電商“三巨頭”賺錢能力PK：京東營收超阿里 拼多多淨利潤遠超京東_風聞

隨着2023年財報的相繼出爐，電商“三巨頭”——阿里巴巴、京東和拼多多再次成為了市場關注的焦點。在這一年的角逐中，拼多多以驚人的增速領跑，展現了強大的發展勢頭；而阿里巴巴和京東則面臨着不同程度的增長瓶頸，需尋找新的突破口。在財報比拼的背後，也反映出電商行業的競爭格局正在發生深刻變化。

出品｜網經社

作者｜吳夏雪

審稿｜雲馬

題圖｜網經社圖庫

3月20日，隨着拼多多年報的發佈，電商“三巨頭”2023年財務數據披露完畢。阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）均取得不錯的成績，三者在營收、淨利潤方面都呈現正向增長，而在增速方面卻有着較大差異。

據網經社數字零售台獲悉，整體來看，京東營收規模最大，拼多多營收增速最快；阿里淨利潤規模最大且增速最快，拼多多去年淨利潤增速不如京東，但其淨利潤規模卻超出京東一倍不止。此外，在研發費用和營銷費用方面，均為阿里規模最大，而拼多多則均是增速最快。

一、拼多多遙遙領先？

2023年是消費提振年，全國各地積極施策，恢復和擴大消費。反映在電商“三巨頭”財報中，三家營收數據均有不同程度的增長。

2月7日晚，阿里巴巴集團披露2024財年第三季度業績。阿里巴巴2023年四季度的營收為2603.5億元，同比增長5%。從全年情況來看，2023年阿里營收9275億，同比增長7.28%。

3月6日，京東集團發佈2023年第四季度及全年財報。第四季度，京東集團淨營收為3061億元，同比增長3.6%。2023年全年，京東集團淨營收為10847億元，較2022年增長3.7%。

3月20日，拼多多集團發佈業績報告。四季度，拼多多集團營收為889億元，同比增長123%，2023年全年，總營收為2476.392億元，同比增長90%。

網經社電子商務中心網絡零售部高級分析師莫岱青表示，“三巨頭”的營收規模及增速基本穩定，京東仍保持規模上的領先，拼多多則仍是在增速上名列前茅。2023年京東集團營收增速為3.6%，對比2021年的27.6%和2022年9.9%來看有所下滑。

“京東作為電商行業的巨頭，業務規模已經相當龐大，實現高增長的難度也在逐漸增加。而拼多多已連續多個季度保持高營收增速，這説明它的發展空間還很大。海外業務發展迅速，平台生態不斷優化升級。”莫岱青補充道。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯諮詢創始人莊帥也認為，多多跨境業務在四季度實現快速增長，為拼多多拉高營收規模。另外**去年幾乎所有電商平台全面對標拼多多，大力宣傳百億補貼的價格競爭和僅退款的服務競爭，這些競爭對於拼多多來説反而是正向推動，因為百億補貼和僅退款作為拼多多經營多年的IP早已深入人心，建立起了用户對拼多多很強的價格心智和服務心智。**競爭對手的宣傳越多，拼多多越受益。

網經社電子商務研究中心主任曹磊指出，拼多多基數雖然沒有阿里和京東高，但勝在增速快，單季度同比增長123%，全年同比增長89.68%，拼多多的營收增速都遠勝於同行。

二、京東利潤率最低？

三份財報中的淨利潤增速均取得正向增長。不過細分到各個季度，則呈現不同態勢。四季度，阿里巴巴歸母淨利潤145.6億，同比下滑68.97%。經營利潤同比下降36%達225.1億元。阿里巴巴給出解釋稱，因高鑫零售的無形資產減值和優酷的商譽減值，導致經營利潤的同比下降，而經營利潤下降，加之公司所持股權投資按市值計價的變動，也帶來了淨利潤的下降。過去一年，阿里淨利潤為1002.9億，同比增長225.13%。

京東集團四季度歸屬於普通股股東的淨利潤為34億元，而2022年同期淨利潤為30億元；**2023全年淨利潤為242億元，同比增長132.82%。**拼多多四季度歸母淨利潤為232.803億元，同比增長146%；**全年淨利潤為600.265億元，同比增長90%。**不按美國通用會計準則，歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤為678.993億元，同比增長72%。

莫岱青指出，在淨利潤規模和增速上，均是阿里領先，不過這與去年一、三季度的虧損有關。此外，阿里淨利潤的增幅遠高於總營收的增幅，説明其在降本增效、啓動新業務引擎方面取得了較為明顯的成效。

淨利潤增速排在第二的是京東集團，對此，莊帥表示，從盈利能力來看，京東去年的低價策略還是頗有成效的。此外，商家投放廣告支出隨着銷售增長而增加，快遞物流服務性收入隨着銷售增長而增加，佣金收入也隨着銷售增長而增加。

受良好業績表現影響，拼多多美股股價一度最高漲超16.6%，市值觸及1978億元，短暫超越阿里巴巴。對比國內另一電商巨頭京東，拼多多的美股市值已接近京東5倍。此外，拼多多去年淨利潤增速不如京東，但其淨利潤規模卻超出京東一倍不止。曹磊稱，對比後發現，京東收入最高，但利潤率最低，拼多多收入最低，但利潤率最高。按理説京東賣東西這麼貴，收入這麼高，按理説利潤很高，而拼多多東西便宜，營收也最少，利潤應該更低，但真實數據卻反過來了。

三、“貓狗拼”如何“暗戰”？

在研發方面，阿里去年投入了520.6億元，規模最大，京東投入163.9億元，排在第二，拼多多投入109.5億元，體量最小。不過從增速上來看，僅拼多多研發費用增加，其餘兩家同比均為負增長。

繼2022年研發費用突破100億後，拼多多集團2023年的研發投入再度超過百億，達到110億元，創下歷史新高。對此，莊帥表示，拼多多開始重視高質量發展，加大研發投入，對其有重要意義：一是技術投入在核心的農產品品類進一步提高門檻；二是提高平台整體的運營效率降低平台成本；三是消費體驗得到提升。

莫岱青説到，研發投入一直不是阿里和京東強調的重點，不過這兩家企業也一直注重技術創新。京東不斷提升自身的技術實力，從而為用户提供更優質的服務和體驗。阿里巴巴在雲計算、大數據、人工智能等領域也取得了顯著成果。

“不過，接下來京東還需要進一步加大供給力度，也就是增加商家數量；另外就是藉助自營物流的優勢提升用户體驗，覆蓋更多的區域，提升用户規模；還有在直播電商和即時零售業務繼續加大投入。這些都會影響京東的利潤表現，營收也會出現波動。”莊帥補充道。

事實上，每一輪財報的發佈，都透露出電商“三巨頭”不同的發展方向。阿里集團首席執行官吳泳銘在財報中明確強調“集團最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力”。並表示，未來一年，阿里“將在改善用户核心體驗上加大投入，以支持淘天集團重拾增長及穩固市場領導地位”。

京東集團首席執行官許冉則稱，“京東採取的主動調整措施已見成效，對用户體驗、價格競爭力和平台生態的明確堅定的戰略聚焦為我們帶來更深層、更高頻次的用户參與度，以及更健康的用户增長趨勢。”

“2024年將是拼多多深化高質量發展戰略的重要一年。”拼多多集團執行董事、聯席首席執行官趙佳臻表示，“這次的業績也激勵着我們更加積極、堅定地圍繞高質量發展進行長期投入，從‘多實惠’和‘好服務’兩方面繼續加大投入，助力消費者實現高質量的消費升級。”

對此，莫岱青表示，**淘寶天貓是阿里的基本盤，基盤的增長乏力對於阿里來説壓力是非常大的。**因此其需要持續維穩，才能鞏固“現金牛”地位。而京東通過推出百億補貼、下調包郵門檻、營造低價心智，打開下沉市場，提高用户黏性，低價策略與用户增長之間形成了良性循環，繼續深入也是正確的選擇。拼多多自2023年轉型高質量發展後，一直堅持高質量的“百億生態”，符合其定位，也取得了顯著效果。