一季度經濟數據有何特點：5.3%增速超預期，居民收入增長跑贏GDP_風聞

2024年中國經濟第一份季度成績單公佈。初步核算，一季度國內生產總值296299億元，同比增長5.3%，比上年四季度環比增長1.6%。

這一數據顯著超出市場預期。據時代財經此前梳理，多家機構已經在近期上調預測，把4.5%左右的預測值提升到5%左右。

國家統計局副局長盛來運表示，從增長、就業、通脹、國際收支這四大宏觀指標來看，一季度經濟運行態勢總體穩定，起步平穩。從下一個階段來看，假日經濟繼續顯示較好效應，經濟會延續恢復向好態勢。

“一季度GDP表現好於預期，但從3月數據來看，經濟呈現邊際降温勢頭。如果要穩固經濟回升向好態勢，還需保持逆週期調節力度。展望下一階段，由於去年二季度基數偏低，如果政策效果進一步顯現，則二季度經濟增速有望回升至5.5%以上區間。”民銀國際首席經濟學家温彬對時代財經説。

△圖源：圖蟲創意

亮點一：5.3%增速超出預期

一季度GDP同比增長5.3%，超出市場預期。

“從經濟增速本身看，這個成果不容易，尤其是考慮到2023年一季度同比增長4.5%，同期基數不低。同時今年一季度5.3%的增速，也強於去年全年5.2%的增速。”東吳證券首席宏觀分析師陶川分析稱。

陶川認為，從結構來看，也比較“新質”。“工業生產和製造業投資是最主要的動力，同比增速相較去年同期分別上漲3.1和2.9個百分點。今年第一季度的結構基本上勾勒出今年經濟的兩大抓手：出口和製造業投資。”

盛來運在新聞發佈會上也指出：“從核算的角度看，一季度GDP增長5.3%主要還是工業回升、服務業向好共同帶動的。”

一季度工業增加值增長6%，比去年同期和四季度都有明顯回升，這主要是因為一系列政策推動下，出口好轉，需求提升。初步測算，工業增長6%對GDP增長的貢獻率為37.3%，拉動了將近2個點的GDP增長。

同時，服務業在一季度佔比較大，在春節重要節點的加持下，服務業在去年高基數基礎上繼續回升，尤其是接觸性服務業增長比較快。服務業保持較好發展態勢，對經濟增長貢獻率為55.7%。加上工業的37.3%，也就是説，工業和服務業合共對GDP增長的貢獻超過90%。

從實物量指標的增長情況來看，也與GDP增長相匹配。一季度，全社會用電量增長9.6%，工業用電量增長7.7%，貨運量增長5.3%，營業性客運量增長20.5%，港口貨物吞吐量增長6.1%，均表現良好。

值得注意的是，核算是所有行業增加值的彙總，是一個反映總體情況的指標。

“從恢復的程度來看，我們發現消費的恢復不如生產，而且中小微企業的恢復不如大企業，所以經濟恢復存在一個明顯的不平衡性。下一步，在繼續加強經濟回升向好基礎的同時，要進一步關注經濟發展的不平衡性，尤其是要關注對中小微企業的發展。”盛來運表示。

△近一年鋼材同比增速及日均產量（圖源：國家統計局官網）

亮點二：工業生產恢復迅速

工業是一季度恢復發展中的一大亮點，全部工業增加值同比增長6%，比去年一季度提高3.1個百分點，比去年四季度加快0.8個百分點。

值得關注的是，3月製造業採購經理人指數（PMI）是50.8%，比上個月提升1.7個百分點，且大中小企業的PMI指數都同時位於50%的臨界值以上，體現企業信心的增強。

不過，一季度工業生產者出廠價格延續了去年以來走低態勢，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.7%，其中，3月份同比下降2.8%。

方正證券首席宏觀經濟學家蘆哲對時代財經説，目前需求端的支撐主要是基建、設備更新以及出口帶來的結構性需求，需求端的拖累主要反映在房地產上下游價格，供給端的價格拖累則在於新能源、汽車等行業。“PPI偏弱意味着基建實物工作量回升較慢、出口‘以價換量’仍在持續，需求端的支撐尚不足以對沖供需兩端的拖累。”

“工業增速比較好跟去年的基數也有一定的關係。從後勢來看，由於支撐工業回升向好的幾個原因在今後一個時期繼續發揮作用，因此判斷工業經濟回升向好的態勢會得以繼續保持。”盛來運説。

亮點三：居民收入增長跑贏GDP

一季度，全國居民人均可支配收入11539元，同比增長6.2%。人均可支配收入中位數9462元，同比名義增長6.4%。

其中，城鎮居民人均可支配收入同比增長5.3%；農村居民人均可支配收入同比增長7.7%。

居民收入增長跑贏GDP，意味着經濟增長惠及個體，也能促進更高的消費水平和更廣泛的經濟增長。此外，一季度全國居民人均消費支出比上年同期增長8.3%，這也説明城鄉居民收入的加速恢復，為消費支出增長、消費意願增強、消費潛力釋放提供了堅實基礎。

不過，温彬認為，居民消費能力仍然偏弱。3月全國城鎮調查失業率由上月的5.3%回落至5.2%，但外來農業户籍人口調查失業率則由上月的4.8%回升至5.0%。一漲一跌之間，顯示隨着生活性服務業景氣度回落，創造就業能力下降，可能會影響居民的消費能力。

但下一階段消費改善仍有基礎，一季度居民城鄉居民消費傾向為63.3%，達到2020年以來同期最高水平，假期期間居民國內旅遊恢復率已經超過疫情前水平。如果居民消費傾向繼續提升，收入增速持續改善，將有利於推動消費增速回升。

△圖源：圖蟲創意

亮點四：社零突破12萬億，消費潛力大

從一季度消費數據來看，整體較為平穩，一季度社會消費品零售總額突破12萬億元。其中，3月社會消費品零售總額同比增長3.1%，除汽車以外的消費品零售額34968億元，增長3.9%。

“3月社零同比讀數回落主要受出行類的回撤影響。其中汽車銷售‘內卷’顯現依然明顯，3月零售額同比轉負至-3.7%，顯著低於3月乘聯會公佈的6.2%的零售銷量。”陶川對時代財經表示，值得關注的是家電項對社零拉動居前，可能是受“以舊換新”政策的支撐。

△近一年來社會消費品零售總額同比增長情況。（圖源：國家統計局官網）

服務消費的飆漲也是一季度經濟“成績單”的一大亮點。

一季度服務零售額增長10%，比商品零售高6個百分點。從居民的角度來看，居民的人均服務性消費支出增長12.7%，較整體消費支出高了4.4個百分點。從佔比來看，居民服務性消費支出佔比43.3%，比去年同期提高了1.6個百分點。

盛來運認為，從未來的情況來看，支持消費的有利條件仍在增多，比如政策上的支持，包括消費品以舊換新的政策會有所影響。此外，各地正積極打造消費品牌，改善消費條件；居民收入在增加、就業在改善，有利於增強消費的能力，消費者信心也在不斷回升。“但總體而言，加強經濟回升向好的基礎，增強居民消費的能力和信心，是一項長期的任務。”

記者丨王晨婷

編輯丨梁   勵

值班丨滿   滿

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