業績陷入增長瓶頸，寧波銀行路在何方？_風聞
智瑾财经-1小时前
作為A股銀行板塊股價第二高的寧波銀行，在資本市場頗受追捧，只是從2022年以來，隨着寧波銀行整體業績表現面臨增長瓶頸，公司股價也進入下跌通道。
自2022年初以來，寧波銀行總市值也跌回2019年平均水平。
業績增長陷入瓶頸
拉長時間線，從2018年起，得益於江浙滬一帶的區域經濟強勢發展，寧波銀行幾乎每年都會保持2位數的業績增長，但2022年以來，寧波銀行業績大幅下滑。
根據其財報信息顯示，2022年寧波銀行實現營收578.8億元，同比增長9.67%，增速較2021年下滑了18.7個百分點，僅次於2017年的7.06%。而截至今年前三季度，寧波銀行營收增速只有5.45%，較年初增速再度大幅下滑。
究其根源，一方面跟當前大環境關聯性較大，導致公司不論對公還是零售業務均遭遇波及，但更主要的原因，恐怕還在整體零售業務規模下滑，以及淨息差等核心盈利指標持續走低。
跟大多數城商行一樣，在寧波銀行貸款結構中，對公業務佔主要比重，**但不同之處在於，其零售業務算是目前城商行發展較好的，**也因此寧波銀行在業內素有“小招行”之稱。
根據其2023年半年報數據，在公司全部貸款和墊款業務中，公司類總額為6248.41億元，佔比53.47%，而個人業務總額則為4409.65億元，佔比近40%，為37.73%。
也因此，這兩項業務將直接決定寧波銀行年度業績表現。
有數據顯示，2021年以來，寧波銀行零售業務增速出現下滑。2023年前三季度，其該項業務增速僅為21.14%，不到2020年的一半。零售業務增長乏力，成為拖累寧波銀行近年來業績表現的主要原因之一。
除核心業務增速下滑外，寧波銀行平均利率也在不斷走低，進一步拖累盈利質量。
根據其去年半年報數據，寧波銀行對公貸款平均利率為4.39%，同比下降0.06個百分點，而個人貸款業務平均利率則同比下降0.44個百分點至6.53%，由此導致其貸款綜合利率只有5.18%，同比下降0.2個百分點。而2020年寧波銀行的對公貸款和個人貸款平均利率，則分別為5.09%和7.79%。
也由此持續拖累寧波銀行盈利質量。根據其去年三季報數據，寧波銀行淨利差和淨息差分別為2.04%和1.89%，但2020年此兩項數據分別為2.54%和2.3%。
當然，這裏也不可否認2020年以來，受大環境影響，對寧波銀行整體業績造成衝擊，只是外部客觀原因，恐非壓降其業績增長的根本原因。
從內外部多項主客觀因素來看，導致寧波銀行核心盈利指標走低的關鍵，恐怕一方面在於背靠江浙滬，在充分享受市場紅利之際，也面臨更加嚴峻的市場競爭；另一方面則在於其高比例的個人貸款業務，做多經營風險。
經營風險抬頭
寧波銀行恐存泡沫風險
長期以來，江浙滬一帶憑藉其天然的區位優勢，成為我國經濟發展的排頭兵，在此過程中，江浙滬幾乎彙集了我國最主要的城商行。除寧波銀行外，還有南京銀行、上海銀行、江蘇銀行、蘇州銀行等。
隨着監管對城商行經營範圍的限制，讓其業務外擴難度劇增，無法利用規模效應繼續加速增長。寧波銀行跟所有城商行一樣，只能瓜分限定區域的蛋糕，但寧波銀行所處環境，也意味着它將面臨更加嚴峻的市場競爭。
面對市場性經營壓力的提升，寧波銀行業績步入增長瓶頸也屬情理之中。
此外，隨着對公業務面臨普遍性增長壓力，以及更低的投資回報，寧波銀行也是發力零售金融最為投入的銀行之一，而且收益更高的房地產業務也在寧波銀行的視線之內。
去年上半年，寧波銀行的個人消費貸款達2681.37億元，較年初增長10.19%；個人住房貸款達811.36億元，較年初增長26.22%，同時房地產業務中的對公貸款增速也達到14%，在城商行中位於首位，在全部42家上市銀行中也排在前列。
消費金融作為近年各大銀行的關注重點，吸引了不少銀行入局，但高收益之下，也面臨更高風險，而房地產業務不論個人貸還是房地產企業貸，行業境況非同以往，同樣也伴隨着風險抬升。
數據顯示，2023年上半年，寧波銀行個人不良貸款金額達到65.41億元，較2022年末增長約11億元；不良貸款率由2020年的0.89%，上漲為1.48%。
而截至去年前三季度，寧波銀行整體不良貸款規模較年初增加了14.24億元，達到92.7億元，其中損失類貸款達到67.94億元，較年初增長了289%，在全部不良貸款中的佔比也達到73%，佔主要比重。
或許是由於經營風險問題，寧波銀行近年來也屢遭處罰。
據不完全統計，2022年，寧波銀行因貸款“三查”（貸前審查、貸中審查和貸後審查）不盡職，三個分行共罰款285萬元。
2023年，寧波銀行又因“違規開展異地互聯網貸款業務、互聯網貸款業務整改不到位、資信見證業務開展不審慎、資信見證業務整改不到位、貸款審查不盡職”等一系列合規問題，不僅被罰款220萬元，相關負責人也收到罰單。
一方面面臨嚴峻市場競爭下的規模增長瓶頸，另一方面為拓展營收增長而不得不堆高經營風險，左右為難之下，寧波銀行經營壓力逐漸顯現。
而在資本市場，寧波銀行同樣是表面風光。
此前，浙商證券將寧波銀行最高目標價下調17.19%至29.54元。
招商證券在維持強烈推薦評級的同時，也將其2023年PB目標估值從1.4倍下降至1.1倍，對應目標價29.08元/股,較2022年年報發佈時下降21.7%。
且從寧波銀行自身來看，跟同級別的南京銀行相比，二者在淨資產規模、ROE等多項指標差別不大的前提下，寧波銀行超1400億的市值，是南京銀行800多億市值的近兩倍。如此比重的市值差距，難説寧波銀行沒有泡沫風險。
未來隨着行業競爭加劇，寧波銀行若無法拿出與之匹配的業績表現，去泡沫之下，參照目前江浙區域城商行股價表現來看，寧波銀行股價或將降至個位數區間。
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