打的啥算盤？市值虛高的英偉達視華為為最大競爭對手倒逼美政府允其對華銷售_風聞

2020年5月，美國對華為祭出零技術的芯片封鎖。有不少人認為。華為從此沒有芯片可用必然走向覆滅。就連華為最擅長的通訊設備市場也無法保住。

2022年，美國商務部限制英偉達、AMD的高端GPU芯片出售給中國。那時候也有人説，中國不具備GPU芯片的能力。還有評論員説，中國GPU是從“零”開始。

2023年8月，華為推出Mate 60 Pro手機，外界普遍認為這款手機採用7nm製程工藝（N+2）。華為非但沒有倒下，沒有走向覆滅。還重新回到高端手機市場。

華為非但維持其通訊設備市場，並且在三年時間內，重新推出芯片設計系列，包括CPU、GPU、5G芯片等，並且還打造出新的芯片供應鏈，把之前對手的輕蔑全然打翻，也讓那些反中華人把對華為的嘲諷吞下去。

不僅僅如此，這兩天的消息，英偉達（Nvidia）向美國證券交易委員會提交的文件中，首次將華為認定為，人工智能芯片等多個主要類別的“最大競爭對手”。

英偉達是全球GPU芯片市場佔有率最高的企業，市佔率高達90%，這是絕對性的領先，全球一枝獨秀。

英偉達把所有競爭對手遠遠拋在了後頭。為何英偉達特別重視華為的競爭，把華為列為最大競爭對手呢？

華為這是從一些人口中的沒有芯片可用，必然倒下，卻在三年之後，成為全球芯片業市值最大，全球上市公司市值第三大企業的最大競爭對手。

這其中有什麼秘訣，又意味了什麼？

按照英偉達的説法，華為在英偉達五個主要業務類別中的四個方面都是其競爭對手。

這就有趣了，華為是一家通訊公司，擅長通信芯片，英偉達是以GPU（繪圖芯片）起家，然而華為卻跨界到GPU（AI）芯片領域，並且成為英偉達最大競爭對手。

英偉達特別指出，華為在GPU、CPU等用於AI的芯片領域，都可與之競爭。

英偉達還將華為定位為一家雲服務公司，這可是從AI芯片，到AI平台的雲服務。這正是我們之前提到的一個觀點，華為的AI雲服務，可以讓華為從硬件設計（AI芯片）和軟件的綜合應用，提高人工智能計算。這是有別於一般的GU芯片業者。

英偉達的報告還説，“我們的一些競爭對手可能比我們擁有更多的營銷、財務、分銷和製造資源，並且可能更能夠適應客户或技術變化。”

英偉達這一番説法，可以説是對華為的推崇，的確是把華為當成最大競爭對手。

只不過英偉達也不需要客氣。上星期的文章：《誰在炒作AI算力？AI瘋狂投錢的陷阱》。在這期文章我們仔細談論了英偉達CEO黃仁勳的超高市場營銷技巧——主權AI。

並且，英偉達對於股價的炒作，儼然是股市一等一的好手。請大家務必參考這一期文章。

英偉達遞交這份報告何用意呢？

如果參考了上星期的文章，理解了黃仁勳不俗的營銷手法，定然可以理解英偉達不會無緣無故對華為如此推崇，肯定有一些原因。

第一，英偉達不服美國商務部屢次禁止英偉達的GPU芯片對中國的銷售。

據英偉達的説法，中國市場佔其全球銷售的20%。

英偉達為了中國市場，曾經修改其芯片，降低芯片的計算速度以符合美國商務部的規定，但總是被美國商務部禁止。

英偉達出台這份報告。不就是想勸説美國商務部，就算（我）英偉達不賣GPU芯片給中國，華為也有相應的產品，可以替代我的芯片，倒不如取消限制令，讓我把芯片銷售給中國。

這是第一目的。

第二，英偉達在報告中不提其他的美國競爭者，例如AMD和英特爾。為什麼不提？

不就是要顯示英偉達仍然是全球芯片的一哥嗎？當然不會提AMD和英特爾啦！

英偉達寧可提華為，認定華為是最大競爭者，也不會提AMD和英特爾。因為華為再怎麼厲害，至少在短期內，除了中國市場外，不會和英偉達出現較大的競爭。這方面英偉達的算盤打得很精。

話説回來，華為對英偉達的衝擊是在哪裏呢？

首先當然是中國市場，這是毫無疑問的，英偉達將失去中國的市場。

對於這一點，英偉達也算是對美國商務部表明這裏心跡，英偉達之所以失去中國的市場份額，都是商務部的限制令所致。

華為的升騰系列AI芯片，尤其是去年推出的升騰910B，被視為是英偉達A100芯片在中國市場的替代品。

據科大訊飛的説法，華為升騰910B芯片，其性能接近英偉達A100芯片。

正因為如此，英偉達之前的中國大客户如百度、騰訊和阿里巴巴，轉而採購華為的升騰910B芯片。

據分析師的估計，中國AI芯片市場約為70億美元。英偉達這是痛失70億美元的市場。

不過，英偉達真以為，在中國以外的市場沒有強而有力的競爭對手嗎？

在短期內肯如此，但時間長了，那可説不定。英偉達將會面臨挑戰。

第一個挑戰，既然華為升騰910B芯片已經證明了，其性能接近英偉達的高端芯片A100，華為當然可以拓展海外市場，特別是非美國市場。

英偉達CEO黃仁勳不是提倡“主權AI”嗎，希望各國都要全力發展自己國家的AI嗎？

中國素來有“借勢東風”的説法，華為大可以趁此機會拓展海外市場，趁着黃仁勳的“主權AI”東風，大展拳腳。就看英偉達是不是還認為自己的AI芯片是屬於高端芯片，不肯降價。

如果英偉達不願意降價，未來肯定會有苦頭吃。

第二個挑戰，英偉達的市值過高，有點虛，也就是泡沫。

2024財年，英偉達營收是609億美元，同比增長126%，淨利潤297億美元，同比增長581%。

如此表現的確不俗，配稱得上是“科技成長股”。

然而英偉達存在很大的風險，

英偉達於2023年的營收是609億美元，609億美元的營收，市值卻高達2萬億美元。可以對比一下蘋果公司的營收數據。

蘋果公司於2023財年的總淨銷售額為3832億美元，淨利潤為970億美元，當前總市值是2.8萬億美元。蘋果公司單單是970億美元的淨利潤，就超過了英偉達的全年營收，兩者差別很大。

英偉達的風險是，一旦營收成長受阻，股價就會大幅滑落。

根據我的推測，英偉達的股價表現大概只有再一年的好光景，最多一年多，這還得要拜託美國股市不會出現整體下跌的現象，畢竟美國已經出現經濟增長疲弱，股市泡沫化的跡象。

這樣的風險又可能有兩方面。一是，英偉達的營收或是獲利不如預期。股市是很殘忍的，尤其是那些股價被捧得上天的成長股。一旦其表現不如耳語數字（Whisper number），股價很可能會摔下來。

第二個是，如果對未來的營收/獲利預期不如分析師的預期，股價也會重摔。

畢竟，英偉達的產品過於單一，集中在GPU芯片領域，遠不如蘋果公司的多元化。

要知道，全球市值超過2萬億美元的微軟和蘋果公司，都有豐富的產品種類，而且多元化。如果某項產品出了問題，營收下滑，還有其他的產品銷售做支撐。

但英偉達不是如此，全球市值過2萬億美元的三家公司，英偉達的產品線最為單一，薄弱。

今日的英偉達類似於2000年時期的Cisco Systems（代號：CSCO）。Cisco是賣路由器的，在2000年時期的科技泡沫時代，屬於網絡基礎建設商。英偉達賣AI芯片，屬於AI基礎建設商。

同樣的，Cisco也是由於產品線過於單一，在網絡科技沒泡沫的時候，股價漲得比誰都高，一旦網絡科技沒泡沫破裂，Cisco大跌，股價再也沒有回到高峯時期。

很不幸地，對英偉達來説，華為的AI芯片有可能就是刺破其泡沫的“針”。這方面倒是英偉達有警覺性。

不過，華為AI芯片對英偉達的威脅，由於華為芯片“產能”可能會受到一些制約，英偉達“暫時”（短時期）沒事。

這是因為華為的芯片在短期內還是侷限於7nm技術，尤其是利用了多重曝光技術，其芯片良率可能會差一些，因而限制了產能。

一旦中國芯片在製程工藝上獲得突破，英偉達的日子可能就不好過了。

我們做一個結論。

華為的表現的確出眾，尤其讓當初那些看壞華為的美國政客，反華者失落。

然而，這只是剛開始。華為對英偉達的衝擊，對整個美國芯片業者的侵蝕才剛剛開始。

而且，這會是雙重的衝擊，一是華為的芯片設計，不斷推陳出新。二是未來在芯片製程工藝上的突破。

在這兩方面，不僅僅是英偉達，對整個美國芯片業者都會出現或多或少的衝擊。

華為以三年的時間重新出發，是否會在另一個三年，讓美國芯片業者目瞪口呆，受到嚴重侵蝕呢？

不要忘了，當華為芯片崛起，這也是中國芯片產業崛起的時候！

楊風