新機遇！這個指數獲多方看好_風聞

一直以來，央企都是國民經濟發展的重要支柱，在關係國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域佔據支配地位，發揮着穩增長、穩市場的重要作用。

近日，推進國資央企高質量發展的政策信號頻頻發出，使得在近幾年震盪市場中表現一直穩定的央企板塊吸引眾多投資者的關注。

2024年1月24日，國務院國資委相關負責人在國新辦新聞發佈會上表示，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。隨即央企板塊獲資金持續流入，以央企創新指數為例，自24號截至今日收盤（1-29），漲幅達到8.13%。

資料來源：Wind，央企創新指數（000861），統計區間：2024-1-22——2024-1-29，指數過去漲幅並不代表未來，此處僅作數據説明使用，投資有風險。

展望後市，隨着國企改革的不斷深化，央企價值將有望得到市場重估，央企板塊的投資機遇或將不斷凸顯。

市值管理納入考核，對央企影響幾何？

2024年1月29日，國資委在中央企業、地方國資委考核分配工作會議上表示全面推開央企上市公司市值管理考核，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。

資料來源：國資委，新華社

回顧國資委對市值管理的相關表述最早可追溯至股權分置改革時期，而近兩年，不僅國資委提及市值管理的頻率增多、進一步完善了市值管理的內涵及手段；證監會也在“構建中國特色估值體系”的基調下，也對央國企的市值管理提出要求。

資料來源：國聯證券

至2023年末，A股市場中總資產近一半來自央企上市公司，整個市場超一半利潤由央企上市公司創造，但央企上市公司總市值佔比不足30%，有着充分的成長空間。將市值納入考核後，有助於加速構建中國特色估值體系，促進央企上市公司價值迴歸，對於投資者而言，有必要在這一輪估值上升中把握配置機會。

國企改革的進程不斷深化

央企基本面不斷優化

央企國企是我國經濟的主要組成部分，是維持社會穩定運行的重要基石、經濟發展的重要支柱。隨着國央企改革的深化，整體央企上市公司質量有了質的飛躍，央國企價值重塑將成為未來投資主線之一。

不妨回顧近年來央企階段性改革成就：

（1）國企混改試點階段（2014-2019），央企“打頭陣”，率先推動混改試點併成為“主力軍”

（2）國企三年改革行動（2020-2022），基本完成剝離國有企業辦社會職能工作和解決歷史遺留問題，積極穩妥深化混合所有制改革，邁入國企改革的全面落實階段。

（3）在2023年後，央企改革邁入新階段。同年3月國資委強調，“堅定不移做強做優做大國有資本和國有企業”，加大質量創新投入，強化質量領域技術、管理、制度創新，加強質量領域基礎性原創性研究。

從成效來看，2023年央企營業收入、利潤總額分別達到39.8萬億元、2.6萬億元，均實現穩步增長。同時，各項“一利五率”指標相較於2022年穩中有進；其中，中央企業淨資產收益率達6.6%，股東回報保持在較好水平；全員勞動生產率達78.4萬元/人；研發投入1.1萬億元，連續兩年突破萬億大關，研發投入強度進一步提升；央企整體資產負債率穩定在64.8%。基本面環節不斷優化。

資料來源：招商證券，企業營收數據不構成投資建議

此外，分紅指標也是判斷上市公司經營狀況的良好標尺。從此項數據來看，央企上市公司分紅居支柱地位，分紅總額佔全市場分紅的50%以上，反映出央企上市公司具有穩定盈利預期及健康現金流，是央企經營質量與價值創造能力的綜合體現。

表：2023年A股市場各類型企業整體分紅表現，資料來源：Wind，ETF研究室

契合時代主題

創新型央企受益更多

當前，新一輪的科技革命和產業變革仍在持續演繹。隨着近年來國際局勢以及貿易爭端的發展，實現科技自強的需求更為迫切。

在此背景之下，科技創新的重要性已不言而喻，隨着中國經濟發展向創新驅動的轉型發展，作為創新“排頭兵”的創新型央企將迎來重大發展機遇期。

據統計，2023年央企在戰略性新興產業領域完成投資2.18萬億元、同比增長32.1%，實現佔全部投資的比重達36%的新高。此外，在半導體、光伏、新能源、材料等科技領域落地一大批重點項目；在高端製造、量子通訊、衞星互聯網等領域組建了一批新企業。可見央企對於科技創新的重視。

資料來源：招商證券，國資委

在政策方面，對於央企參與科創融資也十分支持，自科創板設立以來，具備科創特質的央企積極參與科創板上市以謀求融資渠道的拓寬。從種種支持政策中，我們可以看到推動國有資本向前瞻性戰略性新興產業集中去的決心。展望未來，創新型央企迎來配置機遇。

資料來源：廣發證券

中證央企創新驅動指數投資價值分析

中證央企創新驅動指數（000861.CSI）選取較具代表性的100家國資委下屬央企上市公司股票作為樣本股。從市值特徵來看，指數以大中盤風格為核心，自由流通市值前十名公司合計佔比44.7%，自由流通市值在500億以下公司共有82只，權重佔比為37%，成分股市值分佈攻守兼備。

具體業績來看，央企創新驅動指數長期優於大部分主流寬基指數。統計近三年來該指數與上證50指數、滬深300、中證1000、創業板等不同風格指數相比，央企創新指數均大幅跑贏主流寬基指數，可見該指數在當下市場的配置價值。

數據來源：Wind，ETF研究室，統計週期：2021-1-30——2024-1-30，指數過去漲幅並不代表未來，投資有風險

從行業分佈來看，權重佔比最高的前五大行業依次為建築裝飾、計算機、電力設備、通信和國防軍工，合計58.4%，整個指數共涉及18個申萬一級行業，行業分佈較為分散。

數據來源：Wind，ETF研究室，截至2024-1-30，按申萬一級行業分佈

具體成分股來看，央企創新驅動指數“含中量”較高，在100只成分股中共計43家，前十大成分股中囊括眾多行業中以創新為驅動的龍頭，合計佔比35.87%，集中度較低，同時十大成分股所分佈的行業也較為分散，有利於降低波動、分散風險。

數據來源：Wind，ETF研究室，截至2023-12-31

截至2024-1-30日，中證央企創新驅動指數市盈率為11.82，處於上市以來24.76%分位，儘管上市央企經歷近期修復行情後，但目前估值仍明顯偏低，具備良好配置價值。

數據來源：Wind，統計週期：2019-5-16——2024-1-30

在新一輪國企改革深化提升行動的推動下，產業結構調整更加聚焦戰略性新興產業和未來產業的趨勢也將越來越明顯。在具體產品上，央企創新驅動ETF（515900），其緊密跟蹤央企創新驅動指數並在同類產品中規模最大。場外的投資者也可通過聯接基金（A：007796，C：007797），同樣可以分享央企改革發展的紅利。

文章來源：ETF研究室

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