一年虧超百億，小鵬如何止“血”？_風聞

伯虎财经-伯虎财经官方账号-1小时前

2024-03-26

來源 | 伯虎財經（bohuFN）

作者 | 安曉

“我們很快會開啓一個強勁的產品週期。”何小鵬在財報電話會上信心滿滿地説道。

最近，小鵬汽車發佈新季度財報。數據顯示，2023年小鵬總營收為306.8億元，同比增長14.2%；但淨虧損進一步擴大13.57%至103.8億元；2023年Q4，小鵬營收為130.5億元，同比增長153.9%，環比上升53%；淨虧損13.5億元，同比收窄42.9%，環比收窄65.3%。

整體來看，小鵬營收狀況是在向好，但虧損依舊。

去年以來，小鵬交付量並不理想，尤其是Q1季度處於“蔚小理”中墊底狀況。而整個新能源汽車行業競爭也愈發白熱化，小米、華為地加速入局，致使行業價格戰打得愈發激烈。

2024年，小鵬又能靠什麼絕地反擊，開啓一個強勁的產品週期年？

01 賣一台車只虧7.3萬，這是何小鵬“止血”的答卷

2023年，小鵬汽車真正迎來了何小鵬引領的2.0時代。

去年以來，小鵬管理層內部“大換血”，包括銷售體系、汽車動力總成中心、自動駕駛中心等多個部門，其中包括兩位聯合創始人夏珩和何濤卸任，小鵬正式迎來何小鵬完全主導的時代。

去年9月何小鵬曾表示，“2022年小鵬上市公司的財報有12個高管，如今剩下來的高管只有2位”。不過，去年小鵬也迎來了新的“二把手”王鳳英，曾任長城汽車總經理。

這份新財報，同樣也是王英鳳自證實力的答卷。

根據財報橫向對比來看，小鵬多項核心經營數據正環比上升，尤其是毛利率。

財報顯示，2023年，小鵬綜合毛利率為1.5%，2022年為11.5%；2023年Q4，小鵬綜合毛利率為6.2%，上一季度為-2.7%。

但縱向對比，小鵬毛利率水平是遠低於去年同期的，尤其是虧損幅度正不斷同比擴大。2023年淨虧損同比擴大13.57%至103.8億元，Q4淨虧損同比收窄了但淨虧損依舊高達13.5億元。

這意味着，小鵬2023年的業績是一季度比一季度的好，但對比往年其實處於倒退狀態。

回顧去年，小鵬上半年其實都處於滑坡期，尤其是Q1交付量墊底。

2023年Q1，小鵬交付量18230輛，低於同期蔚來的31041輛，遠不及理想的52584輛。Q2也業績也不甚理想，僅交付23205輛。

整個2023年，小鵬汽車累計交付14.2萬輛汽車，同比增長16.7%，但並未達到公司既定目標。公司曾表示，“2023年原定交付量目標為20萬輛，實際完成了7成。”

小鵬全年銷量增長率也未跑贏大盤。據中汽協數據顯示，2023年，新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比增長35.8%、37.9%，市場佔有率達到31.6%。

然而去年小鵬營收及毛利率業績能環比上漲，這得益於下半年銷量的拉昇。

2023年Q4，小鵬交付量為60158輛，同比增長171%，環比增長50%，突破公司單季交付6萬里程碑。據瞭解，Q3期間小鵬推出了爆款車型G6，僅上市1個月訂單數就超4萬。

銷量能大幅拉昇的原因，也不止是爆款車型的推出，還有小鵬內部銷售體系的變革。

去年，小鵬管理層“大換血”迎來了一員猛將王鳳英，其對公司多個業務線進行了大刀闊斧的改革，尤其是銷售層面，將全國兩大渠道的銷售大區撤除，調整為小區制。去年9月，小鵬還推出了“木星計劃”放開經銷商的加盟授權，將部分經營業績不佳的直營門店轉給經銷商經營。

業內人士曾分析，“小鵬從直營模式向經銷模式的轉變，是為了緩解資金壓力和提升市場競爭力。”截至2023年12月31日，小鵬汽車銷售門店大增，達500家，覆蓋了181個城市。

不過，小鵬整體毛利率還是不佳，在同行中處於較低狀況。

小鵬在財報中披露，“毛利率下滑的關鍵原因，是由於去年促銷力度增加、新能源汽車補貼退坡以及對G3i和現有車型升級相關的存貨撥備及採購承諾虧損導致。本財政年度汽車毛利率才產生2.4%的負面影響，如果剔除G3i等成型原因，汽車毛利率為0.8%。”

誠然，小鵬也被捲入新能源汽車行業的價格戰中，為守住市場份額也不得不降低產品的價格做各種促銷活動。下半年其銷量拉昇某種程度上講也挽救了業績，但也難挽回小鵬全年虧損高達103.8億元的事實。

若按全年14.16萬輛銷量計算，去年小鵬平均每賣一台車也要虧損約7.3萬元，全年汽車毛利率僅為-1.6%。

所以通過此次財報，可以看出在何小鵬的帶領下帶領小鵬是穿越了下行週期的，迎來了業績回暖期間。但整體來看，小鵬仍處於恢復期，難言快速增長期。2024年，小米、華為等大廠又不斷加碼造車，新能源汽車行業迎來更激烈的“大亂鬥”時代，小鵬又靠什麼保住市場？

02 新能源汽車行業開啓末位淘汰賽，小鵬準備好了嗎？

今年，可謂是新能源汽車行業最卷的一年。

除開“蔚小理”，小米、華為等大廠正不斷加大造車籌碼；不被看好的零跑汽車去年還以14.41萬輛的銷量躋身新勢力品牌銷量前三；加上國家對新能源汽車補貼的取消，玩家們的生存空間越來越少，真正肉搏的時代到來了。

這也側面證明出，小鵬沒有去年上半年那樣的試錯機會了。

今年的小鵬，也一改去年被動防守找回銷量的狀態，轉為主動進攻的一方。

何小鵬在春節開工信中表示：“今年是小鵬第十年，業績實現要翻倍以上，組織要補充完成所有短板。”

具體數據上，2024年，小鵬的交付目標為28萬輛，較2023年實現翻倍增長，但從對一季度交付指引2.1萬輛-2.25萬輛來看，接下來三個季度小鵬交付壓力不小。

從財報電話會上來看，小鵬接下來將有這三大動作：

一：堆量，未來3年內小鵬規劃新品車型約10款，將開啓大產品週期。

電話會議上何小鵬表示，“未來3年將推出10多款全新車型，加上配套全球化的左舵、右舵車型和升級的改款車型，整個SOP的車型數量會達到近30個。”

去年小鵬靠主推G6爆款車型找回銷量主場，今年X9是其主推的全新車型。不過，未來三年將上市十款全新車型，靠“量”去打接下來的“淘汰賽”，勢必會進一步承壓公司毛利率。

畢竟，產品的量要靠資金“堆砌”的，目前小鵬首次實現了全年經營現金流轉正，財報顯示，截至2023年末小鵬現金儲備約為457億元，但高達103.8億元的虧損與國家對新能源汽車補貼的停止，都會給小鵬接下來的大產品週期產生不小壓力。

況且，小鵬的大產品週期還包括難商業化的飛行汽車。在小鵬新車規劃中，包括了研發多年的飛行汽車，分為一體式與分體式兩款車型。據瞭解，小鵬的陸地航母也已經開始路試，有望於2024年年底開啓預定。但大家也知道，這類新科技技術的汽車落地都很困難，更難言商業化。

二：打造品牌矩陣，或推第二品牌“MONA”殺入10-15萬智駕汽車市場。

開年信上何小鵬表示，“今年將在30萬+級別和15萬級別的平台上發佈各自的第一款車。”財報電話會上何小鵬進一步透露，“4月北京車展期間，小鵬將正式推出10-15萬級別的新品牌，首款車型將在三季度上市交付。”

這個新品牌極可能是“MONA”。

去年8月，小鵬收購滴滴智能電動汽車項目“MONA”。業內當時就猜測，“小鵬或打造第二品牌。”何小鵬也表示，“新品牌將致力於製造年輕人的第一輛AI智駕汽車,為用户帶來創新的智能駕駛體驗和極致的性價比。”

目前，小鵬主要產品集中在16萬-30萬價格區間，從新品牌10-15萬的定價來看，小鵬是想打開新市場以找到新增長空間，但同樣也意味着其將殺入一個更內卷的市場。

乘聯會零售數據顯示，2023年售價10-15萬的車型銷量佔了整個市場份額的34%，廣汽埃安、比亞迪、零跑等是該市場有力競爭者。

通過上述對新品牌的定位，小鵬是想靠一條“智駕與性價比”的路線來爭奪新市場的蛋糕，但他似乎忽視瞭如何回本。

以G6為例，這是小鵬搭載的最新一代輔助駕駛系統 XNGP的車型，但起售價最低也要20.9萬，定價10-15萬級別的第二品牌又如何盈利且還要保持智駕體驗與高性價比？

三：加大研發投入、補足人才。

不止是業績要翻倍，小鵬還計劃加大研發投入。何小鵬表示，“將在 2024年招聘約4000人，計劃年度智能研發投入35億元，同比增長超過40%。”

然而，蔚來與理想在這此方面投入一直都比小鵬多。

財報顯示，2023年，蔚來研發開支為134.31億元，佔總營收比重24.1%；理想研發開支為105.9億元，創歷史新高，同比增長56.2%；小鵬研發開支為52.8億元,較上年僅上升1.2%。

不管小鵬研發投入多還是少，其最大的問題是缺乏真正意義上的行業級爆款產品。

小鵬G6是爆過，但是靠低價吸引來的消費者。瞭解G6的知道，這是小鵬與特斯拉Model Y對標的產品，然而G6頂配版售價僅為26.79萬元，特斯拉Model Y起售版為25.39萬元。

近期，小鵬G6全系車型宣佈限時降價2萬元，特斯拉卻還有漲價的自信，Model Y車型售價將上調5000元。

實際上，頂配的G6在配置上是高於Model Y的，但消費者更關心的是新能源車的穩定性與能耗，然而國產新能源汽車們相關技術其實都不如特斯拉的，G6對比Model Y的穩定性及能耗上也是如此。

因此銷量上，Model Y能拿下去年全球汽車銷冠且有漲價的自信，G6卻只能一味降價來換市場，而這也是大多國產新能源汽車品牌的通病。

總的來看，從去年的防守到今年的主動進攻，小鵬漸漸找回了自信與銷量主場。但在2024年這場行業末位淘汰賽中，虧損拉大且毛利潤偏低的小鵬註定比同行更難打。畢竟在只能“拼家底”肉搏時代之下，小鵬沒有再踏錯一步的底牌了。

參考資料：

1、虎嗅：療傷一年，小鵬還是沒能止血

2、中國房地產報社：鵬廠“老友記”落幕，小鵬汽車進入2.0時代

3、藍媒匯：Q4交付6萬台，小鵬穩了嗎？