摩根的“奇蹟”還能延續多久？_風聞

作者：Perry

摩根大通（J.P Morgan Chase）又一次創造了奇蹟。

在其它投行業績還在“浮沉”之時，摩根大通2023年的業績卻再次迎來上漲。

根據摩根大通官方財報，摩根大通管理資產規模在2023年第四季度末達到3.4萬億美元，同比增長24%；其淨收入為399億美元，同比增長12%；淨利息收入（NII）為242億美元，同比增長19%，創下了新的利息收入記錄，相當於賺走了美國銀行業利潤的18%。同時，若對比美國前十大銀行利潤數據，JPMorgan Chase Bank為美國唯一同比變化百分比為正數的銀行，達到35.06%，是在美國名副其實“最賺錢”的銀行。

截至2023年9月前12個月淨利潤佔利潤的百分比，數據來源：BankRegData

另據路透社消息，摩根大通銀行2023年利潤大幅度上漲的原因得益於其在5月份收購的第一共和銀行。通過該交易，摩根大通銀行獲得了920億美元的存款，並帶來了數十億美元的貸款，之後還將給摩根大通銀行每年帶來5億美元利潤，同時，此次交易為摩根大通銀行帶來了3000億美元左右的財富管理資產。而根據網絡公開數據，摩根大通銀行的重要業務之一便是該部門。該消息發出後，摩根大通股價上漲3.3%至141.2美元/股，可見股東們對此次交易甚是滿意。Baird Equity Research 分析師 David George 在一份報告中表示：“總體而言，摩根大通又將迎來一個穩健的季度表現。”摩根大通不錯的業績，成為華爾街投行“全村的希望”。

摩根大通的“致富經”

從摩根大通的官網來看，其旗下主要業務包括消費者與社區銀行、公司與投資銀行、商業銀行、資產與財富管理以及公司部門。

從具體業務來看，摩根大通的消費者與社區銀行部門為個人和企業提供各種服務，包括存款和投資產品、現金管理、支付解決方案、抵押貸款發放和服務、信用卡發行以及汽車貸款；公司與投資銀行部門則為公司、投資者、金融機構和政府提供投資銀行、市場製造、首席經紀和財政與證券產品和服務。商業銀行部門則為各類型企業以及地方政府提供包括貸款、支付、投資銀行和資產管理產品在內的綜合金融解決方案。資產與財富管理部門跨足所有資產類別，該部門還提供養老產品和服務，以及經紀和銀行服務。摩根大通的公司部門衡量、監控、報告和管理銀行的流動性、資金、資本和外匯風險等職能。

而從各部門業績來看，資產與財富管理部門是摩根投資的“彈藥庫”，其消費者與社區銀行部門2023年淨收入為近181億美元，同比增長15%，其增加的主要推動因素來源於較高的利率。公司與投資銀行業務板塊收入，分開來看，銀行業務收入為41億美元，同比增長6%；投資銀行業務收入為16億美元，同比增長13%。而商業銀行板塊淨收入為40.31億美元，環比下降15%，主要受到較高的淨利息收入、支付收入和投資銀行收入的推動。最後，其公司部門淨虧損為8.75億美元，而2022年同期為淨收入5.81億美元，虧損原因則是由於投資證券虧損。

整體來看，消費者與社區銀行部門仍是摩根大通的最大收入源，而這或許源於其一百多年的歷史積累。

百年積澱 歷史速寫

摩根大通前身是美國商人喬治·皮博迪(George Foster Peabody)於1838年在英國倫敦設立的一家商人銀行。1854年，朱尼厄斯·斯潘塞·摩根(Junius Spencer Morgan)成為皮博迪的合夥人，並於1864年接管公司，將公司更名為J.S.摩根公司。J.P.摩根來源於後來以朱尼厄斯·斯潘塞·摩根的兒子約翰·皮爾龐特·摩根(John Pierpont Morgan，1837-1913年)的名字命名。1871年，J.P.摩根與人合夥創辦德雷克塞爾-摩根公司(Drexel, Morgan & Co.)，從事投資與信貸等銀行業務。1895年開始，公司的紐約事務所更名為J.P.摩根公司(J.P. Morgan & Co.)，並開始向鋼鐵、鐵路及公用事業等產業滲透，逐漸成為美國金融業的傳奇與奠基人。通過一次又一次的運作，將數次陷入危機中的美國經濟拉出泥淖。其中，早期的典型案例包括為了化解金融危機，出面召集了所有大銀行家，以及財政部長，籌集到了需要的2000多萬美元。皮爾龐特還下令發行1億美元的票據，以解決資金不足的問題，而這一次的行動催生出了後來的美聯儲。在之後的上百年時間裏，公司相繼合併和收購了貝爾斯登和華盛頓互惠銀行等在內的一批著名美國金融企業。1955年，曼哈頓公司銀行與美國第三大銀行大通國民銀行合併，成立大通曼哈頓銀行。2000 年，大通曼哈頓銀行與摩根大通公司合併，組建瞭如今的摩根大通銀行。2009年之後，摩根大通通過在全球收入銀行標的，進一步擴大在投行中的領先地位。值得一提的是，其在中國的發展，早在數十年前便已開始，摩根大通在中國設立第一家外資銀行後，通過不斷加大投入，前後共注資45億元。2020年8月26日向中國合作伙伴上海國際信託購入其持有的上投摩根基金管理有限公司餘下49%股權，並在2020年12月30日購入信用卡會員獎勵計劃服務提供商cxLoyalty，但交易條款未披露。cxLoyalty網站資料顯示，該集團擁有3000個客户，為7000萬消費者提供服務。2021年8月，摩根大通獲得了中國政府的許可，可以全資控股其在中國的投資銀行和交易業務，2023年1月，監管部門正式核准摩根資產管理公司全資控股上投摩根基金，據瞭解，上投摩根基金管理有限公司成立於2004年5月，此前由上海信託(持股比例51%)和摩根資產管理(持股比例49%)共同組建。上投摩根自創立以來業務穩步增長，截至2022年9月30日業務條線規模達到逾239億美元。

此次股東和實際控制人變更後，上投摩根將會以摩根資產管理的品牌(摩根資產管理中國)運營，以便將中國業務更好融入全球運營模式。

新時代 新方向

近年來，隨着數字時代的到來，投行機構也開始不斷加大信息技術資金投入來提升自身科技能力，支持數字化轉型，摩根大通也開始逐步成為一個“技術公司”。同時，醫療領域，也是其瞄準的方向。

近年來，摩根大通持續加大在科技、創新、數字化等方面的投入，投入規模已從2017年的95億美元增加至2022年的143億美元。財報顯示，2023年摩根大通的技術投資預算擴大至153億美元，約佔總支出的18%。而其現有科技員工數量已達到57000人，佔員工總數的比例高達20%左右。據摩根大通披露，其科技員工數量已超過Facebook和Twitter的總和。摩根大通在技術上的投入，主要分為兩類，一類支出在“運營銀行”，主要集中於建設並維護基礎設施，用於基礎架構運維、軟件授權和應用系統支持的銀行運維費用，可以被視作基礎性支出。另一類則為“改變銀行”，是對前沿技術投資佈局，以推動業務創新。

另外，摩根大通為實現更加高效的計算效率，和運用更新的計算方式，更側重量子計算及區塊鏈的開發。到目前為止，摩根大通已經為投資組合優化、期權定價、風險分析等領域以及機器學習領域的眾多應用生成了新的量子算法，同時還通過量子計算技術提高了金融交易的安全性。在人工智能等領域，摩根大通均結合自己的業務場景加以運用，例如開發了基於ChatGPT的美聯儲講話“鷹鴿指數”模型，採用人工智能執行股票交易、對沖、研究和風險管理等工作。摩根大通計劃將在未來，通過人工智能，創造十數億美元的商業價值。

而在醫療健康領域上，摩根大通則把更多眼光放在了中國市場，例如2023年底在上海召開的第三屆摩根大通全球醫療健康產業會上，中國醫療企業的全球化成為最關注的話題之一，為了實現更有效的全球化，預計中國企業將發揮在製造技術、產能和工程師紅利等多方面的優勢，並開發出能更好滿足中國市場需求的創新產品，同時提供適應海外當地文化和特點的服務。就領域而言，ADC藥物是值得關注的研發領域之一，近年來中國藥企在此領域已經有所突破，在全球市場競爭中已走在前列，出海項目數量也在增長。另外，核酸藥、基因編輯、疫苗也都是值得關注的重點領域。

對此，摩根大通中國區首席執行官梁治文則在會上表示：“摩根大通很高興有機會參與並推動醫療健康這個關鍵產業的發展。在這次上海年會期間，我們看到優質公司仍然得到了投資者的關注和投資。我們對中國醫療健康市場的長期前景感到樂觀，並致力於為客户提供差異化的產品和服務。”

摩根大通業績的奇蹟，絕不是“一朝一夕”造就的，除了底藴之外，處在時代前列，關注前沿科技也是重要一環，而對於中國市場的方向，也或許能給處在迷茫和找尋方向的投資者們帶來一些提示和啓迪。