股價快速反彈，卻難掩中信銀行悲觀預期_風聞
智瑾财经-3小时前
開年來上市銀行走出一條別樣的行情。
作為我國六大商業銀行之一，中信銀行自今年1月2日以來，至2月20日收盤，股價已從5.29元漲至6.37元，累計漲幅超20%，收復去年下半年來的全部跌幅。
拉長中信銀行的股價表現來看，整個2023年，其股價從年初的不到5元，到5月初一度漲至最高近8元，之後便一路下跌，至2023年底報收5.29元。
儘管今年以來中信銀行在資本市場可謂如魚得水，但從基本面來看，中信銀行仍未改變其低迷的業績表現。
1月22日，中信銀行發佈了業績快報。
數據顯示，2023年該行實現營收2058.96億元，較上年同期下降2.6%；
實現淨利潤670.16億元，同比增長7.91%。
值得注意的是，這是中信銀行近14年來首次出現全年營收負增長，讓本就增長乏力的業績，再添疑雲。
業績負增長
針對此番業績快報公佈的營收增速下滑，中信銀行並未披露詳細原因，但參照2023年前三季度業績表現來看，持續下滑的淨息差或仍為主要原因。
根據中信銀行歷年財報數據顯示，2019年到2022年，中信銀行淨息差從2.12%降至1.97%，到2023年一季度進一步降為1.87%。2023年三季度，其淨息差再度較年初下降0.15個百分點至1.82%，同比則下降0.14 個百分點。
受此影響，中信銀行去年前三季度業績表現持續不佳。
去年一季度其實現營收513.6億元，同比負增長4.94%；整個上半年實現營收1062億元，同比負增長2.05%；而前三季度累計營收1562億元，同樣是負增長2.62%。
對於中信銀行淨息差持續收窄，或與幾方面有關：
一是中信銀行當前收入結構仍以生息資產為主，但非利息收入同樣佔比超三成，而這兩項數據卻均處於負增長狀態。
根據其去年半年報數據，截至去年上半年，中信銀行利息淨收入佔比68.9%，非利息淨收入佔比31.1%。
而在收入貢獻上，根據中信銀行最新公佈的三季報數據情況，去年前三季度其實現利息淨收入1092.39億元，同比下降1.90%，非利息淨收入469.89億元，同比下降 4.25%。
對此，中信銀行也在三季報中解釋稱，導致公司去年前三季度利息淨收入和非利息淨收入負增長的主要原因，分別在於利率下行影響，資產收益率持續承壓，存款成本相對剛性，以及理財手續費下降，同時投資收益及公允價值變動損益減少導致。
二是中信銀行整體貸款規模儘管在去年前三季度較年初仍維持6%的增長水平，但遠低於10%以上的行業平均水平。
疊加同樣低於行業平均水平的淨息差，中信銀行業績承壓也就不足為奇。另有行業人士分析稱，中信銀行貸款規模增速的減緩難以抵消淨息差下降，這樣的背景下，中信銀行難有亮眼業績表現。
事實上，從中信銀行近年來業績表現來看，2015年其營收增速達到16.37%，此後便陷入持續性的波動區間，2017年營收增速降至1.86%，但到2019年又增至13.79%，此後再度回到個位數增長。
波動性的業績表現則直接體現出中信銀行在營收方面缺乏持續性的業績增長點，各項業務也缺乏面對客觀不利因素的有效對沖。
即便業績承壓，但中信銀行的撥備覆蓋率從2016年以來，卻在持續增加。到去年前三季度，其該指標從2016年的155.5%增至209.51%。
儘管該項指標直接反應了銀行的抗風險能力，卻需要消耗其現金流。但做多該項指標，也相當於變相增加現金儲備，未來可通過釋放標準線上的撥備資金，來調節利潤。
中信銀行此舉，應該是為未來業績持續下滑留下後手。
風險敞口高企
損失類貸款巨幅增長169.84%
當然，跟中信銀行業績波動相伴相生的還有廣為詬病的經營問題。
歷年年報數據顯示，2015年末，該行的不良貸款率為1.43%，此後兩年不良率分別為1.69%、1.68%。
到了2020年，其不良貸款率儘管下降至1.64%，但不良貸款餘額則迎來峯值達到734.52億元，當年該行計提貸款損失準備金多達692.85億元。
而此時期中信銀行所面臨的主要經營風險來自房地產業務。
公開信息顯示，到2017年末，中信銀行貸款最多的業務領域就已經從製造業變為房地產業，佔比達17.93%。直到2020年隨着房地產市場發生變化，其製造業貸款餘額才超過房地產業務。
即便如此，中信銀行的房地產業務貸款餘額截至去年上半年仍高達2832.03 億元，佔公司貸款總額的10.33%，同時也是公司不良率最高的行業，為5.29%。
此外，中信銀行近年來也多次因房地產業務，遭遇大額罰單。
2018年，因存在理財資金違規繳納土地款，自有資金融資違規繳納土地款，為非保本理財產品提供保本承諾等6項違法違規事實，被罰2280萬元。
2019年，因未按規定提供報表且逾期未改正、錯報、漏報銀行業監管統計資料、以流動資金貸款名義發放房地產開發貸款；未將房地產企業貸款計入房地產開發貸款科目等13項違法違規事實，被罰2223.67萬元。
2020年，因在業務開展中存在資金挪用，違規提供融資，審核不足等19項違法違規事實，被罰2020萬元。
如今，房地產業務在其所有貸款業務中仍居前排，即便不會因此產生新的罰單，但5%以上的不良水平，也在持續影響其業績表現。
正所謂禍不單行，去年底，中信銀行因涉56項違規行為，再度收到天價罰單，被罰沒金額超2.24億元。
房地產業務仍未徹底出清，且屢遭天價罰單，中信銀行的經營質量着實堪憂。
而在其不良貸款中，儘管次級貸款同比大幅減少，但風險等級更高的可疑貸款和損失貸款卻在增加。
其去年三季報數據顯示，截至2023年第三季度，公司可疑類貸款餘額為284.94億元，較年初增長了33%，損失類貸款則較年初巨幅增長169.84%，至194.39億元。
此外，截至2023年三季度，中信銀行核心一級資本充足率為8.81%；一級資本充足率為10.59%；資本充足率為12.65%。
三項指標儘管均在紅線邊緣，也在一定程度上影響中信銀行做多資產規模。
不論是經營層面，還是風險敞口方面，中信銀行可謂兩面承壓，一邊是業績增長乏力，缺乏明顯的增長空間，另一邊則是屢遭大額處罰，且經營風險持續高位。
多方面不利因素共同作用下，中信銀行未來經營恐難理想。而其當前重點，相比業績增長，加快風險出清，或許才是重點。
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