豐島食品的罐頭生意：毛利率持續下滑，實控人擔保債務餘額近七千萬_風聞

《港灣商業觀察》廖紫雯

近日，浙江豐島食品股份有限公司（以下簡稱：豐島食品）完成北交所三輪問詢，對發展空間、維持控制權穩定的具體措施等問題給出回覆。

作為一家以研發、生產和銷售果蔬罐頭為主的食品加工企業，豐島食品主要產品有桔子、黃桃、什錦、紅西柚等罐頭產品，主要銷往美國、日本、歐洲等多個國家和地區。

在早前的二輪問詢中，北交所便要求豐島食品“結合行業發展趨勢、同行業可比公司經營情況、下游需求變化情況，説明罐頭食品市場是否存在需求萎縮或市場空間受限的風險”，此次三輪問詢函中，北交所再次提出要求豐島食品進一步説明公司發展空間。

北交所的多次追問不由得令人思考，一家罐頭公司的發展空間究竟何在？​

業績波動性明顯

2020年-2022年、2023年上半年（以下簡稱：報告期內），豐島食品實現營收分別為4.90億、5.11億、7.51億和3.69億，分別同比增長12.31%、4.32%、46.93%和7.97%；同期歸母淨利潤分別為4610.36萬、1578.06萬、3744.25萬和1220.13萬，分別同比增長23.30%、下降65.77%、增長137.27%和下降4.84%。

就最新數據而言，2023年，豐島食品實現營收7.62億，同比增長1.48%；實現歸母淨利潤4505.67萬，同比增長20.34%；實現扣非淨利潤4590.47萬，同比下降7.07%。

豐島食品對《港灣商業觀察》表示，2022年度公司主營業務收入增幅較大，主要系水果罐頭銷量增長及美元兑人民幣匯率大幅上漲所致。公司擁有較好的行業發展前景和較強的市場需求，且公司已經具備了一定的市場競爭優勢，相關業務收入具備持續增長的基礎。未來，公司將持續在水果製品行業深耕，開發更多不同的水果衍生製品，實現環保和高質量發展。此外，公司持續對現有技術進行優化，加強生產設備技改升級，提高生產線的自動化程度，以提高產品質量和生產效率，提升公司自身的盈利能力、市場競爭力和可持續發展能力。

豐島食品於三輪問詢函回覆函中表示，2023年1-6月，公司營業收入同比增加7.97%，增幅較小，主要是2023年受境外環境影響導致行業出口規模下降，公司出口量同步有所下降。公司積極戰略轉型，在內銷端發力，2023年1-6月實現內銷收入1.78億，同比增長74.40%，內銷增長潛力足。

同時，豐島食品產品主要為桔子罐頭、黃桃罐頭和什錦罐頭。營收細化而言，報告期內，公司桔子罐頭實現營收3.60億、3.63億、5.13億、2.14億，營收佔主營業務比例分別為74.06%、71.76%、68.99%、58.24%；黃桃罐頭實現營收7988.29萬、8609.17萬、1.36億、1.07億，營收佔比分別為16.42%、17.02%、18.32%、28.96%；二者合計佔比超85%。

北交所要求豐島食品進一步説明公司發展空間。北交所詳細指出，要求公司説明相較於同行業可比公司，發行人在農產品採購、生產加工、產品質量控制、新品研發、客户渠道等方面的競爭優劣勢，主要產品是否存在同質化嚴重、價格競爭激烈的情形，發行人提升競爭力及拓展業務發展空間的具體方式及效果。

公司表示，公司經過多年的研發投入、生產經驗積累和市場開拓，已在核心技術和客户資源等方面建立了自身的核心競爭力，走差異化競爭路線，主要產品不存在同質化嚴重、價格競爭激烈的情形。​

毛利率持續下滑且低於行業均值

報告期內，豐島食品主營業務毛利率分別為20.57%、13.60%、15.72%和11.47%，呈現持續下滑的態勢。

對於2023年上半年毛利率波動，豐島食品表示，2023年1-6月，公司主營業務毛利率為11.47%，相較於同期下降4.25%，主要系2022年度桔子鮮果採購價格上升，其採購成本主要體現到2023年度產品銷售中，疊加2023年上半年度美元兑人民幣匯率上漲，導致了2023年1-6月銷售單價、單位成本均出現上漲，但單位成本的上漲幅度大於銷售單價的上漲幅度，從而導致公司毛利率下降。

豐島食品對《港灣商業觀察》表示，報告期內，公司毛利率整體呈現出波動的趨勢，主要系原材料價格波動及匯率變動的影響導致，公司產品毛利率的波動情況與同行業可比公司基本一致。

同時豐島食品指出，公司一貫重視技術和創新，持續對現有技術進行優化，加強生產設備技改升級，提高生產線的自動化程度，以提高產品質量和生產效率，提高核心競爭力。未來，公司將堅持技術創新、工藝及產品創新、模式創新，嚴格把控產品質量，用硬實力獲得消費者認可，在行業中保持優勢地位，並引領行業實現高質量發展。

此外，2020年-2022年、2023年上半年，豐島食品毛利率分別為21.09%、14.50%、16.48%、11.56%；2020年-2022年，同行業可比公司歡樂家、凱欣股份、林家鋪子平均毛利率為26.15%、24.04%、24.64%；2023年上半年，同行業可比公司歡樂家、凱欣股份水果罐頭毛利率分別為30.77%、18.98%。

豐島食品表示，公司毛利率低於同行業可比公司均值主要由於公司銷售以直銷模式為主，經銷模式為輔，公司與同行業可比公司對於經銷模式的定價均採用了“產品成本+預留經銷商利潤”的方法，由於公司直銷模式下產品主要以OEM為主，公司經銷模式下實現的銷售收入佔比較低，故相較於同行業可比公司毛利率水平較低，報告期內公司與同行業可比公司毛利率變動趨勢一致。​

實控人擔保債務餘額近七千萬

截至2023年9月底，除發行人及關聯企業外，豐島食品控股股東、實際控制人存在為其他企業提供連帶責任保證擔保的情形，保證擔保的債務餘額合計為6942.00萬元。

著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，實控人擔保債務餘額近七千萬，或會給公司帶來巨大的風險。一旦其他貸款企業還不上款，那麼擔保企業必須代為還款。縱觀當前的資本市場，尤其是上市企業相互提供擔保的鏈條中，一旦這種情況出現，就會出現多米諾骨牌效應——一家企業出事，會殃及提供擔保行為的全體企業。與此同時，此舉也會對IPO進程造成一定的負面影響。

豐島食品表示，若未來控股股東、實際控制人提供擔保的其他企業資信狀況及履約能力大幅下降，導致到期債務無法順利償還，則控股股東、實際控制人可能需要履行擔保義務，從而承擔相應債務。因此，發行人控股股東、實際控制人存在承擔大額擔保義務而可能影響發行人控制權穩定性的風險。

此外，被擔保人文源智能和奧力克承諾將於2023年12月31日前償還豐島控股及實際控制人為其擔保的2150萬元和498萬元銀行貸款，解除與豐島控股、實際控制人的擔保關係，後續將不再要求豐島控股及實際控制人為公司融資提供擔保。

北交所要求公司，1，説明文源智能和奧力克償還貸款、解除與豐島控股、實際控制人的擔保關係相關承諾履行情況；2，結合控股股東、實際控制人清償能力，進一步説明發行人控制權是否存在不確定性，發行人維持控制權穩定的具體措施，並充分揭示相關風險。

豐島食品表示，經核查，截至2023年12月31日，文源智能和奧力克未能完全償還貸款，貸款餘額分別為500萬元和298萬元，主要原因系原定於2023年12月到賬的政府拆遷款項未足額到位，導致未能按之前承諾完全清償銀行貸款。截至2024年1月18日，文源智能和奧力克已償清上述貸款，與豐島控股、實際控制人的擔保關係已解除，不存在糾紛或潛在糾紛。

同時，豐島食品表示，截至本反饋回覆出具日，除發行人控股股東豐島控股與白雲偉業互保情況外，發行人控股股東、實際控制人不存在為其他非關聯企業提供連帶責任保證擔保的情況。

就白雲偉業而言，2017年12月25日，公司之母公司豐島控股集團有限公司和浙江白雲偉業控股集團有限公司（以下簡稱“白雲偉業”）簽訂《互保協議》，約定豐島控股與白雲偉業互為對方及對方子公司與金融單位於2018年1月1日至2020年12月31日期間發生的各項業務提供最高額人民幣2億元的保證擔保。截至2020年12月31日止，白雲偉業為公司提供了最高額人民幣6480.00萬元的保證擔保。

2021年1月12日，公司之母公司豐島控股和白雲偉業簽訂《互保協議》，約定豐島控股與白雲偉業互為對方及對方子公司與金融單位於2021年1月1日至2021年12月31日期間發生的各項業務提供最高額人民幣2億元的保證擔保。截至2021年12月31日止，白雲偉業為公司提供了最高額人民幣7580.00萬元的保證擔保。

2021年12月21日，公司之母公司豐島控股和白雲偉業簽訂《互保協議》，約定豐島控股與白雲偉業互為對方及對方子公司與金融單位於2022年1月1日至2022年12月31日期間發生的各項業務提供最高額人民幣2億元的保證擔保。截至2022年12月31日止，白雲偉業為公司提供了最高額人民幣7580.00萬元的保證擔保。

宋清輝指出，互保協議通常是出於保障自身利益方面的考慮，但是互保協議只是類似“朋友”關係的性質，尚難以形成有效的利益共同體。觀察到，以上互保協議涉及金額過高，如此高的互保金額會給公司帶來巨大的財務風險，進而或會波及公司上市進程。

截至2023年6月30日，豐島控股持有貨幣資金2.73億；同時，豐島控股擁有土地房產2處，合計評估價值為7738萬。公司表示，報告期內，豐島控股經營情況良好，所持貨幣資金及土地房產等能夠覆蓋對白雲偉業最高額1.5億的保證擔保。

就實控人的清償能力而言，豐島食品表示，根據中國人民銀行徵信中心於2024年1月出具的發行人實際控制人徐孝方、徐月萍及徐冠明的《個人信用報告》，並通過中國裁判文書網、中國執行信息公開網、信用中國等公開渠道查詢實際控制人的訴訟、執行信息，截至本反饋回覆出具日，發行人實際控制人的個人信用狀況良好，不存在逾期未清償大額對外負債。同時，實際控制人名下還擁有北京、杭州核心地段多處房產，具有較強的債務清償能力。

同時，豐島食品表示，公司實際控制人、控股股東已出具《關於股份鎖定的承諾函》；公司實際控制人、控股股東、董事長、總經理已出具《關於發生違法違規情形後自願限售的承諾函》；關於控制和減少對外擔保的承諾，公司實際控制人、控股股東已於2024年1月出具《承諾函》。

豐島食品對《港灣商業觀察》表示，公司嚴格執行《對外擔保管理制度》，審慎對待和嚴格控制對外擔保產生的債務風險。（港灣財經出品）