古茗門店破9000家：加盟模式食品安全投訴不少，因偷逃税被罰超千萬_風聞

《港灣商業觀察》黃懿

1月2日， 古茗科技集團有限公司（下稱“古茗”）向港交所遞交招股書，保薦人為高盛、瑞銀。

自奈雪的茶（02150.HK）港股上市之後，國內多個茶飲品牌都被傳出港股上市的消息，頗為湊巧的是，古茗和蜜雪冰城同日交表，共同爭奪茶飲第二股。

其中，古茗目前在加大線下門店數量的擴張，截至2023年12月31日共有9001家門店，較2022年12月31日增加35.0％，使古茗按門店數量計成為全球五大現制飲品品牌之一。​

加盟店貢獻99.9％，直營門店毛利率驟降

招股書顯示，2021年至2022年以及2023年9月30日（報告期內），古茗的收入依次為43.84億、55.59億、55.71億，淨利潤依次為2399.20萬、3.772億、10.02億；經調整利潤依次為7.70億、7.88億、10.45億；經調整EBITDA（非國際財務報告準則計量）依次為10.65億、11.85億、13.81億。

同一時期內，古茗的經調整利潤率（非國際財務報告準則計量）依次為17.6％、14.2％、18.7％；經調整EBITDA利潤率（非國際財務報告準則計量）依次為24.3％、21.3％、24.8％。

招股書顯示，報告期內，古茗門店數量分別為5694家、6669家、8578家。2023年，古茗門店售出現制飲品12億杯，GMV（商品銷售額）超過192億元。2023年，古茗門店的GMV超過192億元，截至2023年9月底，在10元-20元的大眾現製茶飲市場，古茗市場份額約16.4％，位列第一。

雖然細分價位市場份額排名上位列第一，但古茗市佔率並沒有佔據絕對份額，相反，可以看出在10元-20元的大眾現製茶飲市場中，品牌較為分散，古茗作為名氣較大的品牌也並不能拉開差距。

對於古茗門店數量的逐年擴張，主要與其收入組成息息相關。對此，古茗指出，門店網絡的規模對古茗收入增長及經營業績至關重要，公司主要通過加盟模式經營全國門店網絡。報告期內，加盟店貢獻各自GMV約99.9％。

招股書顯示，古茗的收入主要來自向加盟店銷售商品及設備；加盟管理服務（包括初始加盟費、持續支持服務費及提供培訓及其他服務的費用）；及直營門店銷售。報告期內，古茗的銷售商品及設備的收入佔比依次為80.9％、81.0％、80.4％；加盟管理費的收入佔比依次為19.0％、18.8％、19.5％；直營門店銷售的收入佔比依次為0.1％、0.2％、0.1％。

由此可見，古茗之所以認為加盟店重要，是因為銷售商品及設備是公司的最主要收入來源。而古茗還特別提到，公司有效採購並向門店供應產品的能力對經營業績有重大影響，其中包括向生產商直接採購新鮮水果、茶葉及飲品等其他主要原材料，以及運營配送車輛將商品從倉庫運送至門店。這些都將直接對毛利率產生影響。

報告期內，古茗的毛利率分別為30.0％、28.1％、31.0％。具體而言，商品及設備銷售毛利率分別為16.8％、15.5％、18.8％；加盟管理費的毛利率依次為86.2％、82.6％、81.5％；直營門店銷售的毛利率依次為34.9％、18.6％、19.8％。

可以看出，古茗的整體毛利率存在波動，而商品及設備銷售毛利率的表現則遠不如另外兩項業務，與此同時，加盟管理費的毛利率出現報告期內的首次輕微下滑。

而古茗的業務結構也為其帶來不少的存貨壓力。招股書顯示，報告期內，古茗的存貨依次為7.07億、7.06億、7.55億，呈現逐年上升的趨勢。但是其存貨週轉天數有不錯的表現，依次為55、64、48。看得出來逐年增長的加盟店數量可以幫助其降低存貨週轉天數。

與此同時，來自貿易應收款項的壓力也不小。報告期內，古茗的貿易應收款項依次為3440.1萬、3751.1萬、7655.2萬；貿易應收款項週轉天數依次為2.5、2.4、2.4。明顯看出，隨着貿易應收賬款超過一倍的增長，但週轉天數卻維持不變。​

聯名式營銷奏效，持續性有待觀察

古茗在短時間內在茶飲市場殺出重圍，其聯名活動功不可沒。通過微博搜索關鍵詞“古茗”，出現在高位的詞條主要為“古茗蓮花樓”、“古茗 做不完根本做不完”、“古茗天官賜福”。在一定程度上可以説明，消費者對於古茗的搜索更多是集中於其聯名活動，具體的產品在微博上的討論量並不多。

對於這一系列的聯名活動帶來的收益，古茗在招股書中也指出，公司一直在策劃及發起富有創意和多元化的營銷活動，與消費者產生良好共鳴。於2023年10月，古茗與展示中國文化的流行奇幻動漫“天官賜福”合作，聯名產品一經推出即獲得消費者的熱情追捧，推出後3天內即銷售約670萬杯。活動推出當日，“古茗”成為在抖音關鍵詞搜索指數及微信指數中排名最高的中國現製茶飲店品牌，並在微博全網熱搜榜排名前五。於2023年12月，古茗與中國熱門電視劇《蓮花樓》展開聯名活動。活動推出後，“古茗”即登上微博熱搜榜首。

此外，公司通過線上社交媒體平台及線下營銷渠道觸及消費者。例如，於2023年8月8日的“秋天的第一杯奶茶”活動中，通過整合線上和線下營銷活動，古茗單日GMV超過人民幣1.3億元。於2023年的“520”營銷活動中，古茗在短視頻平台的直播活動實現超過人民幣1.0億元的單日GMV。

而通過與知名IP的聯動，可以直接吸引IP原有粉絲流量，來為茶飲品牌獲得消費者，已是目前各大茶飲品牌慣用的營銷手段。而在通過微博搜索各家茶飲品牌可以發現，聯名活動作為一種娛樂性的詞條，可以聚焦消費者大量的關注和搜索熱情，從而掩蓋相應的茶飲品牌的社會性甚至是負面的詞條。而這一情況，無論是否是茶飲企業有意為之，目前來看，均有不錯的正面的影響。

以已經在香港上市的奈雪的茶和同期遞表的蜜雪冰城作為對比公司，以日前為例，可以明顯看出，蜜雪冰城並沒有太多的聯名活動，為此其詞條更具社會性，以及具體的產品會更受到關注；而奈雪的茶雖然近期沒有與大爆IP聯動，但是“奈雪貓窩”、“奈雪聯名”、“奈雪保温杯”等詞條均是聯動周邊產品，可以看出消費者一旦更多關注聯動信息，對其社會性的新聞的關注就會相應減少。

盤古智庫高級研究員江瀚向《港灣商業觀察》表示，“現在各大茶飲品牌的聯名活動是一種創新的市場營銷策略，通過與知名IP的聯動，可以直接吸引IP原有粉絲流量，提高品牌的知名度和影響力。這種聯名活動在未來是否會令消費者陷入倦怠，主要取決於品牌如何持續創新和優化聯名活動。如果品牌能夠不斷推出有新意、有吸引力的聯名活動，那麼消費者對這種形式的營銷依然會保持較高的熱情。同時，品牌也需要關注產品本身的質量和服務體驗，以滿足消費者的需求。”

不過，江瀚也指出：“聯名活動作為一種娛樂性的詞條，確實可以聚焦消費者大量的關注和搜索熱情，從而在一定程度上掩蓋茶飲品牌的負面新聞。然而，這種營銷手段並不能真正幫助茶飲品牌建立良好的企業形象。品牌形象的建立需要品牌自身在產品、服務、社會責任等多方面的努力。聯名活動可以作為一種短期的營銷手段，但長期來看，品牌需要關注產品和服務質量，積極履行社會責任，才能贏得消費者的信任和口碑。”

針對茶飲品牌通過聯動周邊來增加產品的附加價值，實現更大的盈利，江瀚還談道，“茶飲品牌通過聯動周邊產品加價，確實可能給消費者帶來一定的消費陷阱。品牌需要在推出周邊產品時，確保產品的質量和價值符合消費者的需求和期望，避免過度加價導致消費者反感。同時，品牌也需要在營銷活動中注重誠信和透明，讓消費者明明白白地知道他們為周邊產品支付的價值。這樣，才能在滿足消費者需求的同時，保持品牌的良好聲譽。”​

投訴上千條，多聚焦食品安全

雖然在微博上古茗有着不錯的詞條廣場和更具娛樂性的關注焦點，但是在黑貓投訴中還是有大量關於古茗的消費者投訴。

黑貓投訴顯示，消費者對古茗的投訴集中喝出異物類食品安全、服務素質等情況，平台累計投訴量為1177條。很明顯可以看出，大量的加盟店的確給古茗帶來不少質量上和管理上的問題和情況，作為一個依靠C端生存的企業，在飲品市場競爭十分激烈的情況下，更應該注重消費者的消費體驗。

此外，2023年7月25日，消費者網、北京工商大學新商經研究院、北京陽光消費大數據研究院聯合發佈“國內奶茶消費維權輿情分析報告”（下稱“報告”）。其中就涉及到古茗的相關負面輿情和消費者投訴集中情況。

該報告通過分析各品牌在具體品牌的維權輿情數據中佔比發現，蜜雪冰城、喜茶、益天堂、古茗等一些品牌的相關輿情佔比較大，其中蜜雪冰城相關輿情佔比為32.30％，喜茶的相關輿情佔比為14.05％，益天堂的相關輿情佔比為10.46％，古茗的相關輿情佔比為10.30％。

報告直接指出，在衞生質量問題方面，益天堂、古茗、1點點的問題更加突出，高於平均水平，佔比達到90％左右；在服務問題方面，蜜雪冰城、滬上阿姨的問題更加突出，顯著高於平均水平，佔比達到23％左右；在宣傳問題方面，茶顏悦色的問題佔比較大，達到了39.82％。​

因偷逃税被罰超千萬，合法經營緣何如此困難？

在合法合規層面，古茗及其子公司更是涉及到未准入境、偷漏税等情況。

2023年8月1日，於蕭公(北幹)行罰決字[2023]07559號案件中，古茗因“2023年7月28日上午，北幹派出所民警對蕭山區北幹街道的杭州古茗科技有限公司日常監督檢查時發現，該公司易制爆倉庫三面牆壁未按照國家有關標準和規範要求設置及每月未開展安全防範培訓並記錄，該公司存在治安隱患，其行為已構成不落實單位內部治安保衞措施。”被浙江省杭州市公安局蕭山區分局北幹派出所，處以當場訓誡的行政處罰。

2021年7月至2023年6月間，浙江奇鼎進出口有限公司（古茗持股100％）共有15次“未准入境”的情況，涉及產品為冷凍百香果汁和速凍百香果汁，原因均為“成分超標”，涉及的進境口岸包括廈門、廣州、上海、寧波、深圳。

此外，在偷税漏税方面，古茗在2022年有過一次大金額的處罰。據國家企業信用信息公示系統網站消息，2021年12月29日，台州市税務局對古茗奶茶關聯公司浙江古茗科技有限公司偷逃税超2322萬元，作出罰款逾1161萬元的行政處罰，公示日期為2022年2月15日。

行政處罰信息顯示，處罰的具體事由為，古茗不進行納税申報，不繳或者少繳應納税款，在賬簿上不列或少列收入，税務局對古茗處以少繳的增值税、企業所得税、城市維護建設税2322萬餘元的50％罰款計1161萬餘元，對古茗少繳的印花税6360.30元處以50％罰款計3180.15元。

在此之前，更有不少關於偷税漏税的行政處罰。2021年12月29日，於台税稽罰﹝2021﹞41號案件中，古茗因“1，2018年，公司通過孫瑩瑩農行賬户（賬號為6228430369535124770）取得內容為合作服務費（加盟費）的賬外銷售收入245.18萬（含税），未申報繳納相關税費。

其中2018年6月賬外銷售收入為22.72萬（含税）；2018年7月賬外銷售收入為38.56萬（含税）；2018年8月賬外銷售收入為51.42萬（含税）；2018年9月賬外銷售收入為47.04萬（含税）；2018年10月賬外銷售收入為5.38萬（含税）；2018年11月賬外銷售收入為49.16萬元（含税）；2018年12月賬外銷售收入為30.90萬（含税）。

2，2019年，公司通過孫瑩瑩農行賬户（賬號為6228430369535124770）取得內容為合作服務費（加盟費）的賬外銷售收入175.71萬（含税），未申報繳納相關税費。其中2019年1月賬外銷售收入為15.64萬（含税）；2019年3月賬外銷售收入為99.15萬（含税）；2019年4月賬外銷售收入為39.78萬（含税）；2019年5月賬外銷售收入為21.14萬（含税）。

3，2018年，公司通過孫瑩瑩農行賬户（賬號為6228430369535124770）取得內容為物料收入的賬外銷售收入2763.70萬（含税），未申報繳納相關税費。其中2018年10月賬外銷售收入為750.99萬（含税）；2018年11月賬外銷售收入為1036.37萬”，被台州市税務局處以161.34萬罰款。（港灣財經出品）