一文説清“資產負債表衰退”的原理及解決辦法_風聞

一、前言

隨着全球經濟形勢的變化，特別是各國債務狀況的變化，“資產負債表衰退”成了人們熱議的話題。不少專家對此都有解讀，但是看過之後覺得他們的闡述要麼不對，要麼繁瑣而晦澀。因此決定寫一篇文章來闡述這個問題，力求簡潔明瞭。

為了讓讀者能明白我的邏輯，我需要先對一些經濟概念做澄清和糾正。它們經常被搞錯。概念清晰，邏輯明白，再來理解“資產負債表衰退”就簡單了。

二、財富的本質

財富的本質是“能量”。

凡是你認為有價值的，必然包含能量。沒有能量，萬物不存，萬事不生。你很難説出一個和能量無關的財富。

至於能量是什麼，就是你學物理時計算的那個能量。你認為它是什麼，它存在嗎？

第一產業，農業，其產品直接提供能量。 

第二產業，工業，其產品有的直接提供能量，如石油產品和煤炭產品。有的作為工具，是節省能量的。節省能量也是為了獲得能量。因此工具也是財富，目標也是能量。 

第三產業，服務業，服務於第一、二產業，因此也是以獲取能量為目標的。比如，醫療是為了恢復人的活力。娛樂是為了工餘時間休息好，還是為了恢復人的活力。教育和科研是為了傳授和研究方法，目的也是為了駕馭能量。金融、交通、通信等作為生產生活的交流和轉接，目標是提高運轉效率，也就是提高三個產業的能量運行效率。 

三、財富的生產

任何包含能量的事物都包含財富。但是，“包含財富”不等於“就是財富”。這裏有一個提取能量，變現為財富的過程。

在原始人看來無用的石頭，現代人發現是鈾礦，就可以提取核反應的燃料，生產電能，成為財富。 

在原始人看來無用的泥土，現代人發現是稀土，就可以提煉稀有元素，製造先進工具，使機器的效率提高，大量節省能量，也就是獲得財富。

這些都説明，人類不能創造能量，只能依靠“科技”把自然界不能使用的能量轉化進入人類社會，凝結在產品中，變為財富。 

所以，財富生產三要素是：方法、勞動和資源。

四、資產的形成與週期

人類不是天生會勞動的，是“正確的方法”把人類活動變為勞動。繼而，方法與勞動聯合，把自然資源變為財富。當財富被用於投資時，就變成“資本”，落在實物上就是“資產”。 

所以，財富也好，資產也罷，其價值的多少是與科技水平綁定的。 

同樣一塊平整過的土地，用來種糧食，是一種價值和收益。用來建廠房，生產高科技產品，又是另一種價值和收益。這就是“方法的不同”對於資產價值和價格的影響。

對於經濟來説，創新總體活躍的時候，新增財富擴大，利潤不斷提高，這就是經濟增長的時期。 

一旦科技創新總體放緩，新增財富就會減少，這就是經濟增速見頂回落，利潤持續下滑的時期。 

這兩個時期隨科技創新的起伏變化交替運行，就形成經濟週期。

由於科技創新是靈感決定的，靈感是人類控制不了的，所以從根源上説，經濟週期是人類無法控制的。這就是“經濟週期”讓人有無力感，只能被動適應，難以輕易改變的原因。 

五、資產負債表衰退

考察資產價值的重要指標之一就是其盈利能力。盈利多，資產價格就高些，反之就低些。 

在科技創新活躍的時期，由於資產能夠帶來較多的收益，它就具備較強的“負債能力”。比如，今年把資產抵押了，得到利率為5%的貸款，明年收益有10%，還本付息沒問題，這就讓債務經濟良好運轉，經濟也因為投資的增加而更快地發展。這就刺激了借貸，負債，投資。

但是，科技創新並不會一直向上，越來越活躍，而是起伏波動，有成果減少的階段。所以，一旦科技創新放緩，比如像現在這樣，基礎科學百年未有重大突破了，應用科學的創新也會隨之進入乏力期，讓經濟增速見頂回落，利潤越來越少。這時，前面抵押資產負債投資的行為就遇到麻煩，因為利潤回報率低於借債時約定的利率。這就讓還本付息變得困難。債務越積越多，資產盈利越來越少，逐漸不夠還債了。於是，資產價格因為盈利能力的降低而下滑，最終資不抵債，形成“資產負債表衰退”。 

“資產負債表衰退”的一般定義就是：當資產價格發生暴跌，使得負債超過其資產後，在技術意義上就已經破產了。 

發生資產負債表衰退後，債務人已無力繼續借債去擴大投資和消費，而是轉為優先還債，以便減少債務負擔。他們如果是企業，往往會減薪裁員，壓縮支出，優先還債。如果是普通個人，也會減少消費，節衣縮食，優先還債。 

於是，整個經濟消費減少，失業增加，導致產能過剩，迫使企業減薪裁員。減薪裁員又讓人們的消費更少，產能更過剩，企業減薪裁員更多，以致生育也下滑，形成惡性循環，把經濟循環破壞了，經濟逐漸走向危機。

這就是從科技創新乏力開始，在利潤不斷減少的影響下，盈利能力逐漸下滑，回報率低於借貸利率，讓還債能力崩潰，造成資產價格下降，最終資不抵債，引發“資產負債表衰退”的過程。 

六、錯誤的解決辦法

一般來説，資產負債表衰退最早發生在個人和企業身上。在他們已經無力自救時，解決的辦法多是地方政府來救援他們。因為地方的經濟發展要靠他們。地方政府也有一些資產，如土地等，還有税收作為信用擔保。於是，地方政府就作為擔保人，幫助債務人借新還舊。或者，地方政府直接擴大自己的債務，籌錢把企業的資產買過來，也就是把資產附帶的債務接過來，用“地方債”取代“企業債”，完成債務置換。 

這其實就是用其他資產，其他財富來補足原有資產的價值缺口，維護資產負債表的穩定，避免技術意義上的破產。 

可是，在科技創新放緩的大趨勢下，利潤的消失是總體性的。地方政府的盈利能力也在下降，信用也在萎縮。其資產負債表也是走向衰退的。因此，地方債最後也出現償還危機，不得不向中央政府求援。

而中央政府也以國有資產和税收等財富為抵押，發債籌款，用“國債”來置換“地方債”。而國債最後也會發生資不抵債的問題。因為科技創新放緩的趨勢沒有被改變。科創所需的“靈感”是中央政府也控制不了，説了不算的。 

由此，國債也發生危機，國資也有資產負債表衰退的問題。於是，一些專家就建議中央政府擴大赤字，增加政府投資，繼續借債向市場注入貨幣，增加財富，形成利潤，激活經濟，讓經濟能夠穩定運行。而這在國債已有償還難題的時候，勢必意味着要開動印鈔機還債。 

所以，用增加財政支出，擴大政府投資等方式解決“資產負債表衰退”的問題，實質就是“印錢消債”。這就是某些專家建議的真實面目。 

然而，印錢的效果並非人們預想的那麼樂觀。實際上是一廂情願。因為開動印鈔機後，新增貨幣一旦出現，原有貨幣就全部貶值。貶值部分被轉移到新增貨幣中，經由政府投資，銀行貸款，或者直接發錢等方式進入市場。市場裏的財富增加了，有利潤了，經濟又活躍了，好像是把資產價格問題解決了，但是這種方法並沒有增加社會財富的總量，因為印錢是印不出真實財富的。它只是強索了儲蓄財富，以減少儲蓄財富為代價來增加市場裏的財富，形成利潤。 

然而，儲蓄財富的減少並不是好事。因為被新增貨幣強行拿走的儲蓄財富，在市場裏進行再分配時，是按照市場經濟的分配規則，以“資本”為主要分配依據，讓“資方”優先獲利的。所以，政府的整個擴大債務，增加支出，提高貨幣供給量的舉措，從最終的結果看，是把普通人的財富轉移給資方了。因此，儲蓄財富的減少實際就是“普通百姓的財富在減少”。

由此，整個消費開始低迷，讓產能過剩，迫使企業減薪裁員，又讓消費更低迷，開啓了惡性循環，把經濟毀了。

這就是不改變財富分配的底層規則，只靠政府債務的增加，支出的增加，最後是貨幣的增加來解決“資產負債表衰退”問題的惡果。 

簡單説，就是讓老百姓把過去獲得的財富吐出來，反哺資方，去修復市場經濟的“利潤危機”，從而修復資產價格，解決資產負債表衰退的問題。 

只可惜事與願違。老百姓反哺資方是“損不足以奉有餘”。它短期緩解了問題，但長期卻在加劇貧富分化，扼殺消費，阻斷經濟循環，不斷掐滅生產力，熄滅利潤的火焰，使得資產負債表衰退問題在殺雞取卵和飲鴆止渴中走向自欺欺人，自食惡果的終點。 

七、正確的解決辦法

資產負債表衰退對經濟的影響主要是，企業和個人不再擴大負債，擴大投資，擴大消費，而是全面收縮，減產裁員，節衣縮食，降低槓桿，償還債務，避免落入債務漩渦。這一切都表現為失業增加，消費低迷等現象。整個經濟轉冷，蕭條，逐漸惡性循環，損壞經濟循環，把經濟毀掉。

這裏面有一個問題沒有多少人注意，就是——為什麼不擴大消費，不再負債投資，經濟會走向危機？ 

不擴大消費，不負債投資，難道不是讓經濟保持在現有水平上，也就是最高水平上，穩定運行嗎？ 

實際情況是，不擴大消費和負責，經濟真的會死。

因為，市場經濟以“資本”為核心，以“利潤”為首要目標。 

以“資本”為核心，生產資料私有化，就導致市場經濟是“競爭關係”。 

競爭關係就必然“逐利”，以利潤為首要目標，因為利潤是保證競爭力的關鍵。 

所以市場經濟裏，生產資料的運轉是和“利潤”綁定的。利潤越多，生產越多。利潤越少，生產越少。沒利潤，生產資料就傾向停止運轉，經濟就會死亡。 

這就是市場經濟醜陋病態的地方——沒利潤就不生產。沒利潤，經濟就得死。而不是，沒利潤，經濟就維持基本生產，滿足人們的基本需求。

市場經濟一旦進入科技創新放緩，經濟增速下滑，利潤減少的階段，競爭就加劇，不斷迫使企業減產裁員，直至關停退市，結束經營。也就是生產資料停運，生產力消滅，財富減少而不是維持現狀。 

所謂“出清落後產能將使經濟變得更好”的情況，在“經濟增速下滑的階段”是不會發生的。因為利潤越來越少，失業人員再就業的狀況會越來越差。失業的增加會逐漸毀掉消費和經濟循環，加速經濟衰退而不是減緩它。這就是經濟發展，利潤產生，是“科技創新”決定的，而不是“淘汰落後產能”決定的。

這就是包括市場經濟在內的整個“私有制經濟”，將生產資料私有後，催生了競爭，把利潤放在首位，與生產資料的運轉綁定。最後，在創新的靈感消失，又無力改變的情況下，即在利潤的不斷減少中，逐漸停止生產資料的運行，毀滅財富，毀滅生產力，毀滅經濟的過程。 

這就是“私有制經濟”進入“經濟增速下滑階段”後的必然趨勢和必然結果。

這種經濟模式無力將經濟保持在最好水平上。它只能隨着科技創新的活躍程度，也就是經濟週期（利潤增減週期）的變化而起伏。一時繁榮昌盛，自比聖賢，一時又製造人間地獄，暴露獸性本質。 

由此，我們能夠想到正確的解決辦法就是——在經濟增速下滑的時期，擴大公有制計劃經濟的比例，去代替一部分私有制市場經濟。 

計劃經濟和市場經濟的一個主要不同就是——計劃經濟可以不把“利潤”作為首要目標。它可以為了人們的“需求”而不是“利潤”去生產。

因此，在計劃經濟裏，生產資料的運行不受利潤變化的影響。利潤減少，生產照樣進行。這樣，經濟增速下滑，利潤減少，生產資料也不會停止運轉，經濟就可以保持在最好水平上，不容易發生危機了。 

“經濟週期”總是演變成“經濟危機”的歷史悲劇，在經濟模式，也就是生產資料的所有權或使用權變化後，得以避免。經濟運行不再是大起大伏的悲喜循環，治亂循環，而是可以變成“上升期”與“平台期”交替的“階梯式上升”狀態。

八、總結

財富生產三要素是：方法、勞動和資源。

它們對於創新者、勞動者和資本家。 

其中創新者和勞動者是財富生產的主力，因為沒有資本家，自然資源不會消失，創新者和勞動者依舊可以生產財富。而沒有創新者和勞動者，資本家沒法生產財富，除非他也進行創新和勞動，成為生產者中的一員。

因此，財富分配就產生三個依據——創新依據、勞動依據和資本依據。 

其中“創新依據”和“勞動依據”是財富分配的主要依據，而資本不是財富分配的主要依據。

在創新活躍期，經濟增速不斷擴大，利潤越來越多，此時財富分配要以創新為主要依據，這樣經濟發展就會充滿動力。 

在創新乏力期，經濟增速不斷下滑，利潤越來越少，此時財富生產與創新的關係減弱，越來越依賴勞動者的付出，所以此時的分配依據要以“勞動”為主。當勞動者獲得公平的回報，而不是被資本家劫走財富，勞動力再生產才能完成，表現為消費和生育被托住，經濟循環被保護，生產資料得以繼續運行，生產力可以維持住，經濟就不會自毀，不容易發生危機了。 

這就是經濟運行中，“分配”要適應“生產”的要求，適應“經濟階段的變化”的原則。 

也就是，科技創新態勢的變化，經濟階段的變化，利潤增減的變化，要求“財富分配依據”也隨之變化。財富分配依據的變化必定要求財富分配規則的變化。財富分配規則的變化必定要求經濟模式的變化。經濟模式的變化必定要求生產資料的所有權或使用權發生變化。 

所謂“天之道”，就是財富不能遠離它的主要生產者，即創新者和勞動者。否則，勞動力再生產就瓦解，生產就崩潰，經濟就毀滅，社會就動亂，暴力就叢生，讓財富進行再分配，重回勞動者和創新者的懷抱，去彌合貧富差距，修復消費和生育，重建勞動力再生產，最終恢復經濟與社會的健康運行。

所謂“人之道”，就是僵化死板，要麼始終堅持私有制經濟不改變，要麼始終堅持公有制經濟不改變，也就是始終堅持一種分配依據不改變。結果，必然導致分配不公，毀掉生產力，毀掉財富，毀掉健康，平穩，可持續的發展。 

參考文章：

《從“擴大消費”談經濟模式和生產資料所有權變革的歷史洪流》       

《債務經濟為什麼不能拯救市場經濟》

《呼籲“救市”實為呼喚“計劃經濟”》

《為什麼必須反對“勞動價值論”》

2024.02.10