股價暴跌70% 大股東套現192億 隆基綠能近百萬股民還有機會嗎？_風聞

作者：孫志富

2020年3月，隆基綠能股票均價僅為11元/股，但是伴隨着行業蓬勃發展，到2021年11月，隆基綠能股價已經來到了72.55元/股。也就是説，僅僅1年多時間，股價翻了接近7倍。

但是好景不長，隨着2022年光伏板塊下調，行業漸入低谷，隆基綠能股價一路下跌，最近一段時間僅維持在21元/股上下，較高點跌去了70%。

隨之而來的則是公募基金紛紛拋售隆基綠能的股票。到了2023年12月底，隆基綠能的持倉機構數量從2022年6月30日的2107家下降到152家，近2000家機構清倉。

據行業人士分析，中國A股光伏板塊曾創下7個月翻3倍的奇蹟，也曾在2021年一舉成為機構投資者和散户扎堆的熱點板塊。現在，光伏板塊跌了3年多，沒拋售的股民基本上平均虧損50%。

但股市有輸家就有贏家，在隆基綠能股價處於高位時，該公司第一大股東李春安因“個人資金需求”減持34.30億元，並向高瓴資本轉讓股權，套現158.41億元，直接套現達192.71億元，成為大贏家，而接盤李春安股份的高瓴資本則虧損超過50億元。

對此，資深IT互聯網評論人“磐石之心”3月3日評論稱，因為整個光伏產業已經嚴重產能過剩，企業高層對企業持續增長沒有信心，對光伏行業復甦也缺乏信心；再加上歐美增加中國產品的進口關税更讓行業雪上加霜。而百萬被深套的股民什麼時候能回本，還要看光伏是否還能重回高利潤、高增長的賽道。

那麼，近百萬被深套的股民還有機會嗎？

行業新週期 成就光伏“一哥”

隆基綠能一度被稱為“光伏茅”，足可見其過去何其風光！

2018年“531新政”發佈後，光伏行業被迫急剎車，大量企業因為盲目擴產、成本過高等原因破產倒閉，據不完全統計，“531新政”後有超600家光伏企業倒閉。隆基綠能、通威股份、陽光電源等光伏上市公司股價紛紛大跌。

2019年，伴隨着光伏平價上網政策正式出台，以及2020年巴黎氣候大會上各國相繼提出碳中和目標，中國乃至全球都迎來新一輪光伏裝機熱潮，光伏行業又開始進入到一個新週期，光伏產業鏈企業開始賺得盆滿缽滿。

在這段時間內，隆基綠能憑藉單晶硅片取代多晶硅，在大幅提升光伏電池轉換效率的同時也將電站發電成本快速降了下來，實現了營收和利潤雙增。

數據顯示，2019年隆基綠能營收為329.0億元，歸母淨利潤為52.80億元。2022年隆基綠能營收為1290億元，歸母淨利潤為148.1億元。3年時間內，隆基綠能營收和歸母淨利潤分別上漲292.10％、180.50％。

在業績大漲推動下，隆基綠能股價一路走高。2020年隆基綠能全年股價漲幅高達274.62％，2021年再接再厲全年股價再度上漲31.18％。

彼時的隆基綠能成為投資者眼中“小甜甜”，股東人數從過去的幾萬人激增至近百萬，隆基綠能市值一度超過5000億元，成為全球光伏“一哥”。

但是，誰也未曾料到，前兩年被投資者當成“小甜甜”的隆基綠能，2023年會淪為資本市場的“牛夫人”。

行業產能過剩 股價暴跌

從2022年7月開始，隆基綠能股價開始一路下跌，截至2023年6月10日，其股價為27.6元/股，較此前盤中最高點73.54元/股相比，已下跌超過62％。

但是從隆基綠能業績看，無論是營收還是淨利潤都在增長。數據顯示，2022年隆基綠能營收同比增長60.03％，歸母淨利潤同比增長63.02％；2023年一季度，營收同比增長52.35％，歸母淨利潤同比增長36.55％。

在業績持續增長的情況下，隆基綠能股價連續大跌引發市場關注。董事長李振國在一次接受採訪時，道出了其中原因：“2023年底全行業將形成超過700GW的產能，且目前仍有公司在擴產，如果不停止，產能規模將超過1000GW，這必然會造成產能過剩。”

相關機構預測，2023年中國新增光伏裝機量超過95GW，雖然維持較高速增長，但顯然不足以消化新增的龐大產能。

2020年光伏產業進入到一個新的週期，在利益推動下，再加上行業門檻不高，大量公司進入光伏領域。據不完全統計，2022年就有超過70家上市公司跨界進入光伏行業，有養豬的正邦科技、乳業公司皇氏集團、瀕臨破產的房地產公司藍光發展。

在眾多市場參與者進入後，光伏產業鏈很快迎來產能過剩，上游硅料、硅片、中游電池、組件價格一瀉千里，光伏產業鏈上市公司股價開始暴跌。

策略失誤 業績“爆雷”

2023年上半年，據隆基綠能半年報，2023年上半年，實現營業收入646.52億元，同比增長28.36%；實現歸母淨利潤91.78億元，同比增長41.63%；實現扣非淨利潤90.6億元，同比增長41.46%。

一切似乎看起來並沒有受到影響，但是值得注意的是，隆基綠能歸母淨利潤增長與鉅額投資收益不無關係。

2023年上半年，隆基綠能投資收益為26.02億元，佔歸母淨利潤的比例高達28.35%。2022年底這一比例為33.29%，收益為49.31億元，而2021年這一比例僅為9.31%。投資收益大增主要來自於參股雲南通威的收益。

數據顯示，2022年一季度，隆基綠能的歸母淨利潤為26.64億元，同比增長6.46%。但是從2022年二季度到2023年二季度，其歸母淨利潤分別為38.17億元、44.95億元、38.36億元、36.37億元、55.41億元，同比分別增長53.23%、75.4%、150.71%、36.55%、45.18%。

不難看出，自參股雲南通威後，隆基綠能在硅料上漲時，受益於投資收益而維持利潤增長；2023年硅料價格下跌時，該公司的組件受益於上游硅料降價而增厚利潤。因此，諸多業內人士認為，隆基綠能穿越週期的能力愈來愈強。

但是到了2023年第三季度，隆基綠能的業績竟“爆雷“了。

2023年10月30日，隆基綠能發佈的2023年第三季度報告顯示，第三季度實現營業收入294.48億元，同比下降18.92%；實現歸母淨利潤25.15億元，同比下降44.05%。

隆基綠能營收和淨利同時大幅下降，這令業內感到不可置信。隆基綠能總經理李振國解釋稱，因為有“兩個策略失誤”：一是年初上游材料下降時，採取的“價格跟隨變動定價原則，對盈利能力有一定的傷害”；其次是，“友商低價打價格戰時沒有跟進” ，影響了組件銷售和四季度交付。

因為沒有參與“價格戰”而懊悔，令很多人直呼“看不懂”。不過，在“價格戰”中選擇“獨善其身”的隆基綠能市場份額也確實被友商吞噬。據儲能研究院數據，2023年前三季度隆基綠能組件出貨43.53GW，同期晶科能源出貨52GW。

業績方面，隆基綠能2023年前三季度實現營收941億元，同比增長8.55%；實現歸母淨利潤116.94億元，同比增長6.54%。反觀晶科能源，同期營業收入、淨利潤分別為858.48億元、34.18億元，同比分別增長61.60%、7778.43%。無論是營業收入還是淨利潤，晶科能源增長都更為迅速。

截至目前，隆基綠能尚未發佈2023年業績預告。但是從已經披露的2023年業績預告看，光伏企業在四季度普遍籠罩在過剩的“寒意”之下，由此導致全年利潤承壓。

增持回購護盤 能否穿越至暗時刻

2024年1月29日，隆基綠能盤後公告披露了控股股東之一致行動人李春安涉嫌泄露內幕信息事件的最新進展。因涉嫌泄露內幕信息，李春安被遼寧證監局罰款50萬元。距2022年8月李春安涉嫌泄露內幕信息被中國證監會立案已經過去了近18個月。

就在李春安泄露內幕消息被罰公告發布的當日，光伏板塊集體“跳水”。TCL中環、晶澳科技、愛旭股份等多家龍頭企業跌停，晶科能源、金剛光伏、帝科股份等超過10股跌超10%；隆基綠能跌超7%。

或為避免在股價大跌之際再受重創，隆基綠能董事長鍾寶申決定啓動此前公佈的增持計劃，擬於1月30日實施首次增持，後續將持續實施其增持計劃，增持金額不低於1億元，不超過1.5億元。

從1月30日隆基綠能二級市場的表現來看，雖然未能止跌，但相較於光伏板塊來説，跌幅明顯縮小。

然而，如此積極“護盤”的信號依然沒能挽回下跌的股價。截至1月30日收盤，隆基綠能報20.23元/股，跌0.83%。拉長時間看，截至1月30日，隆基綠能年內下跌11.66%，距2021年曆史高位回撤超七成，市值從5000億元跌至1533億元。

面對震盪，2月5日晚間，隆基綠能發佈關於董事長提議回購股份暨公司“提質增效重回報”行動方案的公告。公告顯示，本次回購資金總額不低於3億元（含），不超過6億元（含）。回購股份價格上限不高於公司董事會審議通過回購方案決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。

2月5日當天，隆基綠能股價下跌3.71%，收報18.17元/股，總市值為1377億元。

據不完全統計，自2023年5月至2024年2月21日，已有30餘家A股光伏上市公司拋出回購計劃，回購金額上限合計超108億元，另有5家光伏上市公司重要股東或高管增持公司股份的合計金額上限超22億元。這些舉動無疑向市場傳遞了積極信號，表明這些公司對未來發展的信心。

需要注意的是，昔日受到資本熱捧的光伏行業，如今產能過剩的悲觀情緒蔓延，“價格戰”硝煙瀰漫。

交銀國際研報指出，光伏行業產能過剩將在2024年上半年達到頂峯。該機構預測，2024年中國國內光伏新增裝機將進一步增至210GW，從2023年112%的同比增長的高基數下降放緩至明年的14%。InfoLink Consulting在2024年春節前分析稱：“目前觀察中遠期的組件報價仍有下探趨勢，組件價格春節後暫無反彈空間，維持低迷氛圍。”

但部分行業相關人士認為，上市公司及其重要股東或高管拿出真金白銀“護盤”時，這不僅是對公司內部價值的認可，更可能預示着當前光伏市場正面臨重要的底部拐點。目前光伏市場已經處於低谷，行業也將在自我調整中穿越至暗時刻。

對此，隆基綠能總裁、創始人李振國在接受媒體採訪時表示，從光伏行業生存狀態上來説，可能大家都會面臨一個階段性的困難。但如果站在發展週期的階段來看，光伏行業處在見底的邏輯上。目前價格下探，導致很多企業已經在虧現金。2024年應該不會更壞了。