和府撈麪上市AB面：一邊擴張，一邊虧損_風聞

來源 | 伯虎財經（bohuFN）

作者 | 安曉

2024年，網紅麪館們的出路，會是上市這條路嗎？

近期多家媒體報道稱，和府撈麪計劃香港上市事宜，擬籌集資金1-2億美元，上市事宜獲與華泰國際合作，同時入駐香港銅鑼灣開設香港首店。與此同時，連鎖麪食品牌遇見小面也傳出了香港進行首次公開募股的消息，並預計籌資規模約為1億美元。

而這也並非和府撈麪首次上市傳言，早在2022年和府撈麪就傳出了境外上市的消息。實際上，這兩年來新中式麪館賽道遭遇了降温，2022年市場內就出現了大批網紅麪館出現關店現象，窄門數據顯示，2023年曾豪言開店1000家的陳香貴，門店數量從237家下降到191家，五爺拌麪門店數量也不斷鋭減。

現如今，市場對企業上市的管控也愈發嚴格。去年證監會頒佈的多項政策中，明確規定了食品、家電、傢俱和服裝鞋帽等相對傳統、行業壁壘較低的大眾消費類企業，屬於限制類目，市場甚至傳出“IPO紅綠燈行業審核標準細則”。

此刻和府撈麪上市，能成功嗎？

01 緣何上市？

如今資本市場對企業上市審查越發嚴謹，但也阻擋不了一些餐飲企業上市步伐。

不完全統計，2024年，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等現製茶飲連鎖品牌相繼遞交了招股書，小菜園等餐飲連鎖品牌也傳出了赴港上市的消息。

這時，和府撈麪作為新興麪食代表，自然要握住這個時機。

對和府撈麪本身而言，其也需要上市來助推公司品牌升級計劃及門店擴張的目標。

去年底，和府撈麪品牌2024年戰略會上，創始人李學林披露品牌2.0升級計劃，並提出“找朋友、向下沉、出海去、深佈局”的戰略方向。同時，公司還計劃在下一個10年裏，向20000家店的目標邁進。

要完成這些計劃，融資是必不可少的。

企查查數據顯示，2016年至今，和府撈麪共拿到6輪融資，在網紅餐飲火熱的2021年，和府撈麪就以近8億元的E輪融資創下面食餐飲行業最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。

要知道，2021年6月的時候，和府撈麪僅有約340家店，摺合一家店估值2000萬，彼時門店一碗麪均價40元，若以此為純利潤計算，這每家門店至少也得賣50萬碗。

和府撈麪估值、客單價雖然都高，但自身的財務狀況卻並不理想。

據其早期投資方絕味鴨脖披露，2020年-2022年，和府撈麪的母公司“江蘇和府餐飲”分別實現營收11.07億元、17.32億元和14.56億元；歸母淨利潤分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.99億元。

也就是説，這三年時間和府撈麪累計虧損達7億元，雖然這無可規避受了疫情的衝擊，但2023年和府撈麪似乎也並沒有特別舉措來擺脱這個虧損魔咒，加上門店擴張的加速，虧損問題也會持續承壓。

更值得注意的是，公司負債率也居高不下。據披露，2021年-2022年，和府撈麪負債率由61.69%提升至75.1%。

2022年，和府撈麪為增長業績甚至一改長期堅守的直營模式，開放了加盟。但這一年內，和府撈麪出現公司超10位管理人員離職並且存在大批員工離開的報道，同時有媒體稱當時加盟團隊已悉數解散。

去年底，和府撈麪又宣佈將開放聯營，正式進入“直營+聯營”模式，該模式能否走通也尚未可知。

可見的是，在商業模式探索上，和府撈麪尚未解開最優解，財務虧損問題依舊。接下來，不論是品牌2.0升級，還是萬店擴張，這都需要資金的支撐，融資及上市對其重要性可想而知。

02 潛力幾何？

現如今，疫情帶來經濟疲軟、高價麪食又不再被大眾青睞，留給這個高端面食大佬的出頭機會其實也不多了。那麼，和府撈麪又拿什麼換一張上市“門票”呢？

就粉面行業而言，和府撈麪地位翹楚。

據弗若斯特沙利文的《中國粉面行業藍皮書》顯示，截至2023年9月，在國內粉面市場，和府撈麪直營收入第一，直營收入增速和直營門店數增速都領跑行業，位居中式麪館第一品牌。

此外，如上述數據證實的融資力與營收規模，和府撈麪均處於優勢地位，但也存在不少問題。

正如上述財務問題，和府撈麪一直處於虧損狀況之中，加之近年來盛行的“消費降級”之風，消費者對於“雪糕刺客”“飲料刺客”等“XX刺客”更加敏感，高端網紅麪食，未來的路似乎也將打上問號。

就粉面所歸屬的快餐行業本身而言，消費者也在集中在中低端市場。據艾媒諮詢研究報告顯示，中國消費者對於中式快餐價格的接受程度多在20元價格帶。其中，43.7%的人預算金額在20元以下，85.2%的人可接受價格不超過30元。

但自創立和府撈麪就給樹立了“書房裏的養身面”標籤，其門店一碗“草本湯”面就能賣到四五十元，老字號蟹粉面原價更是高達108元。消費降級趨勢下，和府撈麪40元一碗的面，還能不能被消費者接受，這也得提上一個問號。

更讓人難以接受的是，和府撈麪40一碗的面賣得夠貴了，食安卻也存在問題。

在黑貓投訴上，存在124條和府撈麪相關投訴，其中內容大多為“麪條發黴”“出現蟲子”“蓋子黑點”等。

近期，和府撈麪還陷入預製菜風波。

有媒體報道顯示，和府撈麪內部員工爆料稱：“和府撈麪的門店是沒有拉麪師傅和廚師的。面是工廠裏出來的，澆頭基本也是預製的，只需要加熱，湯則是料理包加水兑出來的。”

食安加上預製菜風波，這更加劇了消費者對其高價格、高品質產品的質疑。

由此可見，不止是財務或是造血能力存疑等問題，食安和客源問題同樣是和府撈麪亟待解決的難題。

不過，和府撈麪也做了積極轉變。

一方面，是上文提到的開放聯營的模式。

去年，李學林表示，“公司計劃採取‘直營+聯營’經營模式，聯營門店將以‘類直營、全託管、共風險’模式運營，單店面積相對較小，優先對二線及以下城市開放申請。”

通過這段話可知的是，和府撈麪是想通過類直營模式，全託管去保障聯營門店的經營產品質量問題，開店成本雖然比加盟模式高，卻能解決加盟普遍帶來的標準及質量問題。

不過，未來“直營+聯營”的模式註定也會遇上不小的成本壓力，那時和府撈麪如何填補虧損漏洞都尚未可知，該成本壓力又如何分攤？

另外，可以看到和府撈麪接下來的門店擴張目標包含了下沉市場，但高價格打入下沉市場顯然行不通。

為此，和府撈麪的產品線也迎來了降價。

李學林接受媒體採訪曾表示，“總體降幅在30%左右。”從價格來看，和府撈麪的產品體系也正在分層，不僅價格帶覆蓋25-108元區間，同時放大了20-30元的產品矩陣。

業內人士分析，“該市場內競爭對手多為性價比的傳統麪館，這些麪館特性是‘多品類、少品牌、價格實惠’。”而靠降價打入下沉市場的和府撈麪能否分得一杯羹尚未可知。

根據《2023年中國粉面賽道大數據研究報告》顯示，56.9%的消費者認為“價格合理”是消費粉面類菜品的重要因素，53.3%的消費者面類菜品支出不超過20元，如今和府撈麪降價後的20-30元區間，僅有20.8%消費者表示可以接受。

由此可見，放下身段與價格的和府撈麪，能否獲得大眾喜歡已存疑。不過，放下高客單價與利潤後，試圖講述低、高端市場通吃新故事的和府撈麪，又能否打動資本呢？最終可能還是要看其2萬店目標的實現效率了。

另一大布局，是和府撈麪正計劃出海。

李學林表示，“目前公司已經在跟東南亞地區談合作，等到東南亞模式驗證後，未來還會考慮開拓到澳大利亞、美國、歐洲等。”

想必大家也知道，餐飲出海最大的問題是外國人的飲食習慣差異，為此企業要付出更高的教育與認知成本的問題。這條路註定也是艱難的，很難快速打通的第二增長曲線。

03 結語

總的來説，和府撈麪作為高端面食行業的老大，在網紅麪館紅利逐步消失的現在，其需要快速轉變去適應市場的變化，同時也需要上市融資為其戰略或是門店擴張鋪路。

但上市這條路註定不是一帆風順的，和府撈麪最終能否奪下“中式麪館第一股”，同時激起新興麪食企業們的上市浪潮，就讓我們拭目以待吧。

參考資料：

1、豹變：3年虧7億，和府撈麪距離“中國麥當勞”有多遠？

2、財經無忌：和府撈麪上市前，能先説清楚“預製菜”的事嗎？

3、略大參考：和府撈麪，終於急了

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