“遊戲茅”終於暫停分紅_風聞

問道者 李 百

連續七年大比例分紅的“遊戲茅”廈門上市公司吉比特，終於按下了分紅暫停鍵。從上市前一年起，“遊戲茅”就沒間斷過分紅，2022年甚至還一年分了兩次。吉比特無論是股價還是分紅比例，確實都配得上“遊戲茅”這個稱號。

吉比特被稱為“遊戲茅”，因為它是A股遊戲板塊裏的第一高價股，股價一度被炒到619元，市值有500億。此一時彼一時，吉比特現在的股價雖然只有鼎盛時期的大概1/3，跟茅台比還差着一大截，股價仍然遙遙領先於整個遊戲板塊，“遊戲茅”稱號當之無愧。

吉比特股價在遊戲板塊裏最貴，分紅比例也是遙遙領先。2021年分紅比例佔到了78%，2022年佔到了83%。遊戲板塊裏只有三七互娛還算有得一拼，但分紅比例最高的2022年也只有不到60%，跟“遊戲茅”比還有相當的差距。三七互娛14年分了71億，“遊戲茅”只用7年就分掉了將近53億。

當然，大股東始終是分紅的最大受益者。“遊戲茅”董事長盧竑巖持有公司將近30%股份，7年時間僅憑分紅就拿走了15億。

上市公司一毛不拔會被吐口水，分光吃淨同樣會遭受口誅筆伐。“遊戲茅”在2022年三季報和年報，就受到了口誅筆伐。2023年中報又一次大比例分紅後，有財經評論員就直接批評“遊戲茅”分光吃淨並不可取，認為把一部分利潤用來回購公司股票更值得提倡，既提振了股價，回報也可能更加豐厚。

在3月29日發佈的2023年報中，“遊戲茅”好像聽進去了，宣佈不分配不轉增，並在去年底決定，在一年內使用5000萬到1個億的自有資金回購公司股票，回購價格不超過390元。回購公告表明，“遊戲茅”的回購價格甚至還不到既定封頂價的一半。

不過“遊戲茅”2023年報不分紅，並不表示2024年也不分紅。2023年報可是説了，只要2024年中期未分配利潤是正數，董事會評估只要資金充裕，仍然會適當現金分紅。

上市以來一直分得好好的“遊戲茅”，2023年突然叫停分紅，可能有“聽進勸”的成份，同時應該也是“不敢分”。2023年“遊戲茅”營收和淨利潤雙雙下滑，營收減少了19%，淨利潤減少了將近23%。

“遊戲茅”歉收，根據中國遊戲產業研究院發佈的年度報告，大環境的原因是，用户增量已經看到了瓶頸，2023年中國遊戲用户規模只增長了0.61%，銷售收入只增長了不到14%。在遊戲出海部分，銷售收入更是下降了超過5%。AI工具的湧現對遊戲開發效率、內容生成質量發揮着越來越重要的作用，同時也推動遊戲領域更多的創新應用，帶來更多的變革和機會。

另一個大環境的原因是，今年開始實施的《未成年人網絡保護條例》去年就已經實現批准運營遊戲全面接入了防沉迷實名認證系統，這導致未成年人遊戲總時長和消費額度的大幅減少。

在“遊戲茅”內部，幾款拳頭產口的業績也不如預期。起家產品《問道》端遊營收和利潤都只與上一年持平，《問道手遊》營收卻是在減少，而出海板塊一直就沒有盈利過。另外幾款產品屬於市場培育期，投入加大。2023年“遊戲茅”增加了193名員工，增加的研發人員就有163人，運營人員增加了24人。

“遊戲茅”都説了，2023年現金流量淨額比上一個年度減少了32%，下降幅度大於營業收入。“遊戲茅”按下分紅暫停鍵不是沒有道理，2023年全年淨利潤11億，中報已經分掉了5億，確實不能再分了。