曾被叫“基金刺客”，匯添富基金還“會添富”嗎？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 尉捍

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2023年國內權益類和固收類資產“冰火兩重天”，股弱債強格局下，基金公司的資管水平見真章。

中基協數據顯示，2023年末，中國公募規模為27.6萬億元，和2022年末的26.0萬億元相比增長了6%。但也有基金公司2023年的規模逆勢在縮水，匯添富就是其中之一。

2023年初，匯添富的資產淨值還排在全行業第9名，到了年末就已經掉到第10名。

剔除貨幣型基金來看，匯添富的非貨型產品2023年“縮水”高達約680億元。放在前十大基金公司裏比較，匯添富規模排名靠後，但全年資產淨值“縮水”規模卻排在第一。

“選股專家”“堅信長期投資的力量”……這些匯添富曾經鋪陳在人流樞紐的廣告，如今還能打動投資者嗎？

1、規模驟降680億元非貨型十大基金公司在2023年末的座次變化不大，但匯添富的“縮水”格外明顯：它是其中唯一一家全年跌幅超過600億元的基金公司，較2023年初相比“縮水”13%。

為什麼匯添富的資產淨值開始走下坡路？「界面新聞·子彈財經」從產品構成和新發規模兩方面進行分析。

先看產品構成，選取非貨型基金資產淨值規模和匯添富同樣在4500億元到5500億元、但2023年淨值規模大漲的嘉實基金對比，就可以從中發現端倪。

對比可見，2023年末嘉實基金大部分非貨基金為風險波動較小的債基，而“權益大户”匯添富過半的產品類型為混合型和股票型，這在股弱債強、A股全年表現疲軟的背景下是逆風不利的。2023年末非貨型基金前十的公司裏，匯添富“股基+混基”的佔比是最高的三家之一。

雖然“富貴險中求”，但2023年幸運的天平沒有偏向“用高風險博取高收益”的一邊。

從產品份額來分析，也能提供另一個角度的參考。雖然嘉實和匯添富2023年股票和混合型產品份額均出現了一增一減的情況，但前者債券型產品份額大幅增加、後者出現減少。在全年債強股弱的走勢裏，匯添富的操作顯然不是最優解。

再看新發規模，2023年新基金髮行遇冷，新基金數量、發行份額、平均發行份額均跌至歷史低點。拆分不同類型的基金來看，債券型基金最受歡迎，主動權益基金髮行遇冷——這對於“權益大户”匯添富顯然也是非常不利的。

按照成立日期計算，2023年市場成立新發了約1200只公募基金，其中匯添富有48只產品成立。這一新發產品數量能排在行業第三，僅次於華夏和易方達；但因為股基和混基規模一般遠小於債基，因此從發行規模來看，匯添富2023年新發基金規模只能排到業內第11名。

按照有效認購金額排名，剔除債基，匯添富2023年最“爆款”新產品為當年5月成立的被動指數型股票基金“匯添富中證國新央企股東回報ETF”。當時“中特估”概念勢頭正勁，該產品在發行後單位淨值也一度攀升，但在歲末的弱市中又已跌破發行面值。

2、2023年難倒“選股專家”？昔日爆款基金近況慘淡曾經打出“選股專家”的廣告語，匯添富真的可以帶給投資者“會添富”嗎？我們來看看它旗下的產品表現。

站在2024年1月末，回首過去一年，因為海外權益市場表現較好，“匯添富全球互聯混合”系列的QDII基金收益率亮眼，近一年漲幅可達近50%。

只看偏股和混合型產品，匯添富在過去一年裏錄得正收益的產品僅有不到10只，表現較好的為能源ETF和北交所相關基金。跌幅比較慘重的產品是“優選回報靈活配置混合”“滬港深優勢定開”“社會責任混合”“智能製造股票”“港股通專注成長”等產品，一年時間都跌去超40%。

再來橫向比一比。為了避免板塊波動的影響，我們選取一些滬深300指數增強類型的產品進行橫向比較。

截至2024年1月底的近一年時間裏，匯添富滬深300基本面增強指數A、南方滬深300增強A、富國滬深300指數增強A、華寶滬深300增強A這4只產品的回報率分別為-22.01%、-15.99%、-13.96%和-16.28%，而同期滬深300的漲跌幅為-20.27%。

也就是説，匯添富的這款滬深300指增產品，是上述4只基金裏，唯一沒有跑出超額收益的。

市場起起落落，週期來了又去，看過往，匯添富曾經是投資者眼裏的寵兒。但不少基民會長期持有一隻基金，昔日匯添富的“爆款產品”如今表現如何？

2020年7月，A股在上行通道里越走越快。當年7月6日開募的“匯添富中盤價值精選混合型證券投資基金”，半日就傳出爆賣超百億元的消息。在當日就提前結束募集後，點燃投資者熱情的消息還在紛至沓來。7月6日晚間，匯添富決定上述基金的募集規模上限為300億元，令這款產品成為罕見的“事後限額”第一例。根據匯添富7月7日公佈的認購申請確認比例計算，該基金的首募規模高達驚人的近700億元。

昔日一天就鑄造數百億元銷售神話的巨型產品，如今表現怎麼樣？該產品基金經理仍為胡昕煒，公開數據顯示，截至2024年1月底，匯添富中盤價值精選混合A類、C類產品份額規模分別為67.8億元和13.6億元，規模連續多季度縮水；2023年四個季度裏有三季股票倉位維持在90%以上；單位淨值跌至約0.65；截至2023年末公佈的持倉“酒味”明顯，前6席重倉股均為白酒或啤酒股。

在那個“爆款基金”頻出的時期，曾有聲音呼籲關注如此大規模的基金建倉難度大、對基金經理的管理能力挑戰大。份額快速增長及掌舵的產品規模會否超出基金經理能力範圍？這樣的觀點和討論如今正在受到越來越多的討論。

**3、被叫“基金刺客”冤不冤？**2023年是投資偏權益類產品基民體驗較差的一年，相比之下“旱澇保收”、賺取管理費的基金公司激起了投資者的不滿。

匯添富甚至一度被稱為“基金刺客”。據《麪包財經》2022年中統計，當時公募市場指增基金產品大部分的管理費率在1%或以下，但“匯添富滬深300增強”產品費率達到1.5%，為同類產品中最高。另外匯添富旗下中證500、上證50等指增產品的管理費率也較高。

同花順iFinD彙集的2023年中報數據顯示，資產淨值規模排在第10名左右的匯添富，管理費用在該報告期卻達到26.2億元，排名行業第5名。非貨基裏，“匯添富消費行業混合”是貢獻了最多管理費的產品，目前該產品的費率為每年1.20%。

投資者對於管理費率的意難平，也引發了監管的注意。2023年中，監管層發佈公募基金費率改革工作安排，具體舉措包括推出更多浮動費率產品、降低主動權益類基金費率、完善費率披露機制等。其中新註冊產品管理費率、託管費率分別不超過1.2%、0.2%。

為了響應費率改革、打破“基民賠錢、基金公司賺錢”的現象，匯添富也在改變。公司公告旗下債券型基金“匯添富高息債基金”自2023年11月8日起，管理費率由每年0.7%降至0.4%，託管費率由每年0.2%降至0.1%。

2023年四季度，匯添富還發行了業內首批浮動費率基金之一——“匯添富積極優選三年定期開放混合”。據《深圳商報》等解讀，當收益較差、即年化收益小於0時，該產品的管理費率只有每年0.5%；如果收益較好，則是收取1%+20%超額收益，業績報酬提取的上限是1%。也就是説，這款產品的管理費最高是2%。

這款產品獲得投資者的認可了嗎？數據顯示這款產品的規模為不到3億元，和與業績掛鈎的浮動費率、均為三年定開產品的規模相比，處於中等水平。但三年的“長跑”如今才剛剛開始，投資者持有體驗是否有顯著改善，仍待時間的檢驗。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

為了給市場注入更多活水、提振投資者信心，2023年以來不少基金公司祭出大手筆“自購”。例如在2023年8月的“自購潮”裏，易方達等基金公司發佈自購公告，自購金額合計達8.7億元，其中匯添富基金將“自掏腰包”5000萬元投資公司旗下主動權益類基金。

匯添富的自購動作不算“大方”。同花順iFinD統計的基金自購數據顯示，截至2024年1月末的近一年時間裏，匯添富公司的淨申購金額為1.3億元，在業內排在第14名。股票型和FOF是淨申購額最大的兩類產品，混合型和QDII緊隨其後。

據《中國證券報》，在2023年上半年的“明星基金經理自購潮”裏，匯添富胡昕煒加倉了“匯添富消費升級”產品、自購份額超過100萬份，但同時“清倉”了自己管理的“匯添富穩健增長”。

“幸虧提前贖回，真的慘不忍睹”“每天都在割肉啊？什麼時候才能回來一點”“從來都是漲不過別人，怎麼回事？”——在匯添富基金產品的留言區，早已哀鴻一片。

對此，基金經理一直髮出積極看多的聲音。例如以投資消費板塊見長的匯添富“頂流”基金經理胡昕煒在最新的2023年四季報中提到，“當前市場情緒較為悲觀，很多消費公司的估值具備一定的吸引力”，並提示關注一些正在改善的跡象，例如越來越多的消費公司加大分紅或回購力度。

匯添富在廣告語中提到“堅信長期的力量”，長夜裏最考驗的時刻，一定是黎明前的黑暗。匯添富想要留下投資者陪伴共度最艱難的時光，仍要從基民的角度出發，提供更好的持有體驗。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。