社零增速連續4個月放緩,被啥拖累了?_風聞
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消費無可爭議地成了當前經濟增長的主引擎。
4月16日,2024年中國經濟一季報出爐,備受關注的消費數據也隨之公佈。國家統計局數據顯示,一季度國內生產總值(GDP)296299億元,同比增長5.3%,其中消費對經濟增長的貢獻率是73.7%。
從具體消費數據來看,在去年同期高基數的基礎上,今年一季度社會消費品零售總額仍保持4.7%平穩增長,總額突破12萬億元,達120327億元。其中,3月份社零總額39020億元,同比增長3.1%,除汽車以外的消費品零售額34968億元,增長3.9%。

△圖源:圖蟲創意
以餐飲等為代表的服務消費更是保持着兩位數的增長,同比增速達到10.0%。商品消費支出雖相對偏弱,但仍在去年同期高基數的基礎上保持着4.0%的增速。
不過時代財經注意到,消費雖仍在第一季度保持擴張,但增速出現明顯放緩。3月份社零總額增速較前值下滑了2.4個百分點,為近12個月以來的次低點,且3.1%的同比增速也與市場4.83%的增長預期相差較大。汽車類消費同比增速更是由正轉負,下降12.4個百分點至-3.7%。
“市場消費結構出現新的變化。”“有的風險隱患長期積累而成,需要進一步加大工作力度。”4月17日,國新辦舉辦的宏觀經濟形勢和政策發佈會上,國家發展改革委副秘書長、國民經濟綜合司司長袁達也指出了經濟運行中存在有效需求不足,部分行業企業生產經營較為困難等問題。
當前,消費已經成為拉動中國經濟的主引擎,在一季度整體經濟表現亮眼的同時,社零增速為何連續放緩?未來,中國消費還有哪些潛力?

消費增幅放緩明顯
3月份社零增速的放緩並非無跡可尋,將時間拉長,社零增速從去年11月開始,已持續4個月走低。2023年11月,社零同比增速達10.1%,2023年12月為7.4%,2024年1-2月進一步放緩至5.5%,到2024年3月,增速已經下滑至3.1%。

△社零總額同比增速自2023年11月後出現連續下滑。(圖源:國家統計局)
而同樣反映消費需求的CPI(全國居民消費價格指數)在近期也表現較為低迷。一季度CPI同比持平,其中,3月份CPI同比上漲0.1%,漲幅較上月回落0.6個百分點。即便是核心CPI(剔除食品和能源的核心),從數據來看,一季度,核心CPI同比增長0.7%,低於1%,也較去年同期低0.1個百分點。
實際上,受到了去年同期高基數的影響,市場對3月份社零增速的回落已有一定預期,但實際下滑幅度仍超出市場預測。根據Wind數據統計,數據發佈前,東海證券、廣發證券、野村東方證券等14家國內外金融機構對社零增速的預測均值為4.83%,預測區間為2.7%-9.6%。
“有基數方面的影響,但整體相對於服務消費支出,居民在商品消費支出方面仍明顯低於常年水平。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴時代財經,一季度社零增速的放緩主要是受商品消費支出偏弱拖累。而商品消費支出偏弱又與國內居民消費信心和意願處於恢復階段,以及房地產整體表現低迷有關。
除了受居民消費意願影響外,民生銀行首席經濟學家温彬還認為,這與居民消費能力仍然偏弱也有關係。“3月全國城鎮調查失業率由上月的5.3%回落至5.2%,但外來農業户籍人口調查失業率則由上月的4.8%回升至5.0%。一漲一跌之間,顯示隨着生活性服務業景氣度回落,創造就業能力下降,可能會影響居民的消費能力。”
財信研究院副院長伍超明也持有同樣觀點。他在接受時代財經採訪時表示,“1-3月限額以下商品零售增長 4.5%,仍低於社零和限額以上的增速。這表明受‘弱價格、弱預期、弱現實’負反饋循環影響,中低收入羣體的收入和消費漸進改善,但整體仍偏低,背後原因在於地產、民營投資和城投持續偏弱,對就業吸納力減弱有關。”

存款意願仍然強烈
作為當前拉動中國經濟增長的主引擎,消費增速的放緩是否會影響到經濟的恢復?今年一季度,社零總額突破12萬億元的大關,接下來消費是否還有進一步增長的潛力?
對此,中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才認為,消費增速放緩會導致需求不足,進而有可能導致部分產業產能過剩,從而影響產業和經濟的活躍度。因此,當務之急在於保障收入分配公平,完善社會保障體制。
徐洪才告訴時代財經,當前社會收入分配存在較大差距,對農民工等部分低收入人羣的社會保障力度不夠,致使相當一部分消費者出現“有錢不敢花”的現象。
實際上,在消費增速放緩、存款利率持續走低的情況下,居民存款意願仍然強烈。央行數據顯示,一季度人民幣存款增加11.24萬億元,其中,住户存款增加8.56萬億元,為去年10月以來的連續5個月上漲。
截至2024年2月末,住户存款餘額為143.24萬億元,依此計算,3月末住户存款餘額已超150萬億元,達151.8萬億元,在整體人民幣存款餘額中佔比過半。

△圖源:圖蟲創意
“中國消費的成長空間仍然巨大,”商務部研究院學位委員會委員、研究員白明指出,但未來如果消費增速進一步放緩,那麼將對我國經濟增長產生有較大拖累。
接下來該如何提振消費?白明認為僅靠零星的、單獨的政策已經難以刺激消費增長,消費政策必須是系統的綜合施策,這其中必然包括收入的增加,以及更有競爭力的產品、更加便利的交易渠道和更為法治的監管。
對於當前經濟運行中消費存在的有關問題,國家發展改革委政策研究室主任金賢東在4月17日的發佈會上表示,未來,國家發改委將統籌協調各部門、各地方,重點從三方面抓消費增長。
其中,首要任務就是穩就業促增收,切實提高居民消費能力。此外,還將聚焦擴需求優供給,持續打造消費新增長點;重權益守底線,着力營造放心消費環境。
在促增收方面,今年已有多個省份上調了最低工資標準,至少20個省份的最低工資標準高於2000元。此外,黑龍江、新疆、吉林、內蒙古等最低工資標準距離2000元僅差臨門一腳的省份,也有望在今年迎來上調。
而在更早之前,中央有關部門就將2024年定義為“消費促進年”,一系列擴內需政策正密集出台。備受矚目的房地產領域,也迎來了“以舊換新”、房地產融資協調機制等重磅利好政策。
未來社零數據會有怎樣的走勢?伍超明認為,隨着經濟循環逐漸暢通帶動居民收入回升、穩民企促消費政策刺激加碼、服務消費需求繼續恢復支撐,預計全年消費有望温和回升至5-6%。
白明則認為,受高基數等因素影響,今年二季度的社零數據可能會再度走低,但隨着系列綜合性利好政策的落地,全年消費將保持一個較為平穩的增長態勢。
記者丨李益文
編輯丨梁 勵
值班丨滿 滿
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