美國金融強國的最佳微觀實體：巴菲特的伯克希爾_風聞

​1964年巴菲特接盤當年名不見經傳的伯克希爾時，美國人均GDP國民黨生產總值是3579美元，60年後即2023年該經濟指標高達80412美金，增加了2147%。在這60年中，美國股市最廣泛涵蓋的指數標普500，為美國生產率水平提升和國民財富增值的貢獻，是包括分紅在內的總增幅即投資回報率高達33700%，這是同期人均GDP增幅的15.7倍。巴菲特的伯克希爾A類股票的投資回報率即總增幅，在這60年高達5075000%，是人均GDP增幅的150.6倍，更是標普500即美國最大500家上市企業為投資者提供總回報的21.5倍。

美國金融業服務實體經濟尤其是先富裕起來國民財富再投資，是當代西方宏觀經濟理論所未能涵蓋的，勞動生產率提升的最先進生產力。巴菲特們所代表美國金融業最佳商業模式和最佳微觀操作，一以貫之對實體經濟最一流企業，鞭打快牛般有效配置所需資金同時，專業且和諧地為投資人實現了高回報，切實為人均國民產值增長提供了源源不絕動力起到了火車頭的作用，同時提供了美國金融業引領全球的榜樣和有公信力的標杆。

伯克希爾們是如何做到的呢？

美國二戰後尤其60-70年代實體經濟的起飛，鑑於美元的全球資源和貿易貨幣地位，能吸納全球積累的財富和資本為我所用。但是對實體經濟的資金投入，如果不能提供高於其它老牌金融中心，如倫敦或歐洲大陸傳統金融強國瑞士等投資回報，對全球因經濟增長創造出的財富增量吸引，也將難以為繼。美國實體經濟製造業企業精英們，對企業運營特別是產品創新技術進步生產營銷運營的一流，需要資本有效配置和高回報供應能力予以互補，這就需要巴菲特們作為投資主體，專業且敬業的呼風喚雨。

伯克希爾當下前5大投資如下：1. 蘋果1631 億美元；2. 美國銀行 293 億美元；3. 美國運通239 億美元；4. **可口可樂233億美元；****5.**雪佛龍206 億美元。

可口可樂是伯克希爾最富盛名的投資，它在1987年美國股市大跌後花費10億美金購得6.2%股份，成功實現了巴菲特因其合夥人芒格加入的投資理念轉換，即出好價格購買一流企業，放棄廉價購買壞企業。擁有可口可樂400萬股的伯克希爾，是該公司當下最大單一股東，幫助成就並同時享有了可口可樂全球化高歌猛進的全過程，並享受到了該公司股票從1988年初不到2.4美元飆升至當下近60美元的財富創造。芒格對伯克希爾文化的最大貢獻是，遵循商業道德做正確的事，這對巴菲特購買企業首先是選擇管理者的理念是完美補充。

回顧伯克希爾的60年成功歷程，它真正尋找到自己的定位是完全放棄了賴以起家的紡織實體企業，將重點放在能源源不斷提供儲户和被保險人廉價資金的保險業和銀行；其華麗轉型尋找到自己核心地位的標誌性投資，是1996年對汽車保險公司GEICO的兼併和1998年對通用再保險的兼併。

孟凡辰博士2024年4月11於德國家中