退市新規，力度空前_風聞

來源｜中訪網

作者｜一杭工作室

4月12日，A股再迎歷史性政策。先是國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，這次出台的意見共9個部分，旨在深入貫徹習近平總書記關於資本市場的重要指示精神，落實中央金融工作會議部署，是資本市場繼2004年、2014年兩個“國九條”之後的第三個“國九條”。

同日，證監會發布了配套文件——《關於嚴格執行退市制度的意見》，對退市規則做出多項調整，多項條規尤其退市安排堪稱史上最嚴。新規一出，資本市場反應明顯。

針對小盤股？

新規頒佈後，對A股衝擊明顯。截至4月16日收盤，A股市場大跌，上證指數跌1.65%，報收3007.07點，險守3000點大關。此外，深證成指跌2.29%報9155.07點，創業板指跌1.97%報1760.20點。

4月15日-16日兩個交易日，A股中小盤股斷崖式下跌，而中字頭、高股息資產表現活躍。其中，16日有788只個股跌停，ST板塊也集體重挫，讓不少人感受到了市場的殘酷，不少投資者都在表示要“避雷”小盤股。同時，市場有聲音稱小盤股遭遇大跌皆因為新政嚴猛，市場消極情緒一觸即發。

在小盤股連續兩日潰敗後，針對市場傳聞，證監會於16日深夜回應，稱“本次退市規則修改主要針對小盤股”的説法純屬誤讀。證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示：此次退市指標的調整，並非專門針對小盤股，而是為了清理那些“殭屍空殼”與“害羣之馬”。在回應中，為了進一步穩定“民心”，證監會還給出了退市新規的影響範圍。

據預測，滬深兩市明年退市的公司並不多，適用組合財務指標觸及退市的公司家數預計在30家左右，同時約100家公司可能觸及該指標並收到退市風險警示，但這些公司仍有一年半的時間進行整改，如果仍達不到標準才會退市。

回應一出，效果顯著，也證明了嚴格退市並非針對小盤股。4月17日，A股三大指數集體收漲，小盤股盤中反覆活躍，金融股大幅拉昇。截至17日收盤，上證指數上漲2.14%，深證成指上漲2.48%，創業板指上漲2.11%。

別讓政策“背鍋”

此次退市制度調整，無疑給整個資本市場帶來了巨大的震動。然而這並不是一件壞事，而是資本市場自我淨化、自我完善的過程。

我們來看看此次退市新規的背景。過去多年，上市公司大幅擴容，上市的門檻變低，也滋生出一些上市亂象，例如財務數據造假（康美藥業）等。整體來看，上市公司數量從2018年底的3567家增加到2023年底的5346家，但是同期退市公司數僅為145家。

因此，對於一些上市公司在上市之後出現經營業績持續下滑，可持續經營能力喪失以及嚴重侵害中小股東利益的情形，市場主體都期待着退市制度能夠改革，加大對此類上市公司的淘汰力度，從而讓資本市場得以真正健康地運行。此次“退市新規”的出台無疑是眾望所歸。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍亦表示，從修訂後的規則看，如今監管完全是遵循“零容忍”態度，把所能覆蓋的領域都覆蓋。“退市新規”加快篩選出劣質公司，那麼留在市場的上市公司質量會越來越高，也會給投資者帶來更多回報，形成正向循環機制。

對於近幾日的震盪行情，業內人士表示並不是政策的“鍋”。“當前行情嚴重分化，誠然是受‘退市新規’影響，投資者不理性、用腳投票績差股。但另一方面也是因為小盤股估值此前被過多資金炒得太高。當前，投資者應該用長期主義來理解‘退市新規’，只有經過這樣的洗禮，才能篩出好公司。”

新規不會是A股的利空，更不會是小微盤股的利空。本來很多小盤股都是炒概念,缺乏業績支撐,大量資金流向無效企業，也會影響市場資源的有效配置。通過淘汰劣質公司、保留優質企業，可以推動市場資源的高效配置和經濟的持續發展。