四季度淨利潤暴跌53.35%！市值跌破千億，雙匯怎麼了？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-1小时前
三年前，一場“父子鬥”的家族醜聞，將雙匯這個肉製品巨頭推向了風口浪尖。
最終，這場家族鬥爭以“次子”萬宏偉上位落下帷幕，但是雙匯發展卻並未隨着內鬥的結束回到正軌。
3月26日，雙匯發展披露了2023年的財報：實現營收601億，同比下滑4.2%，實現淨利潤50.53億，同比下滑10.11%，業績“雙降”，其中四季度淨利潤更是暴跌53.35%，直接拉低了全年的利潤。
受到業績的影響，3月27日雙匯發展股價大幅低開，最終收盤下跌9.45%，市值直接跌破900億關口。截至4月9日收盤，雙匯發展股價報收26.55元/股，總市值為920億，雖然最近股價有所回升，但市值仍在1000億之下。
作為肉製品行業的“一哥”，為什麼雙匯會陷入營收持續下滑的困境？市值跌破千億後，雙匯發展又將何去何從？
難以打破的業務瓶頸
實際上，雙匯發展之所以會陷入營收持續下滑的困境，和大環境有很大的關係。
雙匯發展的主營業務有三項：屠宰業，肉製品業以及其他，其中屠宰業和肉製品業是核心，佔比51.17%和44.1%。
先看屠宰業務，這是一項賺“辛苦錢”的業務，雖然該項業務在2023年的營收達到了309.7億，但主營利潤卻只有17.64億，毛利率只有可憐的5.7%。屠宰業務之所以利潤率不高，因為雙匯發展大量的生豬以及凍肉都是對外採購的，其只負責屠宰這一個環節，從財報來看，雙匯發展去年生豬對外的採購額是232.2億元，凍肉採購120.2億。
不過，拉長週期來看，過去三年肉製品業務的營收也是呈現逐年走低的趨勢，2021—2023年，肉製品業務的營收分別為273.5億、271.9億和264.1億。肉製品業務和豬肉價格高度相關，在2020年之前，雙匯發展的肉製品業務一直保持增長勢頭，尤其是在2020年，在最強豬週期的推動下，豬肉價格迎來了大漲，雙匯發展的肉製品營收也是大增。
不過，到了2020年之後，隨着豬肉價格步入下行週期，雙匯發展的肉製品業務也開始走低。在今年的董事會工作報告中，雙匯發展也明確提到了豬肉價格下行帶來的影響——2023年全國生豬出欄7.26億頭，同比增長3.8%，主要肉類供應充足，但需求不旺，企業遇到了諸多困難挑戰。肉類行業生豬供應充足，豬價相對較低，市場豬多肉多，競爭激烈。
從目前來看，雙匯發展想要打破業績瓶頸的難度很大——屠宰業務是賺“辛苦錢”，在豬肉價格下行、豬企紛紛虧損的情況下，這一項業務顯然不太可能有很大的回升；而肉製品業務雖然毛利率還可以，但同樣也受制於豬肉價格下行的影響，想要重回增長區間，或許還要再等待下一輪豬肉上行週期才行了。
負債攀升，淪為“錢袋子”
除了經營狀況不甚理想之外，雙匯發展的一些操作，則更讓人咋舌。
例如，在業績並不亮眼的情況下，雙匯發展卻依舊大比例分紅——根據業績公告，雙匯發展將每10股派發現金紅利7元，總計高達24.25億元；再加上2023年年中的分紅，全年分紅總額達到了50.2億元，分紅率高達99.4%。
當然，這並不是雙匯發展第一次高分紅了、上市以來，雙匯發展累計已實施分紅比率高達90.81%，尤其是最近幾年，雙匯發展的分紅率更是居高不下，例如2016年分紅率高達157.30%，2022年分紅率也達到了98.62%。
為什麼在資金這麼緊張的情況下，雙匯發展卻依舊選擇大手筆分紅呢？這背後與母公司萬州國際的債務有很大關係。
據媒體介紹，萬州國際持有雙匯發展73.26%的股份，是後者最大的股東，2013年萬州國際鉅額舉債74.42億美元收購了斯美國最大的豬肉供應商密斯菲爾德全部的股份，萬洲國際從此背上了鉅額的債務。不過，雖然耗費了巨量的資金，但密斯菲爾德的經營狀況並不是太好，最終萬洲國際不得不將手伸向了雙匯發展——拿着雙匯發展的分紅來還債。
根據媒體統計的數據顯示，2013和2014年，萬洲國際分別償還了28億美元和7.4億美元的債務，而這筆資金的部分來源正是雙匯發展——2013年雙匯發展分紅率高達82.7%，現金分紅額度達到了31.91億元，萬洲國際從雙匯發展手中輕鬆獲得超過23億元的現金；2014年雙匯發展紅率高達77.35%，萬洲國際再次從雙匯發展手中獲取了約23億元的現金。
從目前來看，由於萬洲國際自身經營也不樂觀，雙匯發展已經逐漸淪為萬洲國際的“錢袋子”，在這樣的大背景下，雙匯發展能穩住業務已經很不容易，更別提打破業務瓶頸了。