比亞迪供應商宏鑫科技上市在即，實控人王文志曾拆出資金還房貸_風聞
创业最前线-1小时前
出品 | 創業最前線
作者 | 左星月
編輯 | 蛋總
美編 | 吳宜忠
審核 | 頌文
比亞迪、中車時代等汽車廠商的供應商——浙江宏鑫科技股份有限公司（以下簡稱“宏鑫科技”）即將邁入資本市場。
「創業最前線」獲悉，擬在深交所創業板上市的宏鑫科技將於4月1日開始網上申購，本次發行價格為10.64元/股。
（圖 / 宏鑫科技上市發行公告）
宏鑫科技是一家主營汽車鍛造鋁合金車輪的企業，主要客户包括豪梅特、東風柳汽、陝西重汽、比亞迪等國內整車製造商或一級供應商，與此同時，公司也擁有Wheel Pros（美國）、American Wheels（美國）等境外客户。
值得注意的是，宏鑫科技內部管理存在較多瑕疵，且實控人王文志的多名親屬入職公司，王文志還曾從公司拆出資金還房貸。
此外，毛利率下滑、市佔率不佔優勢等問題也給公司蒙上了一層“陰影”。上市後的宏鑫科技將表現如何，還尚未可知。
1、市佔率僅0.36%，宏鑫科技毛利率下滑目前，汽車鋁合金車輪主流的成型工藝分為鑄造工藝和鍛造工藝兩種，宏鑫科技採用的就是鍛造工藝。
招股書顯示，宏鑫科技主營業務為汽車鍛造鋁合金車輪的研發、設計、製造和銷售，主要產品包括商用車車輪和乘用車車輪。
值得一提的是，雖然鍛造鋁合金車輪在機械性能等關鍵指標上具備比較優勢，但目前國內汽車鋁合金車輪生產工藝仍以鑄造為主，鍛造工藝普及率不高，與發達國家存在明顯差距。
受此影響，宏鑫科技的市場佔有率並不突出。
2020年，我國約有500-600個鋁合金車輪供應商，包括製造商及出口鋁合金車輪的貿易公司，我國的鋁合金車輪市場競爭十分激烈。
根據鋁車輪質量協會公佈的數據，2020年我國鋁合金車輪的產量為16113萬件，同年宏鑫科技鍛造鋁合金車輪產量為58.41萬件，據此推算公司產品市場佔有率僅約為0.36%。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
一般來説，市場佔有率是指某企業某一產品（或品類）的銷售量（或銷售額）在市場同類產品（或品類）中所佔比重。而宏鑫科技用產量推算市場佔有率的準確性，還有待進一步考證。
此外，從鋁合金車輪出口方面來看，宏鑫科技產品出口覆蓋美國、澳洲、加拿大、日本等國家和地區。
2020年-2023年上半年（以下簡稱“報告期”），宏鑫科技鋁合金車輪出口數量分別為18.01萬隻、29.77萬隻、29.53萬隻、15.16萬隻，佔我國鋁合金車輪出口數量的0.22%、0.31%、0.34%和0.32%。
同期，宏鑫科技的出口金額佔我國出口額比例分別為0.75%、0.99%、1.07%和1.07%。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
從數據上看，宏鑫科技無論是在出口數量，還是在出口金額上都有所增長，但是公司在出口方面的市場佔有率並相對較低，比例僅在1%左右。
事實上，由於鍛造工藝材料成本較高、設備投入大、製造週期長，導致產品成本較高。在此背景下，宏鑫科技的毛利率也存在下滑趨勢。
報告期內，宏鑫科技主營業務毛利率（調整前）分別為24.12%、19.11%、18.59%和19.41%，2020年-2022年呈現出下滑趨勢，2023年上半年雖有所回升，但是和2020年的毛利率水平仍有所差距。
值得一提的是，報告期內，商用車車輪毛利率分別為20.79%、12.64%、12.04%和8.16%，報告期內下降了12.63個百分點。此外，絞線盤的毛利率也在報告期內下滑13.96個百分點。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
其中，宏鑫科技商用車車輪的主要客户為豪梅特，且豪梅特是其第一大客户。
招股書顯示，宏鑫科技向豪梅特的銷售金額分別為1.08億元、1.61億元、1.67億元和8577.24萬元，佔當期營業收入的比例分別為17.47%、17.04%、17.44%和18.31%。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
其中，2020年-2022年，宏鑫科技對豪梅特的銷售毛利率分別為17.13%、11.57%、11.96%，2021年和2022年的毛利率相較於2020年大幅下滑。
（圖 / 宏鑫科技問詢函回覆）
值得一提的是，2022年，宏鑫科技對Fleet Pride、浙江羅耐科技有限公司、東風柳汽均為負毛利率銷售，處在“賠本賺吆喝”的狀態。
因此，宏鑫科技目前所要面對的問題頗多，不僅有市場佔有率不足的壓力，且面對毛利率下滑，公司的盈利能力也充滿挑戰。
2、實控人親屬入股，王文志拆出資金為還房貸招股書顯示，宏鑫科技的實際控制人王文志，直接持有公司5141.17萬股，並通過台州捷勝間接持有公司423.53萬股，合計持有公司5564.70萬股，合計佔發行前公司總股本的50.13%。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
據悉，王文志出生於1960年，初中文化。2006年-2020年，擔任宏鑫有限執行董事、經理；2020年9月至今擔任宏鑫科技董事長。
值得注意的是，宏鑫科技是個擁有錯綜複雜的家族關係網的企業，王文志的不少親戚都在公司任職。
招股書顯示，王文志的女兒王怡安任公司證券事物代表，直接持有宏鑫科技2.12%的股份；王文志的嬸嬸樊巧雲擔任公司董事，持股3.39%；樊巧雲的女兒洪瑤也持有宏鑫科技3.39%的股份。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
值得一提的是，樊巧雲和洪瑤的股份是從宏鑫科技的創始人之一洪崇恩的手中繼承而來。
據悉，洪崇恩與王文志是叔侄關係。2006年，洪崇恩與王文志，攜手肖堅、陸乃千、胡財基、肖春方共同成立了宏鑫科技的前身宏鑫有限。
2023年1月，洪崇恩因病去世。樊巧雲與洪瑤繼承了洪崇恩持有的宏鑫科技6.78%股權。
此外，IPO申報前夕，王文志還着手將自己的遠房親戚安排進了公司。
2020年6月28日，宏鑫有限股東會決議，同意將註冊資本由9411.76萬元增至1.11億元。新增的1688.24萬元出資中，王文志以600萬元認購200萬元出資；其女王怡安以705萬元認購235萬元出資；台州齊鑫企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“台州齊鑫”）以3759.72萬元認購1253.24萬元出資。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
台州齊鑫是宏鑫科技的員工持股平台，企查查顯示，該公司成立於2020年6月28日，也就是説公司成立當天就入股了宏鑫科技。
（圖 / 企查查）
此外，王文志與台州齊鑫執行事務合夥人王武傑（在台州齊鑫出資比例為11.03%）為堂兄弟關係，且王武傑在宏鑫科技擔任副總經理。
台州齊鑫股東陶勤躍（在台州齊鑫出資比例為18.75%）是王文志配偶姐姐的兒子，並擔任定製改裝中心負責人；台州齊鑫股東章禹（在台州齊鑫出資比例為2.63%）是王文志姑姑的外孫，擔任PMC部經理一職。
（圖 / 宏鑫科技招股書）
可見，通過設立台州齊鑫這一員工持股平台，王文志的多名親屬都通過間接的方式入股了宏鑫科技。
王文志不僅在職位、股份上對自己的親戚多有照拂，此外在資金的幫助上也毫不手軟。
招股書顯示，2020年，宏鑫科技曾多次向關聯方拆出資金。其中，王文志本人於2020年拆出19.98萬元用於還房貸，洪崇恩也拆出1.68萬元用於關聯方資金週轉。
（圖 / 宏鑫科技問詢函回覆（單位：萬元））
此外，宏鑫科技也曾經向王怡安以及王武傑拆出資金。且王文志的親家王均弟也通過關聯公司宏鑫鍛造借出250萬元。
（圖 / 宏鑫科技問詢函回覆）
事實上，“家族式企業”有利有弊。
優點是企業的人權和財權一般都牢牢地掌握在公司一個或少數幾個人手中，便於管理者控制企業，調整策略。
弊端就在於家族企業產權結構過於集中，除實控人主導經營、發號施令外，家族成員往往會把產權關係與血緣關係聯繫起來，對企業經營造成干預。
而如何控制親屬入股所帶來的風險和弊端，還是宏鑫科技今後需要關注的問題。
3、安全事故致人死亡，財務不規範問題頻現****作為一家即將上市的公司，安全生產能力必不可少，然而宏鑫科技此前曾出現過較為嚴重的安全事故。
2018年11月8日，宏鑫科技員工張某在車間擦拭液壓機的油煙機吸風罩時，從升降平台（離地面高度為1.9米）上摔下受傷。發生事故後，公司其他員工立即將張某送往醫院進行搶救，後經搶救無效死亡。
2019年4月2日，台州市黃巖區應急管理局經調查後，出具了黃應急管罰〔2019〕7-1號《行政處罰決定書》。因宏鑫科技未教育和督促從業人員嚴格執行升降平台的安全操作規程，其行為違反了相關規定，對本次事故的發生負有責任，有關部門對宏鑫科技作出罰款人民幣21.4萬元的行政處罰。
眾所周知，企業安全生產的“弦”一定要繃緊，保證員工的生命安全一定要放在核心位置。
值得一提的是，關聯方浙江章福（王文志女兒王怡安控制的企業）存在涉嫌未依法報批建設項目環境影響評價文件，擅自建成並投入生產，於2019年6月被台州市生態環境局黃岩分局行政處罰41.19萬元。
可見，王文志與王怡安在安全、合規生產方面存在一定不足。此外，公司在財務內控規範上做得也並不夠好。
招股書顯示，宏鑫科技財務不規範情況較多，包括代付費用、個人卡代收代付款項、第三方回款等。
2020年，宏鑫科技代付費用金額為44.79萬元；個人卡代收費用122.18萬元；個人卡代付費用為94.48萬元。
2020年-2022年，公司第三方回款金額分別為1800.24萬元、642.30萬元和995.43萬元，佔回款總額的比例分別為3.50%、0.90%和1.33%。
（圖 / 宏鑫科技問詢函回覆）
由此可見，宏鑫科技此前的財務內控較為混亂，作為一家擬上市公司，如何保證內部管理清晰、合規是一門必修課。因此，王文志在帶領宏鑫科技衝刺資本市場的同時，也需要注重內部管理，實現高品質發展。
上市後的宏鑫科技表現如何？「創業最前線」將進一步關注。
*注：文中題圖來自攝圖網，基於VRF協議。