大族激光10億元“賣子” 百億富豪高雲峯有何難言之隱？_風聞

作者：三石

曾經因怒懟央視記者“出圈”的百億富豪高雲峯，實控下的上市公司大族激光正在持續剝離資產。

2023年11月，“激光茅”大族激光（002008.SZ）擬10.46億元出售深圳市大族思特科技有限公司（以下簡稱“大族思特”）的控股權，不過當時未公佈交易對象。

2024年1月17日，大族激光發佈公告稱，大族思特控股權出售一案已簽訂協議，IDG、深創投、前海紅土、中金資本、興業國信、聯通中金、經緯創投等16家機構現身收購方名單。

大族激光表示，交易完成後，不再對大族思特擁有控制權，大族思特不再納入該公司合併報表範圍。本次交易預計可實現投資收益9億元，超過大族激光2023年前三季度的淨利潤。

目前，大族激光面臨業績下滑的挑戰。2023年前三季度，大族激光實現營收93.87億元，同比下降11.12%；實現淨利潤6.33億元，同比下降37.59%。同時，大族激光實控人高雲峯存在持股高比例質押的情況。目前，高雲峯及大族控股合計質押比例近八成。

高雲峯是大學教授出身，曾攜帶40萬港元客户定金下海創業，通過售賣紐扣激光機賺到第一桶金，最終帶領大族激光上市。2019年，高雲峯因怒懟央視記者迅速“出圈”，最終迫於輿論和監管的壓力道歉。

2023年胡潤百富榜顯示，高雲峯以100億財富位列榜單第585位。不過，從目前的情況來看，高雲峯的資金壓力似乎不容樂觀。

陣容豪華的“接盤俠”

兩個月前，大族激光發佈公告稱，將出售控股子公司大族思特。

本次交易對價參考同行業估值水平，在此基礎上由大族激光管理層確定大族思特出售價格按照其100%股權整體作價不低於16億元。

最終，大族激光與思如泉湧及珠海成榮等16家投資主體簽訂協議，以10.46億元的價格轉讓大族思特65.375%的股權。同時，橫琴產業基金、興業國信按照大族思特100%股權投前16億元的估值向其增資5000萬元。

此次交易方陣容可謂星光熠熠，背後股東包括地方國資、上市公司、險資等。其中，最大受讓方為IDG旗下的珠海成榮，斥資2億元，獲得大族思特12.5%的股權。前海紅土緊隨其後，斥資1.3億元，獲得8.125%股權，背後是紅土創投、深圳引導基金、珠海格力創投等。

中金資本也通過多個持股平台出手。例如，橫琴產業基金斥資3000萬元獲得1.875%股權，背後是橫琴粵澳深度合作區財政局和中金資本；東融壹號斥資7000萬元獲得4.375%股權，背後是Guia Fund LP和中金資本；聯通中金斥資3000萬元獲得1.875%股權，背後也有中金資本的身影。

此外，聯通中金背後還有深圳引導基金、聯通資本、鯤鵬投資等。加之斥資11900萬元獲得大族思特7.4375%股權的智慧互聯（中國電信）、斥資3500萬元獲得大族思特2.1875%股權的中原前海（中國移動），三大運營商齊聚一堂。

另外，青島、洛陽、合肥等地國資通過持股平台參與其中，阿里巴巴、蔚來、中興通訊、四川雙馬、吉比特、英科醫療等上市公司亦在投資者之列。

本次交易完成後，大族激光持有大族思特股權比例由70.06%降低至4.55%。

出售標的是何方神聖？

受到如此多著名產業資本的青睞，大族思特究竟有何魅力？

大族思特成立於2017年8月26日，由大族激光參與設立，大族激光一直擁有控股權。大族思特主要業務為光學掃描振鏡電機、音圈電機、微型電機等工業特種電機及驅動、控制系統的軟硬件產品研發、生產和銷售。

在國內市場，大族思特是少數可以自主生產光柵編碼器的振鏡公司之一，並且已經基本實現核心部件全國產化，擁有關鍵技術自主研發的核心競爭力。

同時，大族思特還是國內首家研發成功數字驅動板的振鏡企業，通過匹配自研自產的光柵振鏡電機，實現了並肩國外競爭對手產品的性能，具備與國際廠商競爭的水平和實力。

在精度、速度等方面要求更高的高端振鏡領域，大族思特已形成批量銷售，涉及領域包括高端打標（半導體）、面板半導體切割、晶圓打標、芯片焊接、3C微細焊接、紫外超快激光的微加工打標等。

從財務數據看，2023年前三季度，大族思特實現營收1.14億元，淨利潤為2383.85萬元；截至2023年9月末，總資產為2.23億元，淨資產為1.16億元。

本次交易預估大族思特2023年的淨利潤為3800萬元，因此16億元估值對應的市盈率高達42.11倍。截至2023年三季度，大族思特淨資產僅1.16億元，相較16億元估值的溢價也超過12倍。

對大族激光來説，這看似一筆劃算的生意。但是，據大族激光2023年12月14日披露的臨時股東大會決議公告，持有12.95萬股的股東投出反對票，持有585.05萬股的股東投出棄權票，均為中小股東。

中小股東的擔憂自有道理。近兩年，大族激光呈下跌趨勢。2023年前三季度，大族激光營收為93.87億元。由於下游客户需求不足、訂單減少，大族激光2023年1-9月淨利潤約6.33億元，同比下降37.59%。

另外，大族激光和大族思特存在關聯交易。2023年前三季度，大族思特對關聯方銷售金額約為3548萬元，佔1-9月全部營收的31%左右，其中對大族激光的銷售金額為2320萬元。

大族激光表示，出售大族思特控制權後，日後採購振鏡相關部件可能存在一定供應風險和價格波動風險。

“賣子”背後的隱憂

既然存在風險，並且遭到部分中小股東反對，大族激光為何要堅持出售大族思特控制權呢？

大族激光在公告裏表示，主要是為優化產業結構，合理配置資源。本次交易獲得資金將用於日常經營，能夠有效增強市場競爭力，有助於經營質量的提升。

值得注意的是，這不是大族激光首次“優化公司產業結構”。近年，大族激光多次剝離非核心業務子公司，以優化資源配置和提升整體業績。

從2011年開始，大族激光先後剝離海南頤和、豐盛大族、寧波大族潤德、大族光伏和大族數碼影像等子公司資產，總價值達9.64億元。該公司當時表示，此舉旨在精簡主營業務，剝離非主營業務。

然而，在多次剝離非主營業務後，大族激光的業績不增反降。為尋求新的增長點，在2019年A股分拆上市新規落地後，大族激光迅速啓動多家子公司的分拆上市工作。

2022年2月，大族數控在創業板上市，成為大族激光首家成功分拆上市的公司。10天后，大族激光拋出分拆大族光電的上市計劃。同年9月，大族封測向深交所遞交招股書，目前已進行三輪問詢的回覆；兩個月後，大族激光披露籌劃分拆富創得至創業板上市，至今仍未遞交招股書。

儘管通過分拆子公司上市獲得資本市場的鉅額資金，但大族激光仍面臨業績下滑的挑戰，而本次出售子公司控股權或許與之有關。

2021年業績創歷史峯值後，大族激光業績開始下滑。2022年，該公司實現營收149.61億元，同比下降8.4%；實現淨利潤12.10億元，同比大降39.4%。2023年前三季度，大族激光營收為93.87億元，同比下滑11.1%；淨利潤為6.33億元，同比下降37.59%。

對於業績下滑，大族激光表示，主要受宏觀經濟下行、行業週期變動等複雜因素影響，下游客户投資趨於謹慎，訂單有所下降，其中消費電子行業需求仍處於下行週期，信息產業設備業務需求下滑，半導體設備業務小幅下滑。

另外，大族激光控股股東大族控股及實控人高雲峯面臨巨大的質押壓力。目前，大族控股及高雲峯合計質押2.06億股大族激光的股份，佔其持股總量的79.95%。

同時，大族激光的一筆可轉債“大族轉債”將在2月6日到期。由於絕大部分可轉債沒有轉股，到期後需要將可轉債贖回並支付利息，這一筆費用預計約為24億元。

由此看來，本次大族激光出售子公司控股權，除了緩解公司業績困境和資金壓力，也在為實控人高雲峯解憂。