證監會五大措施優化對港合作機制，推動兩地市場一體化進程促資本產品信息更自由流動_風聞

4月19日，中國證監會發布5項措施，進一步拓展優化滬深港通機制。同日，滬深交易所就滬深港通ETF規則修訂分別向市場公開徵求意見。

5項措施主要圍繞放寬滬深港通下股票交易型開放式指數基金（ETF）合資格產品範圍、將基礎設施證券投資基金（REITs）納入滬深港通、支持人民幣股票交易櫃枱納入港股通、優化基金互認安排、支持內地行業龍頭企業赴香港上市來展開。而據上交所發佈，此次ETF標的優化主要包含降低ETF納入規模要求、下調ETF指數權重佔比要求兩方面。

香港證監會行政總裁梁鳳儀表示：“很高興在兩地證監會的共同努力和推動下，兩地資本市場互聯互通的多個項目取得重大突破。我們相信滬深港通的擴容以及基金互認安排的優化，將為內地和國際投資者提供更豐富多元的投資產品，使香港能在國家資本市場的雙向開放中更好地發揮獨特優勢和作用。”

接受央廣資本眼採訪的專家表示，這些措施的實施將有助於鞏固香港作為國際金融中心的地位，並促進內地與香港市場的協同發展，同時也為全球投資者提供更多的投資機會。對於兩地市場來説也意義重大，能夠促進資本、產品和信息在兩地市場間的更自由流動，推動兩地市場一體化進程。

具體而言，5項措施增加了投資選擇和渠道，提高市場透明度和效率；鼓勵更多的金融產品創新，進一步滿足投資者多樣化的投資需求；監管安排將得到優化，風險控制將得到加強；人民幣計價產品的跨境交易將進一步活躍，人民幣在國際資本市場中的地位自然得以提升。

專家表示，5項措施對港資本市場措施實施後，預計深滬港通ETF標的數量和規模將顯著增加，有助於進一步豐富兩地市場投資產品，便利兩地投資者配置對方市場資產。

降低ETF產品入市門檻

五項措施中，“放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍”排在首位。

在兩地證監會指導下，滬深港交易所達成共識，擬適度放寬合資格股票ETF的平均資產管理規模要求，降低南向港股通ETF產品的港股權重和港股通股票權重要求，北向滬股通、深股通ETF產品做對等調整，支持香港國際資產管理中心建設。

上交所表示，此次ETF標的優化主要包含兩個方面：一是降低ETF納入規模要求；二是下調ETF的指數權重佔比要求。優化實施後，預計滬深港通ETF標的數量和規模將顯著增加，進一步豐富兩地市場投資產品，便利兩地投資者配置對方市場資產。

上交所預計，上述優化措施正式實施需要三個月左右準備時間。滬深港交易所將抓緊做好滬深港通ETF標的擴大相關業務和技術準備工作，

對於該項舉措的推出，南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，能夠降低ETF產品的入市門檻，增加市場的包容性，吸引更多產品參與。

“它的影響在於能夠提高市場流動性，為投資者提供更多元化的投資選擇，促進兩地市場的資本流動。”田利輝表示。

香港致富證券首席經濟學家肇越表示，自2022年ETF納入滬深港通以來，已經為兩地投資者跨境投資提供了很多便利和投資機會。

香港交易所行政總裁陳翊庭同樣指出，滬深港通南向和北向ETF交易量已實現快速增長，相信本次優化將為市場帶來更多的流動性和活力。

豐富跨境投資產品線

第二項舉措事關REITs納入滬深港通。

中國證監會闡明，該項舉措擬總體參照兩地股票和ETF互聯互通制度安排，將內地和香港合資格的REITs納入滬深港通標的，進一步豐富滬深港通交易品種。

“將REITs納入滬深港通能夠擴大投資標的範圍，允許投資者通過滬深港通投資REITs產品。其影響在於豐富跨境投資產品線，促進房地產市場與資本市場的聯動，增強香港作為國際資產管理中心的吸引力。”田利輝如是表示。

在中國人民大學重陽金融研究院院委兼宏觀研究部主任、研究員蔡彤娟看來，這有利於豐富兩地金融市場投資產品，可以增加投資者的投資選擇集合，滿足兩地投資者的多元化投資需求。

與此同時，便利兩地投資者配置對方市場資產，拓展投資者的有效投資組合邊界，以達到降低風險、提高收益的目標。

增加人民幣計價產品的可投資性

“支持人民幣股票交易櫃枱納入港股通”則旨在進一步推動人民幣的國際化。

中國證監會表示，香港推出港幣—人民幣雙櫃枱機制以來，內地與香港交易所和結算公司積極就人民幣股票櫃枱納入港股通開展研究，目前相關業務方案已初步達成共識。下一步雙方將繼續推進業務方案完善、規則修訂、技術改造、投資者教育等各項準備工作，爭取早日推出，助力人民幣國際化。

這在田利輝看來，能夠提高人民幣在國際貿易和投資中的地位，促進香港成為離岸人民幣業務的樞紐。

“支持人民幣股票交易櫃枱納入港股通的亮點，是增加人民幣計價產品的可投資性，推動人民幣國際化。”田利輝解釋道。

“支持人民幣股票交易櫃枱納入港股通，是推進金融市場互聯互通的重要舉措。”蔡彤娟表示，通過互聯互通，可以加強內地與香港金融市場的合作，共同應對國際金融市場的風險挑戰。互聯互通還有助於提升我國金融市場的國際地位，吸引更多國際資本參與我國金融市場。

“隨着人民幣股票交易櫃枱納入港股通，監管部門需要加強對兩個市場的監管，確保市場的健康發展。”蔡彤娟表示，在監管政策跟進的前提下，可以有效防範市場風險，維護投資者利益。

增加兩地投資者的投資渠道

關於“優化基金互認安排”，專業人士普遍認為是利於豐富兩地金融市場投資產品，帶來更多流動性和投資渠道。

中國證監會表示，該舉措擬推動適度放寬互認基金客地銷售比例限制，允許香港互認基金投資管理職能轉授予與管理人同集團的海外資產管理機構，進一步優化基金互認安排，更好滿足兩地投資者多元化投資需求。

“這一舉措的亮點是靈活性的增加，放寬銷售比例限制，允許管理職能轉授。”田利輝認為，其影響是便利香港與內地基金產品的互認與銷售，增加兩地投資者的投資渠道，促進基金行業的合作與發展。

“無論是放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍，將REITs納入滬深港通，還是優化基金互認安排，這都是有利於豐富兩地金融市場投資產品，可以為兩地資本市場帶來更多的流動性。”蔡彤娟表示，“在市場流動性充足的情況下，兩地企業的融資成本更容易降低，有助於提高市場的投資價值。”

鼓勵內地優質企業利用香港資本市場融資

而“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”，為內地企業和香港市場創造共贏條件。

據中國證監會官方數據，境外上市備案管理制度規則發佈實施一年來，已有72家企業完成赴港首次公開發行（IPO）備案，赴港上市融資渠道暢通，有力支持內地企業利用兩個市場、兩種資源規範發展。

證監會表示，將進一步加大和有關部門的溝通協調力度，支持符合條件的內地行業龍頭企業赴港上市融資。

對此田利輝認為，支持內地行業龍頭企業赴香港上市，能夠鼓勵更多內地優質企業利用香港資本市場進行融資。

“這有助於提升香港市場的競爭力和吸引力，為內地企業提供國際化的融資平台，同時為香港市場帶來高質量的上市公司資源。”田利輝表示。