營收的4.05%，2022年為11.55億元，三峽集團成為第一大客户，佔營收的13.34%。2023年上半年達到22.89億元，佔營業收入的24.21%。

一道新能第一大股東睿匯海納持股19.46%，而睿匯海納由三峽資本控股有限責任公司持有 39.9441%股權，其執行事務合夥人江峽鑫泰（北京）私募基金管理有限公司持股0.1997%。

一道新能成立第二年進行A輪融資時，睿匯海納入股6000萬元，當然是三峽集團出資，後來三峽集團多次增資，也就是説，一道新能不但銷售上依賴三峽集團，其成立發展也依賴三峽集團。

而另一個關聯方客户是林洋能源及其子公司，一道新能2021年向其銷售額為1.003億元，佔比5.30%；2022年為1850萬元，佔比0.22%；2023年上半年為1.27億元，佔比1.34%。林洋能源子公司林洋投資於2022年1月入股一道新能，目前持股1533.58萬股，持股比例為3.3405%，

2020年，一道新能向另一關聯方客户隆基綠能及其子公司銷售金額為3827.73萬元，佔比5.20%；2021年為2237.25萬元，佔比1.18%。2018年，一道新能成立時有3個股東：創始人劉勇、隆基樂葉、衢州綠髮一道投資管理合夥企業（衢州市國有資本運作平台），隆基樂葉即隆基綠能的全資子公司，隆基樂葉當時持股15%，2020 年 12 月 11 日，隆基樂葉將所持股份出售，隆基樂葉為關聯方的時間段為2018年8月8日至2021年12月31日。

其實，除了銷售，一道新能還向上述3家股東進行採購，存在向關聯方採購商品和勞務的情況，2020-2022年及2023年上半年，採購金額佔當期營業成本的比例分別為10.46%、9.85%、6.72%和2.02%。

一道新能應收賬款的前五名情況中，三峽集團和隆基綠能名列其中。

早在一道新能成立之前，三峽集團與林洋能源、隆基綠能便有了密切合作。隆基綠能與三峽集團的合作開始於2015年，包括三峽格爾木50萬千瓦領跑者項目、銅川25萬千瓦超跑者項目、三峽雲南巧家321兆瓦海壩光伏等20餘個重點項目，累計為三峽集團供應近3GW高效光伏組件。2023年7月7日，隆基綠能與三峽集團簽署“供應鏈安全保障合作協議”，是唯一簽署該協議的光伏組件供應商。2024年三峽集團首個光伏制氫項目，內蒙古準格爾旗納日松光伏制氫產業示範項目，由隆基氫能實施，隆基氫能是雙方合作的企業。

2017年12月4日，林陽能源全資子公司江蘇林洋新能源科技有限公司與三峽新能源華東分公司於2017年12月1日簽署戰略合作框架協議。與建設合作，2021年8月18日，雙方建立三峽綠色能源投資有限公司。

三峽集團與隆基綠能和林洋能源在一道新能之前就已經有了光伏項目合作，隆基綠能還是三峽集團光伏組件組件供應商，2020年12月11日，隆基樂葉將所持一道新能股份出售，隨後不久，隆基綠能與三峽集團成立光伏合作項目。

現金流壓力大

截至2023年9月30日，一道新能擁有179項專利，其中發明專利48項，2020-2021年只有5項，兩項繼受取得，2012-2014年6項，都是繼受取得，而剩餘37項，都是2022年取得，其中36項原始取得，一項繼受取得。

2020-2022年及2023年上半年，一道新能實現營業收入分別為7.36億元、18.94億元、86.06億元和94.54億元，實現淨利潤分別為2180.55萬元，-1.47億元、2.03億元和5.81億元，經營活動產生的現金流量淨額分別為 3117.30 萬元、-11454.60萬元、-11331.64萬元和-40629.78萬元，呈現出與營業收入、淨利潤相反的變動趨勢。

2020-2022年及2023年上半年，一道新能第三方回款金額分別為201.86萬元、37440.53 萬元、75498.96萬元和20284.34萬元，佔營業收入的比例分別為0.27%、19.77%、 8.77%和2.15%。通過供應商取得銀行貸款，實際上屬於轉貸行為，根據央行規定，2020年4月之後，轉貸行為是被禁止的，但是一道新能存在銀行借款受託支付至供應商後，供應商將部分款項轉回的情形，主要涉及蘇州晟成光伏設備有限公司、北京北方華創微電子裝備有限公司、中建凱德電子工程設計有限公司等供應商，而且在招股書中將此描述成通過供應商取得銀行貸款，沒有顯示轉貸的行為描述。

實控人涉多起訴訟

招股書顯示，一道新能實控人劉勇向蘇州市中級人民法院提起訴訟，請求法院判決林建偉向其轉讓中來股份（300393.SZ）612萬股股份以及支付現金分紅402.464702 萬元，中來股份協助辦理股權轉讓變更事宜。對此，一審判決，林建偉向劉勇轉讓中來股份 244.875萬股股份以及支付現金分紅42.85萬元，中來股份應協助林建偉辦理股權轉讓變更手續，駁回劉勇其他訴訟請求。劉勇及林建偉均提起上訴，江蘇省高級人民法院於2021年7月1日受理該上訴，該案仍在審理中。

此外2023年3月22日，曹立強向北京市朝陽區人民法院提起訴訟，請求判令北京辰達世紀投資有限公司償還曹立強借款本金500萬元及借款利息（借款期限內，按年化率12%計算，超期限的按年化率14.6%計算至實際給付之日止），

陳飛及施思對上述借款本金及利息承擔連帶給付責任，該案尚在審理中。

一道新能能否如願上市？讓我們拭目以待。