不上市的娃哈哈，是怎麼完成二代接班的？_風聞

娃哈哈創始人宗慶後今天去世了。

官媒、自媒體，朋友圈等，緬懷的人很多，隊長就不做過多緬懷了。隊長透過娃哈哈發現一個事實：**中國有那麼一小撮企業，不上市，不吹牛，賺得盆滿缽滿，賬上現金流多得花不完。**而那些上市的公司，絕大部分都在吹牛逼，吹大股價，積極套現。

娃哈哈就是這麼一家特別賺錢，還不上市的家族企業。**就家族企業而言，最大的難題就是傳承的問題。**像萬達集團，王健林家族長期擁有絕對控股權，可王思聰就不愛幹房地產。70歲的老王被迫頂在前面，為小王扛住所有風風雨雨。如今，房地產不景氣，萬達商管赴港上市，困難重重，老王不得不賣身抵債，也失去了絕對控股權，只剩相對控股權了。

在家族企業傳承上，娃哈哈做得相當不錯。宗馥莉沒有辜負宗慶後的期望，從她父親手裏接過了企業的管理權。在企二代中，宗馥莉不是天縱英才，而是後天培養出來的。她從美國留學歸來後，直接就加入了娃哈哈集團，從最基層的工作開始幹，迅速摸清了娃哈哈的全套業務。2004年，宗馥莉大學畢業，2007年就擔任了宏勝飲料集團總裁。

這是宗慶後給宗馥莉練手的舞台，宗馥莉做得相當不錯。在宗馥莉的改革整合下，宏勝飲料做到了百億營收。2018年，宗馥莉躋身娃哈哈集團總部，任公關部部長。**在此期間，宗馥莉最大的手筆就是撤換了王力宏的代言。**一開始，因王力宏被撤，宗馥莉遭到猛烈抨擊，把她罵作“又一個敗家女”。可事情很快反轉，王力宏翻車了，宗馥莉破圈營銷，一戰封神。

2021年，晉升娃哈哈副董事長兼任總經理，成為了娃哈哈集團的最高話事人。這時候，宗慶後已經退居幕後了。對於企二代而言，最怕的是什麼？是有夢想，非要自己出去單幹。王思聰就是一個典型的反面教材，拿着5個億去創業，虧光了不説，還倒虧20個億，逼得他媽自掏1個億的現金，去給兒子救急。

**宗馥莉最大的優勢就在於，她很穩定，願意接父親的班。**站在父輩的肩膀上，企二代只要不犯大錯，就很難輸。因為最頂尖的行業資源，都在娃哈哈手裏了。為了確保娃哈哈的安全性，宗慶後幫宗馥莉攢了200多億的現金儲備，形成強大的資金池。只要不瞎折騰，娃哈哈根本就敗不完。

這一點，與老乾媽極度相似。老乾媽和娃哈哈高度相似，他們都是家族企業，都不上市，都擁有絕對控股權，並且都完成了二代交班。老乾媽陶華碧和宗慶後一樣，都是42歲開始創業，打造出了年銷過百億的中國品牌。不同的是，陶華碧的兒子太能折騰了。在陶華碧退休的那些年，陶華碧的大兒子李貴山不滿足於辣椒醬的利潤，帶着大筆錢去投資房地產，搞資本併購，虧得慘不忍睹。

二兒子李妙行則為了節約成本，把貴州辣椒換成更便宜的外省辣椒，導致老乾媽口味發生變化，銷量嚴重下滑。2018年，71歲的陶華碧被逼得重出江湖，這才扭轉頹勢。但老乾媽和娃哈哈一樣，都經得起折騰，為什麼？這就是不上市的好處。

**一旦上市了，股權分散，任何風吹草動，都會引起企業經營的重大波動。**資本對利潤太敏感了，反而更容易干擾到企業決策。可老乾媽、娃哈哈這種家族企業，做差了，本身沒有太多的技術含量，也沒有太大的市場競爭，賺進來的都是大筆大筆的現金流，資金池，護城河都極高。外人想做，根本就切不進來。

很多人都沒意識到，做辣椒醬，賣礦泉水的門檻，可能比造電動車還要高。首先，辣椒醬市場很小，是一個細分市場，老乾媽已經形成強大的行業壁壘了。即便有資本砸錢，用鋪天蓋地的廣告宣傳，破除這個壁壘，回報率也跟不上了。

這就像可口可樂，技術含量很低，但是成本控制近乎無敵。它把利潤率壓縮到最低，任何人進來做，價格都打不過可口可樂。**因為可口可樂就是全世界生產成本最低的碳酸飲料。**為什麼國產飲料普遍比可口可樂貴？這就是原因。

老乾媽也是這個理念。我賣一瓶，只賺5毛錢，誰來跟我搶這個5毛錢的生意？可就靠這個5毛錢的生意，老乾媽年利潤能突破10個億。

但礦泉水就完全是另一回事了，它是一個壟斷性的暴利生意。全國的優質山泉是極致稀缺的，誰控制了水源，誰就可以壟斷市場。為什麼農夫山泉能做到中國第一？因為它控制了全國八大水源，包括浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口、廣東萬綠湖、陝西太白山、新疆天山瑪納斯、四川峨眉山以及貴州武陵山。

在飲用水領域，毛利率超過60%，騰訊遊戲的毛利率才49.5%，比遊戲的毛利率還要高。賣水，是一個高壁壘、高毛利、相對低風險、可持續的暴利生意。這就意味着，它經得起折騰。

像房地產的二代們就接不了父親的班，因為難度太大了。如果王思聰要接王健林的班，不僅要接萬達董事長的職位，還要接萬達集團的商業人脈。恰恰這些商業人脈的傳承，是最難的。各大地方政府，各大銀行，還有同行裏的房地產大佬，沒有一個是省油的燈。對比之下，娃哈哈、老乾媽的接班難度要低得多。

對家族而言，上不上市並不重要，重要的是源源不斷的現金流，不折騰、不搞事，按部就班的企二代。

穩住，就能贏。哪怕犯點錯，折騰一下，企業也扛得住風浪。