世茂集團面臨生死大考_風聞
经济道理-1小时前
問道者 杜一用
本以為德意志銀行會先下手,沒曾想,率先向世茂集團發難的卻是建銀亞洲。4月8日,港股世茂集團公告稱,建銀亞洲已經在4月5日向香港高等法院提出清盤呈請。這是繼碧桂園之後第二家被債權人呈請清盤的在港上市房企。消息震驚股市,公告當天,世茂集團股價下跌了18個點。
其實一個月前媒體就在傳,世茂集團債權人之一的德意志銀行考慮在3月份向香港法院提出清算申請。一個月後,被拖欠了將近16億港元債務的建銀亞洲搶先下手。儘管世茂集團表示“清盤呈請不會影響債務重組進度”,但對世茂集團來説,這仍然是一場生死攸關的大考。
從向法院申請清盤到獲准實施,中間有個時間差,這是世茂集團跟“建銀亞洲保持積極溝通”的最後窗口。建銀亞州提出清盤呈請後,留給世茂集團去跟債權人溝通進行債務重組的時間已經不是無限了。作為債務主體,一旦進入清盤程序,所有債務輪候執行,結果大致是,下蛋的母雞就此被殺,世茂集團一切歸零,而債權人能夠全額拿回欠款的可能性也將是微乎其微。
到2023年度末,世茂集團的總資產是5433億,總負債是4920億。參照大陸規則,進入清盤的資產大多會被打折出售,一般是六折。就此,現在的世茂集團賬面上雖然負債率只有90%,一旦啓動清盤,資不抵債將是鐵板釘釘的事情。債務執行還有個先後順序,清盤最後,並不是所有債權人都能從世茂集團的剩餘財產中分到一杯羹。
截至2023年報,世茂集團的銀行借貸、其他金融機構借貸以及債券等債務總額是2600多億,一年以下的債務是1500多億。也就是説,世茂集團有一半多的債務會在一年內陸續到期。而過去的一年,世茂集團的營收只有不到600億,不僅沒有實現盈利,還倒虧了210億。
世茂集團目前沒有停止流血,債務窟窿卻還在繼續擴大。世茂集團的許榮茂父子現在一定是一個頭兩個大。在世茂集團資不抵債的情況下,只有先保住仍在下蛋的母雞,把債務期限延長,並改變原來約定的還款方案,以時間換空間,世茂集團才有逐步償清債務的可能。
或許正是基於這樣的思路,3月25日,世茂集團公告提出債務重組方案的四個選項,包括6年期的短期工具、9年期的長期工具、1年期的強制可換股債券,以及兼容前面三個選項的組合工具。重組方案的大原則,儘量把還款週期拉長,確保本金不打折,利息根據延長期限適當打折,把債權人的損失降到最低。
這樣的方案要爭取所有債權人的支持並不容易。債務本來就已經逾期了,而且世茂集團資不抵債,債權人就是再給世茂集團幾年時間,世茂集團就一定保證能夠兑現?或許就是這種債務延期後償還能力的不確定性,世茂集團的債務重組方案遲遲沒有得到債權人的認可,反而先等來了建銀亞洲的清盤申請。顯然,建銀亞洲已經失去繼續等待的耐心了。
不能否認許氏父子在世茂集團債務重組中的誠意和決心。
3月14日,世茂集團以2.46億元的價格轉讓了深圳坪山第一高樓,這個項目對應的債權可是5.86億元。3月20日,世茂又甩賣了泉州台商寶龍廣場,以2.85億元的價格,把賬面價值超過12億元的物業轉讓給泉州恆昌置業。世茂集團無疑是在一次次忍痛割肉。
在重組方案中許榮茂還承諾,將通過他全資擁有的公司向世茂集團及其附屬公司提供大約78億港元的貸款,並把世茂集團還沒償還給股東的6億美元貸款交換為新長期票據和強制可換取債券。
港股世茂集團現在的市值只剩下14億,A股的世茂股份市值是37億,許榮茂分別持有這兩家上市公司64%和43%股份。上市以來,這兩家上市公司共派現了大約160億元紅利。提出債務重組方案後,許榮茂除了手中還持有的股票外,基本上把過去拿到手的紅利都借給了上市公司。
這都是世茂集團大股東重組債務的滿滿誠意。許榮茂當下急着要做的估計是,一邊穩住建銀亞洲,儘量避免或至少延長世茂集團被清盤的時間;另一邊是,竭力促成債務重組方案,把世茂集團的債務期限盡可能延長。
