拜登預計降息，日本預計加息_風聞

3月10日，拜登競選活動中公開表示，預計美聯儲將降息。

拜登稱，“我不能保證。但是我敢打賭，利率會下降得更多，因為我敢打賭，那個設定利率的小機構會下調的。”

這裏拜登説的“那個設定利率的小機構”就是指美聯儲。

拜登這話有點大，也不怕閃了老腰。

最近隨着一系列數據和美聯儲的相關講話影響，目前市場預期美聯儲最有可能降息的時間點，已經從5月推遲到6月。

但總體來説，美聯儲今年降息是大概率的事情，只不過是哪個月降息的問題。

相比美聯儲正準備降息，而日本卻開始準備加息。

3月9日，日本媒體報道稱，日本央行正考慮做出重大政策調整，包括放棄已長期執行的YCC收益率曲線控制政策，取而代之的是預先明確政府債券的具體購買量。

受此消息影響，持續上漲創歷史新高的日本股市，在3月11日也是出現2.2%的下跌。

日本股市在90年代泡沫破裂之後，就連跌了32年，一直跌到2012年還在谷底。

日本股市之所以2013年開始長期上漲，其中一個根本原因就是日本央行實現QQE的質化量化寬鬆，是允許日本央行印鈔購買股市ETF。

日本央行已經是日本股市最大的單一購買方，所以日本維持QQE的無限印鈔模式，對日本股市能否繼續上漲是起到很大的影響。

日本當前施行的QQE無限印鈔，其中一個核心就是YCC收益率曲線控制。

這個意思是，日本央行會通過印鈔購債的方式，來把國債收益率曲線控制在0利率附近。

日本央行印鈔購債，會增加國債購買量，從而推高國債價格，來讓國債收益率下降。

但是2022年開始，隨着美聯儲激進加息，美國和日本過大的利差，導致大量資金在拋售日債，這使得日債價格暴跌，日債收益率上漲。

這種情況下，日本央行如果想維持日債收益率在0利率附近，就得加大印鈔購債的力度，那樣就會讓日元貶值壓力增大，這會進一步加大日債拋售壓力，從而出現惡性循環。

為此，日本央行在2022年底放鬆了YCC上限，允許日債收益率漲到0.5%；

2023年7月，日本央行第二次放鬆YCC上限，允許日債收益率漲到1%；

2023年10月，日本央行第三次放鬆YCC上限，允許日債收益率高於1%；

這樣一來，日本央行印鈔購債的力度就可以放緩，從而減緩日元貶值的壓力。

所以，日本的YCC政策，早就已經名存實亡。

這裏所説的日本加息，主要討論的就是日本會不會結束印鈔購債。

我在去年也分析過幾次，日本是早晚得退出YCC，結束當前無限印鈔的負利率模式。

但日本央行去年還一直嘴硬説不會結束負利率政策。

這個主要是因為日債規模太大了，日本是世界主要經濟體裏，政府債務佔GDP比值最高的國家。

日本國債佔GDP比值是264%，是美國的兩倍。

當前日債基本靠借新還舊來維持，發行那麼多日債，基本靠日本央行印鈔來買。

一旦日本央行結束印鈔購債，日本發行那麼多日債，購買資金就沒那麼多，那麼就可能引發日債危機，會導致日債收益率大幅上升，日債價格暴跌。

所以，就日本央行自己來説，肯定是能不加息，儘量不加息。

日本央行缺乏主動加息的意願，除非有外部因素逼迫，才會讓日本央行冒着引爆日債危機的風險去加息。

我個人是認為，當前是美國在逼迫日本去加息。

這是有很多跡象。

2023年12月19日，東京地檢署特搜部對安倍派進行入室搜查。

同一天，日本央行總裁植田和男還在嘴硬稱，“由於3個月後、6個月後美聯儲可能會採取行動，所以在那之前改變政策的想法是不恰當的”。

但是，在今年1月19日，日本自民黨三大派系同時解散，其中包括安倍派、岸田派，二階派。

然後日本央行的口風從2月開始，是出現明顯轉變。

2月22日，植田和男稱“日本經濟處於通脹而非通縮狀態”，他還認為，工資和物價的良性循環將會增強，暗示解除負利率政策的條件正在逐漸成熟。

日本央行這個表態，相比兩個月前是有180度轉變。

在去年，日本通脹率長期高於3%的時候，植田和男還嘴硬説日本只是剛擺脱通縮，還沒有實現2%的通脹目標，將高通脹美化為“通脹改善”。

然後今年日本通脹率從3%上方，下降到2.2%，植田和男反而説“日本經濟處於通脹狀態”。

這是非常明顯的對比。

去年通脹上漲，通脹率高於3%，嘴硬説沒有通脹，是因為不想加息。

現在通脹下降，通脹率2.2%，反而説處於通脹，是因為要被迫加息。

從去年12月，到今年2月，這中間發生了東京地檢署搜查安倍派，最終自民黨三大派系解散的事情，所以很明顯，是在美國的逼迫下，日本央行才在短時間內進行180度轉向，開始準備加息。

另外一種比較流行的説法認為，日本是自己主動加息，是為了背刺美國。

這種邏輯並不符合現實。

按照這種邏輯，美國並不希望日本加息，那在自民黨三大派系解散的情況下，日本央行突然轉向説要加息，這已經不是背刺，是明刺，日本有那個膽子和能力嗎？

而且日本央行這兩個月出現180度態度轉變，這説明轉變後的日本央行態度，才是美國所想要的。

現實邏輯是，日債壓力太大，日本自己不可能主動加息，所以一旦日本選擇加息，一定是受外界壓力所迫。

而能給日本這種強迫壓力，只有美國。

日本是非正常國家，現在的日本並沒有能力對美國説不，已經解散的自民黨三大派系已經説明這一點。

美國之所以強迫日本加息，可能有兩個目的。

一方面是為了引爆日債危機，再加上提前炒作日股，來實現對日本的收割。

另外一方面可能也是讓日本接力美聯儲加息，給世界其他國家保持緊縮壓力。

所以我們可以看到，去年12月，植田和男還在嘴硬説，要等美聯儲降息之後，再決定是否加息。

但僅過了兩個月，變成日本可能在美聯儲降息之前，率先加息。

這顯然是美國希望日本來接力美聯儲，維持貨幣緊縮壓力。

據日本時事通訊社報道，日本央行可能於3月19日的政策會議上決定取消YCC，並結束負利率政策。

不過，我覺得這個報道有點激進，更像是在搞預期管理。

要是3月19日，日本央行沒有取消YCC，那市場又會當做重大利好來炒作，來進一步推升日股泡沫化，這樣美國各路資本可能就可以趁機佈局做空日本。

然後4月，日本央行一旦真的取消YCC，那麼已經泡沫化的日本，在4月之後是有可能迎來股債匯三殺。

所以，我個人是認為，日本央行更有可能在4月取消YCC，當然3月也有可能，總體來説，會是日本央行先取消YCC，美聯儲再去降息，會有這樣一個先後順序。

另外，雖然美國逼迫日本加息，但從日本央行目前態度看，還是有可能盡力去拖一拖。

所以週末那個報道里雖然説日本央行正考慮放棄YCC，但也説了，取而代之的是預先明確政府債券的具體購買量。

也就是説，以前是無限印鈔，現在變成是有限印鈔。

那其實還是會印鈔購債，只不過會明確只印多少去購債。

另外，日本央行可能也會宣佈結束負利率政策，但現在日債收益率已經0.7%，遠高於日本央行設立的負利率。

所以，日本央行宣佈結束負利率政策，更多隻是象徵意義，關鍵還是印鈔購債。

只要日本央行不徹底結束印鈔購債，那其實還是在拖一拖的範疇裏。

所以日本央行接下來可能施行一邊加息，一邊印鈔，這種扭曲的貨幣模式。

這屬於日本在美國逼迫之下，為了拖延時間，想出來的一個應付辦法。

但美國顯然也沒那麼好敷衍。

日本央行這種一邊加息一邊印鈔模式，並不能持續太久，只是盡力拖一拖而已，本身這種模式就有很大副作用，會加速日債規模滾雪球式增加。

從目前情況看，美國收割日本的意圖是很明顯的，都不惜動用東京地檢署這種盤外招，日本這種非正常國家，也沒有多少能力去反抗。

日韓等國只是美國培育的大血包，美國餓了，就會收割來填飽肚子。

現在的問題是，當前美債壓力這麼大，即使收割日本，能餵飽美國嗎？恐怕也只能解一時之渴而已。

美國越不擇手段想要收割日本，説明美國內部問題越嚴重。

本文來源“大白話時事”公眾號。

作者：星話大白。