江蘇寶眾寶達把A股當提款機？一邊分紅3億到境外，一邊募資10億_風聞
开甲财经-33分钟前
前三季度淨利潤下滑30%
根據招股書，江蘇寶眾寶達藥業是一家為植保、新能源材料提供定製生產的服務商，其主要產品為除草劑和氫氧化鋰產品。此次IPO寶眾寶達藥業擬發行不超過4504萬股，總股本不超過4.5億股，由此可知 其上市估值約100億元。
2020 年至 2022 年，寶眾寶達藥業營業收入分別為8.12億元、9.08億元和9.46億元，扣非後歸母淨利潤分別為2.67億元、3.04億元和 3.20億元，按100億元發行估值計算，2021年和2022年的PE為33倍和31倍。和A股同行業上市公司相比，寶眾寶達的估值過高。例如，A股除草劑上市公司中，揚農化工、長青股份、利爾化學等市盈率平均只有10-12倍。
開甲財經注意到，寶眾寶達藥業還未上市，業績已變臉。
寶眾寶達藥業在回覆函中稱，2023 年以來，受全球植保行業去庫存的影響，市場呈現供大於求的局面。2023 年 1-6 月，由於合作伙伴、分銷渠道和種植者採取積極的庫存管理以及主要銷售區域南美洲遭遇歷史性乾旱，公司主要除草劑產品的產銷量均受到影響，2023年1-6月實現營業收入2.44億元，同比下降34.4%。
2023年上半年，同行業的聯化科技及雅本化學收入降幅分別為7.6%及15.4%，遠遠低於寶眾寶達。
2023 年1-9月，寶眾寶達藥業營業收入為 5億元，較 2022 年同期下降27.53%，扣非後淨利潤1.67億元，較2022年同期下降29.9%。
顯然，寶眾寶達藥業作為國外球植保行業巨頭的供應商，行業壁壘較低，受客户訂單影響較大，公司尚未上市業績即開始變臉，公司業務穩定性和持續性存疑。
罕見的三人控制架構
最讓人震驚的是，上交所問詢函意外曝光了寶眾寶達藥業原實際控制人存在婚外情狗血劇，而其配偶及子女與原實際控制人還“和睦”相處，在原實控人去世後，雙方和平分割了原實際控制人的遺產，並約定共同管理寶眾寶達藥業。
回覆函顯示，陳金根為原寶眾寶達實際控制人於2019年去世，他掌控的香港瑞華持有寶眾寶達59.04%的股份，為寶眾寶達的控股股東；陳金根去世後，陳榮、陳華和王琳（LIN WANG）成為公司的實際控制人，三人合計控制寶眾寶達68.41%的股份。
根據披露信息，陳榮、陳華為兄弟關係，兩人是陳金根的兒子；王琳與陳榮、陳華沒有親屬關係，但王琳與陳金根育有兩名子女。最狗血的是，回覆函披露，陳金根的合法配偶是胡琴妹，後者也是陳榮、陳華的母親。這意味着，陳金根與王琳是在合作婚外之外的情人關係，兩人所生子女為非婚生子女。
根據我國法律，一切不合法的男女兩性之間的關係，不受法律保護。但對於非婚生子女，法律保護其享有與婚姻內子女同等權利，這裏面就包含遺產繼承權。
回覆函披露顯示，陳金根 2019 年 9 月去世時未留下遺囑，當時其在世的法定繼承人共有其母親朱妹舍女士，配偶胡琴妹女士，陳金根與胡琴妹的婚生子陳榮、陳華，陳金根與王琳的兩名非婚生女兒王晟和陳嬌。其中，陳金根的母親朱妹舍簽署聲明，放棄繼承陳金根名下的所有遺產；其餘五名法定繼承人及王琳六方於 2020 年 1 月簽訂《繼承析產協議》，約定盛始公司的股權按照陳榮22.5%、陳華22.5%、胡琴妹20%、王琳15%、王晟10%、陳嬌10%的比例進行分配，鑑於陳嬌尚未成年，歸屬於陳嬌的盛始公司的股份由其母親王琳作為監護人管理至其成年。
在寶眾寶達公司的治理權上，陳榮、陳華和王琳（LIN WANG）簽署了一致行動協議，約定若三人無法統一意見，以陳榮意見為準。具體職務上，陳榮擔任寶眾寶達董事長、陳華擔任副董事長、王琳（LIN WANG）則擔任公司董事、總經理。
不得不説，陳金根治理有方，在其去世後，原配及子女能與原創始人婚外情人和平分割財產並共同協商管理公司，這在A股歷史上極為罕見，開甲財經讀了這麼多招股書，也從未見過如此獨特的控制結構。
值得注意的是，回覆函稱，陳榮、陳華及王琳均系“陳氏家族重要成員”，自公司成立起即共同參與公司經營， 共同建立了“良好的信任關係”。
這樣的措辭，確實也讓開甲君大開眼界，豪門對於家族的多樣性包容確實是我等常人所無法想象的。但是，雙方的關係真的如此融洽嗎？
回覆函顯示，三名實際控制人共同管理的公司還是有一些不和諧之處。
2022 年上半年，公司三位實際控制人因居住在上海，受疫情影響均無法長期在廠主持工作，公司日常生產經營主要由原總經理李某負責。2022 年 1 月至 8 月，李某以公司需要將一定數量碳酸鋰用於其他用途為由，指示氫氧化鋰車間負責人將碳酸鋰配合領出，並由李某自行安排車輛運出工廠處置。李某共私自倒騰出廠碳酸鋰86噸。
蹊蹺的是，涉及金額如此之大的私自倒賣行為，沒有被陳榮、陳華兄弟發現，反而是直到2022年11月，有相關人員報告給時任副總經理王琳後，公司才介入調查。另一個蹊蹺之處是，寶眾寶達居然沒有報警抓人，而是選擇與倒賣公司生產物資的李某協商歸還。最終，李某在2022年11月離職，絲毫未損。而2023年2月，王琳則出任公司總經理，接替了李某的職位。
回覆函披露稱，李某私自處置碳酸鋰合計 86 噸，金額為 448.51 萬元。上交所詢問該事件是否反映公司內控制度存在漏洞。寶眾寶達回覆稱，涉及原材料金額佔公司2022年營業成本比例0.3%，佔總資產比例為0.25%，對公司內控不構成重大不利影響，公司內控不存在重大瑕疵。
但是，開甲財經注意到，寶眾寶達對上述碳酸鋰的金額計算上存在問題。按照寶眾寶達的計算，其每噸碳酸鋰的價格只有5.2萬元。據生意社數據，2022年碳酸鋰全年價格大幅上漲，年初均價26.6萬元/噸，年末均價為50.4萬元/噸。2022年3月-7月，碳酸鋰均價維持在44萬元/噸高位，由此計算，李某處置碳酸鋰收入不低於3000萬元，佔2022年營業成本的比例為6%，佔當年末資產總額的1.6%。
請問，寶眾寶達2022年上半年是從哪裏採購的5萬元每噸的碳酸鋰？寶眾寶達招股書顯然有虛假陳述，欺騙上交所之嫌，目的無非是掩蓋公司內控上的問題。按6%的營收比例看，李某事件如果不是實際控制人背後默許，就證明寶眾寶達內部管理存在重大隱患，這樣一家家族企業，是否真的滿足上市標準，還是要打一個問號。
國內圈錢10億，分紅轉移至境外
招股書顯示，寶眾寶達藥業此次計劃募資10億元，其中遼寧生產基地建設項目投入9.2億元，產業技術研究院項目投入8000萬元。
但是，江蘇寶眾寶達藥業自身並不缺少建設資金。招股書顯示，截至2022年末，江蘇寶眾寶達持有貨幣資金2.42億元，此外，公司使用閒置的自有資金購買了約6.3億元的銀行中低風險理財產品。合併計算，截至2022年末，江蘇寶眾寶達持有的資金大約8.7億元，與募投項目所需資金相差不大。
更過分的是，江蘇寶眾寶達一邊張口上市大肆圈錢，一邊卻在提交招股書前將公司利潤通過密集分紅轉移到境外。
招股書顯示，2021年-2023年，江蘇寶眾寶達一共進行了5次現金分紅，累計派發4.29億元。其中，2021年派發現金分紅約1.02億元；2022年派發分紅1.57億元；2023年上半年派發分紅1.7億元。也就是説，截至2022年末，江蘇寶眾寶達持有的貨幣資金、銀行理財產品，再加上前兩年的分紅，合計約11.3億元，足夠支付公司計劃中的募投項目。
江蘇寶眾寶達一方面將自身利潤突擊分紅轉移到境外，同時公司資金閒置放在低風險理財產品，另一方面卻要上市募資，可見，江蘇寶眾寶達此次上市鉅額募資既不急迫，也缺少合理性。有明顯的上市圈錢嫌疑。
需要指出的是，在江蘇寶眾寶達上述三年五次分紅中，4.29億元的分紅款大部分流向了寶眾寶達的三位實際控制人陳榮、陳華、王琳（LIN WANG）。招股書顯示，2022年2月，香港瑞華向陳榮、陳華、胡琴妹、王琳分別分紅135萬美元、135萬美元、120萬美元和210萬美元；2023年2月，香港瑞華向陳榮、陳華、胡琴妹、王琳分別分紅283.5萬美元、283.5萬美元、252萬美元和441萬美元。
2022年-2023年上半年，香港瑞華累計收到分紅款約3.5億元，截至2023年6月30日，香港瑞華收到最後一筆9000多萬元人民幣分紅款尚未分配。
開甲財經注意到，陳榮、陳華及王琳除了通過分紅將公司利潤轉移至境外，還通過繼承江蘇寶眾寶達原創始人陳金根的境外遺產獲得了鉅額財富。其中，陳榮、陳華分別獲得遺產795.67萬美元，王琳則獲得1179萬美元。
值得注意的是，寶眾寶達通過香港公司將分紅轉移到境外，一方面可以避税，另一方面又通過分紅將境內公司利潤合法轉移至境外。但是，公司生產經營在內地，利潤大部分流出到境外實際控制人手中，公司卻計劃在境內上市圈錢，這樣的公司上市對於A股資本市場生態有任何正面價值嗎？
寶眾寶達三名實控人在境外獲得3億元分紅款後，具體用途是什麼呢？
在給上交所的回覆函中，江蘇寶眾寶達實控人之一、公司董事長陳榮斥資1015萬美元（約合7300萬元人民幣）給自己和家人購買了SUN LIFE 及AIA壽險。
一個細節是，陳榮自己持有香港身份證，他的妻子吳潔常年呆在加拿大，成年兒子陳逸睿也在加拿大求學。這也意味着，陳榮一家都持有境外合法身份。
另一名實控人、公司總經理王琳是加拿大公民，其兩個女兒應該也具有加拿大國籍。回覆函顯示，王琳主要將分紅款用於投資理財、購買房產和珠寶、支付女兒教育費用等。其中，王琳花了179萬美元購買房產及珠寶，回覆函解釋稱，王琳購買珠寶主要是投資。此外，王琳用於女兒教育支出15萬美元。
一家準備IPO融資10億元的準上市公司，董事長和總經理及其家人持有海外身份，還拼命將公司利潤轉移到境外，這小算盤打得啪啪響，證監會新領導上任後，強調要嚴格把關上市公司IPO質量，上交所會允許這樣的公司上市嗎？