“Sora概念股”狂飆，能否打破“過山車”魔咒？_風聞
摩根商研所-1小时前
Sora的爆火，也讓人們目光投回國內思考誰能誕生出“中國版Sora”，使得一眾Sora概念股狂飆，多隻相關股票“20CM”漲停，人們也從“ChatGPT為何不是誕生在中國？”的疑問演變成了“Sora為何不是誕生在中國”。
一、“gg humans”的Sora顛覆了什麼？
我們相比較Runway和Pika等類似產品所生成的視頻，最直觀感受有兩點：
一是時長，從生成的視頻通常只有3秒到十幾秒，跨越性地拉長至一分鐘。一分鐘的時長已經可以適配於短視頻、廣告等行業的較低要求，等同於為影視行業的AI自動化揭開序幕，也讓AI大模型商業化、全民化看到了曙光。
二是觀感，Sora所生成視頻保真度遠高於同類產品，無論從人類肌膚與表情還是動物毛髮等刻畫具有“真實感”，並且鏡頭、場景的處理上也非常細膩。最重要的，讓文生視頻從單一鏡頭進化到了生成風格一致的多個鏡頭。
從發佈的OpenAI Sora 的技術報告來看，Sora採用了“擴散+Transformer”的視頻生成大模型技術路線。借工銀瑞信分析，這項技術相比以往使用的同為擴散模型的U-Net，Transformer架構的參數可拓展性強，即參數量增加，性能加速提升，同時支持任意分辨率、長寬比、時長的視頻訓練數據，不會因為壓縮導致訓練數據質量下降，可謂是里程碑式的進步。
Sora 有時可以模擬以簡單方式影響世界狀態的動作。例如，畫家可以在畫布上留下新的筆觸，這些筆觸會隨着時間的推移而持續，或者一個人可以吃漢堡並留下咬痕。換句話來説，Sora可以“模擬世界”，成為開發物理和數字世界以及其中的物體、動物和人的高能力模擬器。
不過好在，作為一款模擬器，Sora 目前還存在許多侷限性。例如，它不能準確模擬許多基本交互的物理現象，如玻璃碎裂等。這項“缺點”也能夠讓因“AI代替人類”失業焦慮的人們得以喘息，直視技術的進步。
二、Sora概念股們，能否“可持續性”狂飆？
按照摩根商研所的觀點，在國內，無論是突然爆火的Sora概念股們，還是靠售賣Sora課程撈金的“專家們”作為Sora概念的首批受益人，都很難靠此飛昇。
這並非潑冷水，科技發展洪流中，每次風口來臨，大家都在講故事講未來或者賺信息差價。然而，從發展規律來説，看未來遠沒有看過去來得清楚。一年前爆火的ChatGPT就是很好的例子，從一眾概念股橫空出世到百模大戰，經歷了一年的“去偽存真”，二級市場趨勢並不樂觀。
我們通過站上ChatGPT與Sora兩次風口的當虹科技舉例。Sora熱潮來臨，2月8日，當虹科技股價觸底反彈，當日大漲13.49%。隨後，當虹科技續兩個20CM的漲停，至2月21日收盤，當虹科技4個交易日漲幅超過70%。其股價走向與去年ChatGPT風口來臨時幾乎如出一轍。
當虹科技去年1月31日公司在互動易上表示：“公司積極推進AI技術賦能各個行業，包括AIGC、NLP等與ChatGPT相關的技術和產品也已逐步完善並在部分業務中落地應用。”搭上ChtaGPT的東風，其股價一路從27.87元漲至3月28日高點69.99元。
當ChatGPT熱度開始消退，頭部玩家大模型產品接連發布，當虹科技股價便走入下行通道，甚至來到今年2月6日的低點16元，較去年高點跌去77.14%。
股價猶如“過山車”的現狀，從當虹科技財報就可以窺探出一二，2021年，當虹科技的淨利潤為6134.75萬元，同比大跌40.34%。2022年，其淨利潤虧損9858.83萬元，同比暴跌260.7%。截至2023年三季度，當虹科技淨利潤虧損9615.75萬元，同比大跌132.01%，幾乎沒有扭轉盈利的可能性。
當虹科技只是一眾研發階段、技術未成熟落地“概念股”的縮影：技術相關、卻不領先，產品落地與商業化也並不理想，公司財務難以達到平衡或持續虧損，如此來看“概念股”並不等同於“優質股”，“蹭熱度”“割韭菜”的嫌疑遠大於自身實力。
科大訊飛作為AI龍頭企業之一，就是另一種“概念股”典型案例。從產品上説，星火大模型算是國內較早發佈的類ChatGPT，並且在不斷迭代，商業化落地與自家學習機、商務本所融合。並且，通過科大訊飛2023年財報預告看，其淨利潤也在穩步增長。
不過，科大訊飛二級市場卻沒有迎來想象中可持續增長，反而每一次技術迭代都迎來二級市場的“至暗時刻”：
2023年8月15日下午，訊飛星火認知大模型V2.0升級發佈會召開，次日，科大訊飛收跌8.62%；10月24日上午，發佈“訊飛星火認知大模型V3.0”，並宣佈整體超越ChatGPT，醫療領域超越GPT-4，當天科大訊飛收跌9.97%。2024年1月30日，科大訊飛舉行星火認知大模型V3.5升級發佈會，董事長劉慶峯正式發佈新一代大模型訊飛星火V3.5。發佈會次日，科大訊飛收跌6.66%。
其實這也不難理解，對於科技公司來説，最容易講故事的是產品落地前，科大訊飛宣傳中也一直在講“超越”。然而，有着ChatGPT珠玉在前，國產大模型每一次發佈與迭代都給了體驗者們更好的機會去對比。
一而再、再而三、三而竭，體驗感上代代落後已經很難讓用户再信服“超越”這個願景，毫無驚喜的技術迭代與革新換來的只有失落與失望，又如何能夠去維護二級市場的護城河。
人們期待的是突然而來的“驚喜”，而並非籌謀已久的“應付”。
三、“供需關係”下，科技超越並非一己之力？
對相關概念的國內企業有失望嗎？如果説沒有，肯定不真誠。不過，所失望的不是“落後”的技術，而是國內眾多企業“畫餅”、蹭熱點、資本操控與割股民韭菜的行為。
在技術上，無論是ChatGPT、Sora這類顛覆性的大模型產品，還是各類高端芯片設計與生產技術，由於啓動晚的滯後性、產品與技術封鎖的“巧婦難為無米之炊”，情有可原。正如，很多人調侃説，國內許多研發大模型公司連電費都付不起。
以算力芯片來説，據第三方數據機構SemiAnalysis估計，OpenAI使用了約3617台HGX A100服務器，包含近3萬塊英偉達GPU。並且，按照摩爾定律，伴隨着技術與產品迭代，OpenAI接下來對算力的需求將成倍地增長。這將是一筆恐怖的資金需求，是對於中小企業很難維持的。
對於國內大多數企業來説，更好的路徑是根據前任開源大模型的基礎或者生態去做應用層，不知道是不是受到資本的裹挾，不少卻走向了超越OpenAI的道路上。
要知道，除卻GPU，投資方微軟幫助OpenAI搭建了大模型定製化的算力集羣，能夠進一步提升這些GPU的效率。在這種實力和投入力度下，OpenAI依然用了超過八年的時間，才打造出突破性產品GPT4，還仍有瑕疵。
可見，大模型的道路將是極為漫長與艱難的。哪怕對於騰訊、百度、華為、阿里巴巴這類資金雄厚的企業，也受到美國1017新規的影響，A100、H100、A800、H800等在內的GPU芯片對華出口都將被“卡脖子”。
其實，無論是OpenAI、微軟、谷歌還是國內“百模大戰”的一眾公司，由於產品落地難、商業化難、加上倫理道德政法規則的缺失與滯後性，短時間內都是難以用技術與產品變現的。
而ChatGPT、Sora的“範式革命”所爆火帶動的除了“割韭菜”的資本們，實實在在的受益者變成了賣算力芯片的英偉達。
財報顯示，英偉達第四財季營收為221億美元，同比增長265%；淨利潤為123億美元，同比暴增769%；攤薄後每股收益為4.93美元，同比增長765%。
二級市場中，2023年英偉達以239.02%的年度漲幅傲視羣雄，2024年（截至2月16日）再度大漲46.63%。英偉達股價再創歷史新高，市值達到1.8萬億美元，超越了谷歌和亞馬遜，成為全球市值第四高的公司。這也可以理解了，為何多家頭部企業除卻大模型投入外，把目光紛紛瞄向了芯片。
2月上旬，Meta官方發言人透露其第二代自研AI芯片Artemis將在今年內正式投產，預計首先應用於數據中心。不過，自研芯片的產能、算力短時間內還無法跟上需求，會在今年年底前部署35萬顆H100 GPU，總應用GPU數量屆時將超過60萬顆。
OpenAI CEO奧特曼欲籌集7萬億美金進軍芯片行業、打算走向自給自足的路子，把上游產業鏈握在自己手中。而沉寂了許久的軟銀集團創始人孫正義正尋求籌資1000億美元（約合人民幣7000億元），用於創立一家AI芯片企業，旨在挑戰英偉達。
換句話來説，人工智能的這一場戰爭並非簡簡單單意在元宇宙、虛擬人、大模型，而是通過顛覆性技術把目光、資金與資源都集中在自身手上，讓世界科技話語權重新洗牌、劃分。這對於國內企業來説，仍舊任重而道遠。
當然，我們都相信國內科技企業被“卡脖子”的困境終將被突破，中國的人工智能技術與產品也將站在世界的前沿。不過，在一切里程碑類的“驚喜”塵埃落定前，所有的“超越意願”“有意向成為”都只能被定義為“割自家韭菜”的懦夫。
在AI時代，人才、數據、芯片才是訓練與發展的基石。人類從“碳基”走向“硅基”的道路上，更需要腳踏實地去追趕技術上限。
免責聲明：本文基於公司法定披露內容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。
另：股市有風險，入市需謹慎。文章不構成投資建議，投資與否須自行甄別。