上市首年業績“變臉”，“辦公雲第一股”易點云為何失速墜落？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

登陸港股之後，易點雲（02416.HK）的首份年度財報終於出爐。

2023年，企業實現收入12.71億元，同比下滑7.4%；年內虧損9.01億元，同比擴大47.3%；經調整淨利潤1521.3萬元，同比下滑88.7%。

（圖 / 易點雲財報）

在資本市場，易點雲的滑落速度亦不遑多讓。Wind數據顯示，截至4月5日，易點雲報收2.73港元/股，較巔峯時期下滑超80%。

這樣的表現實難和企業曾經的“光環”聯繫在一起。登陸港交所之時，易點雲被稱為“辦公雲第一股”，背後更是站着雷軍的順為資本、俞敏洪的洪泰基金等投資方。

易點雲聯合創始人兼首席運營官張斌曾在上市演講中豪言：“企業IT服務這條賽道很長，我們這羣人的志向並不想止步於此，我們想要把易點雲帶到更加美好、更加令人嚮往的星辰大海。”

萬萬沒想到的是，上市第一年，易點雲不僅沒有奔向“星辰大海”，反而直接遭遇“滑鐵盧”。

Wind數據顯示，易點雲2020年至2022年一直保持着增長態勢的營收，在2023年直接“變臉”，轉入下滑通道。不僅如此，2023年這一年，企業的淨利潤虧損額更是達到了近5年來的最高值。

短短一年時間，易點云為何淪落至此？

1、業績“變臉”，經調整淨利暴跌超8成3月28日收盤之後，易點雲發佈了2023年財報。

2023年5月，易點雲正式登陸港交所，這也意味着，這份財報是企業上市後交出的第一份年度財報。

在這份極其重要的財報中，易點雲直接上演了一場“變臉秀”。

財報顯示，2023年，企業實現收入12.71億元，同比下滑7.37%，這和上市前的表現大相徑庭。

（圖 / Wind（單位：億元））

Wind數據顯示，2020年-2022年，易點雲的營收增速分別為28.58%、45.57%、15.89%，一直保持着增長。

而營收下滑的背後，是易點雲支柱業務的全面受阻。

2023年，貢獻8成以上收入的隨用隨還辦公IT綜合解決方案收入為11.16億元，同比減少4.2%。對此，易點雲解釋，主要由於整體經濟情況不佳，中小企業經營承壓，選擇了更老機齡的設備。

（圖 / 易點雲財報）

與此同時，由於設備銷售台量減少，企業2023年的設備銷售收入同比下滑28.4%至1.38億元。

營收下探之後，易點雲的虧損也到了一個新的高度。

2023年，企業年內虧損9.01億元，較2022年擴大47.3%；經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量）也一改增長態勢，同比大跌88.7%至1521.3萬元。

（圖 / Wind（單位：億元））

若將這份業績放在時間軸上來看不難發現，自易點雲披露2019年財務數據以來，2023年的虧損額達到了歷史最高點。

Wind數據顯示，2019年至2022年，企業的年內虧損分別為2.55億元、0.88億元、3.48億元、6.12億元。

上市後的第一次“期末大考”，易點雲交出的成績單實難令人滿意。

2、現金流岌岌可危，融資成本居高不下相比於營收、利潤的下滑，易點雲更亟待解決的是資金鍊困局。

此前在港股IPO時，易點雲募資淨額約為9700萬港元。這些資金對於極度渴求現金流的易點雲來説，或許只能算是“杯水車薪”，其面臨的現金流壓力仍然不容小覷。

財報顯示，截至2023年12月31日，公司的現金及現金等價物為4.90億元，而短期借款已經高達8.52億元，即便加上企業的有抵押銀行存款、定期存款及受限制現金3751.3萬元，流動資金也無法覆蓋短期借款。

（圖 / 易點雲財報）

除此之外，易點雲還有長期借款6.68億元，合計超15億元的借款已經是壓在易點雲身上的一座大山。

不僅如此，高額的借款還為易點雲帶來了沉重的利息負擔，因為企業的融資成本一直居高不下。

財報顯示，2023年，易點雲的的平均融資成本率達到8.1%，雖較2022年的9.4%有所下滑，但和當前的LPR（貸款市場報價利率）數據相比仍然相差懸殊。

（圖 / 易點雲財報）

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年3月20日LPR為：1年期LPR為3.45%、5年期以上LPR為3.95%，均與上月持平。

若以此來計算，易點雲的融資成本是LPR的兩倍之多。

除了需要支付高額的借款利息，不斷累積的負債也催高了企業的負債率。

於2023年12月31日，易點雲的資本負債比率（根據借款、租賃負債及應付債券總額除以權益總額計算）為150.7%。

一般來説，資本負債比率越高，説明公司更多的是依靠貸款或公司債等有息負債的方式來募集資金，也説明企業面臨的債務壓力越大。

反過來看，易點雲的融資成本為何如此之高，由此也可窺一二。

**3、股價暴跌8成，押寶AI有戲嗎？**其實，易點雲成立時間並不算長。

2014年，紀鵬程和妻子陳丹設立了易點雲的主要附屬公司北京易點淘。2015年9月，張斌收購了紀鵬程33.33%和陳丹100%股權，進入北京易點淘。

（圖 / 易點雲招股書）

在此之後，易點雲吸引了眾多投資者加入。IPO前，易點雲共獲得了八輪融資，投資方包括洪泰基金、順為資本、考拉基金、源碼資本、GIC等。

其中，洪泰基金在易點雲天使輪時就已加入，並在B輪和C輪融資中持續加碼，順為資本從A輪跟投到C輪，源碼資本投資了三輪，是第一大外部投資機構。

（圖 / 易點雲招股書）

而這些投資方都來頭不小。據瞭解，洪泰基金是俞敏洪和華泰聯合證券前董事長盛希泰共同創立，順為資本背後則是小米集團創始人雷軍，而源碼資本也曾吸引了字節跳動創始人張一鳴、美團創始人王興、理想創始人李想等資本大佬加入。

**如此強有力的投資方，也沒有阻擋住企業的股價“崩塌式”下滑。**2023年5月25日，易點雲登陸港交所，發售價10.19港元/股，上市後不久上漲到峯值15.78港元/股，截至今年4月5日收盤時，股價僅剩2.73港元/股，股價已經跌超80%。

按照規定，投資方持有的股票禁售期是上市之後6個月時間。這也意味着，2023年11月就是這些股票的解禁期。若這些投資方一旦拋售股票離場，企業的股價勢必將承壓。

（圖 / 易點雲招股書）

無論是股價，還是業績，都迫切需要易點雲來注入更多信心。於是，易點雲將目光放在了AI之上。

在財報中，易點雲明確將進一步發展AI的新業務。2024年2月，公司與微軟在中國的授權經銷商信諾時代訂立戰略合作，根據協議，就信諾時代獲授權經銷的微軟Azure OpenAI產品矩陣和解決方案的市場擴展形成全面戰略合作。

目前，易點雲基於微軟Azure OpenAI GPT產品，通過技術拓展升級，打造了更適合中小企業的GPT+產品，但這個產品究竟帶來了多少效益，易點雲卻並未談及。

誠然，自ChatGPT橫空出世以來，AI賽道就異常火熱，吸引下場的企業數不勝數。但眾所周知，AI的發展尚未形成完整的閉環，“燒錢”、難盈利是這個行業最大的特徵，而資金恰是易點雲最大的短板之一。

接下來，要想走得長遠，易點雲不僅要講好“新故事”，還得實打實地提升業績。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。