互金巨頭們的江湖變局，藏在年報裏_風聞

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作者 | 周夢梅

編輯 |  蘭爍  

互聯網金融科技上市公司年報陸續披露。

近日，包括陸金所控股（LU.N/06623.HK）、信也科技（FINV.N，原拍拍貸）、樂信（LX.O）、奇富科技（03660.HK，原360金融）等一眾頭部助貸上市公司公司紛紛發佈2023年年報或業績快報。

整體來看，業務形態側重於消費貸的奇富科技、信也科技、樂信業務保持穩健，營收、淨利潤多呈增長狀態，以面向小微企業經營貸為主的陸金所控股業績則仍在探底。此外，四家頭部公司的資產質量都有下滑趨勢。

早年間，互金公司憑藉便捷的流量紅利，實現高速增長，紛紛“組團”赴美上市。但近幾年來，隨着行業紅利見頂，監管政策不斷加碼，轉型成為行業關鍵詞。2018年開始，互金公司紛紛探索轉型之路，頭部助貸機構的發展路也徑逐漸分化。

時至今日，有企業出海成功，斬獲第二增長曲線；有企業調整組織架構、收縮戰線；也有企業將將“風險控制”放在經營的優先位。

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頭部公司業績分化

從規模來看，陸金所遙遙領先，奇富科技緊隨其後。

據上述四家公司年報，截至2023年年末，陸金所的管理貸款餘額達到3154億元，遠遠甩開其他三家公司；奇富科技貸款餘額排名第二，達到1865億元。

增速方面，樂信的貸款餘額增速達到24.5%，增速居於四家首位；而陸金所雖然體量大，但其2023年年末貸款餘額較上一年減少45.3%。

從盈利能力來看，奇富科技淨利潤規模最高，樂信的淨利潤同比增速最大，陸金所下滑幅度最大。

2023年，奇富科技營收162.9億元，同比微降1.59%；淨利潤達到42.68億元，同比增長6.56%，利潤規模為四家公司中最高。樂信全年實現營收130.57億元，同比增長32.3%；淨利潤10.66億元，同比增長高達29.1%。陸金所營收為342.55億元，同比下滑41.06%，規模仍處於行業領先，但淨利潤僅為10.34億元，同比下滑88.22%。

信也科技表現較為平穩，全年營收為125.47億元，同比增12.7%；淨利潤23.835億元，同比增長4.48%。

從信貸資產質量來看，上述四家公司皆呈下滑之勢，風險攀升比較明顯。其中信也貸資產質量相對最優。

數據顯示，信也科技的DPD90+（90天以上的逾期率）為1.93%，較上一年同期增長52個基點，但仍然在四家中表現最優。奇富科技的DPD90+為2.35%，小幅落後，同比增長32個基點。樂信DPD90+為2.90%，同比增長37個基點，過去一年趨勢基本穩定。資產質量表現最末的是陸金所，DPD 90+目前居於4.10%的最高位，較上年末的2.6%大幅增長。

四家上市公司2023年業績關鍵指標對比。數據來源：年報；時代週報記者/製表

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年報裏的關鍵詞：信也“出海”、陸金所“收縮”、樂信“風控”

助貸業務是資金方和第三方中介機構（即助貸機構）為目標客户提供貸款服務的合作方式。近年來，針對助貸業務的潛在風險，監管部門出台了不少政策，如規定民間貸款利率上限，加強對徵信與個人信息數據的保護，對聯合貸款出資比例做出規定、開展不法貸款中介專項治理、整治電催線路等。

同時，宏觀環境整體仍處於恢復期，利率下行、有效需求不足、資產質量下降等，也加劇了助貸行業的競爭態勢，市場進入存量競爭狀態。在此背景下，部分信貸科技公司嘗試出海，在國際市場尋找新的業務增長點。

出海正是信也科技年報中的關鍵詞。

信也科技在2018年開啓國際化進程，出海首站即是東南亞國家，目前已在印尼和菲律賓兩地獲得當地監管部門頒發的相關金融借貸牌照。出海業務為信也科技的年報增色不少。

“國際業務在2023年增長異常良好，這得益於我們有效的戰略追求。2023年全年國際交易額達到78.5億元，貸款餘額達到12.6億元，分別增長了84.7%和57.5%。”信也科技CEO李鐵錚在財務報告中稱。信也相關負責人在電話會議裏也強調：“未來，公司會繼續加大海外戰略實施力度。”

“風控能力”則成為樂信和奇富科技年報裏的關鍵詞。

在金融業務必須持牌的監管原則下，不少助貸機構探索由原有的提供融資擔保、保證保險的重資產模式，向提供純流量及科技服務的輕資產模式進行轉型。

“輕資產模式中，助貸機構為放貸機構獲客導流，並結合自身內外部的數據分析能力為放貸機構提供輔助風控等服務，由放貸機構承擔最終風控和放貸審核的職責，由此助貸機構承擔的信用風險更小。這種模式更強調助貸機構的科技屬性和風控水平。”一名消金行業從業人士告訴時代週報記者。

樂信和奇富科技便是向輕資本模式轉型的代表。

樂信定位為新消費數字科技服務商，其主營業務除了傳統自營信貸業務及助貸業務外，還有向中小銀行提供服務的科技賦能業務板塊。奇富科技則從2019年就開始向輕資本模式轉型。

奇富科技在年報中披露，截至2023年四季度末，其發起的撮合貸款中，輕資本模式下的智能信貸引擎（ICE）及其他技術解決方案下（發起貸款），佔發起總額的57.3%。樂信則提到，2023年科技賦能服務收⼊為16.40億元，同比減少11.1%，主要是因為貸款利率和貸款規模下降。

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“因宏觀經濟復甦緩慢、信貸需求疲軟等因素，行業競爭加劇，整體風險水平上升。公司採取措施減輕外部環境對風險和業務的影響。”樂信相關負責人在財報電話會議中表示，“展望2024年，公司將繼續秉持審慎經營原則，堅持風險優先，全力降低風險、提升盈利能力。”

此外，樂信還對風險團隊進行升級。樂信CEO肖文傑在業績報告中表示，“四季度，我們對風險團隊進行全面升級，邀請到喬佔穩先生加入並擔任CRO（首席風險官），有他的加入，公司風控將朝着更加精細化、穩健化的方向推進，風控水平進一步提升。”

喬佔穩在風險管理領域擁有超過十年的經驗。加入樂信之前，喬佔穩曾擔任螞蟻集團高級董事和重慶螞蟻消金副總經理。

年報顯示，2023年全年樂信研發投入5.13億元，主要是是探索AI、大模型等新技術並應用到數字金融全鏈條。

陸金所年報中的關鍵詞則是收縮。

與上述轉型輕資產的機構不同，陸金所向“重”而行，其定位是“中國領先的小微企業主金融服務賦能機構”，公司面向小微企業主提供融資產品，主要業務模式是重資產的擔保模式。

“複雜的宏觀環境持續影響小微企業主，2023年小微企業主的有效貸款需求下降，在此背景下，我們優先資產質量而非數量”，陸金所在業績展望中稱。

“2023年，公司繼續向100%擔保模式邁進，據此我們將為賦能的所有新貸款提供擔保，而毋須依賴增信合作伙伴。”根據陸金所的表述，100%擔保模式需要其自身承擔信貸風險。

不過，陸金所董事長兼CEO趙容奭也在電話會議中表示，儘管這種新的業務運營模式短期內會給公司財務表現帶來一定壓力，但是從長遠的戰略視角來看，新模式有望賦予陸金所更大的業務決策自主權，並在未來實現收入與成本之間更為理想的平衡狀態。

相較於業務上的轉型，過去一年陸金所的“戰線收縮”更為明顯。

據其年報，陸金所近一年來進行了“大刀闊斧”的成本優化和轉型之路，對銷售及營銷團隊進行了裁減。截至2023年12月末，陸金所全職員工人數為36215人，去年同期為71034人。

員工人數的鋭減，變化主要是銷售及營銷隊伍的調整，據年報，截至2023年年末，陸金所共有銷售及營銷員工24665人，2022年同期則為54128人，近3萬名銷售、營銷崗位員工“被調整”。

陸金所的業務版圖也在過去一年裏進行了縮減。“我們減少了在抗風險能力較弱地區的佈局，將（城市）覆蓋範圍從2022年的300個縮減到2023年的146個。”陸金所相關負責人在財報電話會議中稱。

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