投資蓄能之際，九安醫療如何進一步穩固主業“壓艙石”？_風聞

體外診斷行業的消費環境變化，正從相關企業的發展中體現。

據梳理，隨着疫情檢測需求回落，2023年以來，菲鵬生物、雅睿生物、中翰生物等體外診斷公司，陸續主動撤回上市申請。

而已上市公司也正處於週期性調整階段。4月28日晚間，九安醫療披露了2023年年度報告，財報顯示，公司年內營收和歸母淨利潤分別同比下滑87.72%和92.19%。無獨有偶，2023年，東方生物由盈轉虧，淨利潤為-3.72億元；達安基因的淨利潤也同比下降98.07%。

這一背景下，相關企業無疑需謀求更加穩定的發展路線，而當前九安醫療做出的一大選擇是加強投資理財佈局，背後有何支撐？未來要謀求更大增長，還需抓住怎樣的主線？

多元投資背後，主業仍是核心？

近年來，九安醫療在投資領域相當活躍。

財報透露，公司已參與投資濟峯資本、元生創投、鼎峯資本、清智資本、耀途資本、奇績創壇、礪思投資、九合創投、英諾天使基金等國內優質的創投基金，重點關注硬科技、醫療大健康、人工智能、生物製造、新能源、新材料等前沿技術領域。

除此之外，九安醫療也瞄準了二級市場。2023年財報顯示，公司交易性金融資產88.1億元，債權投資52.1億元，其他權益工具投資2.9億元，涉及上市公司包括小米集團、小鵬汽車、理想汽車、蔚來等。

**從財報來看，這樣多元化的投資佈局，已為九安醫療帶來一定回報。**財報數據顯示，2023年，九安醫療投資收益同比增加499.83%，主要系公司投資的固息票據、債券等在本期取得較大收益。

聯繫行業現狀來看，九安醫療加碼投資佈局是應對風險的選擇，符合消費環境變化之下企業長線發展的需求。不過，相關投入能否轉化為更加理想的回報，還有待時間驗證。

其實深入來看，一些新興領域還未真正進入成長期，目前能給投資者帶來的增益並不十分顯著。

以AI領域為例。毫無疑問，AI正在成為新一輪科技革命和產業變革的重要驅動力量，據預測，全球AI市場規模將在2025年達到3萬億美元，增速高達43%。

此前九安醫療押注的月之暗面大模型產品Kimi的火熱也進一步印證了AI發展的上行勢頭。據統計，2024年3月，Kimi智能助手月訪問量達1218萬次，僅次於百度文心一言，超越了阿里通義千問、字節旗下豆包。

但AI技術在圖像識別、自然語言處理和推薦系統等方面取得一定成果的同時，仍然面臨數據質量、算法複雜性、可解釋性等挑戰，技術方面存在較大提升空間，商業化模式跑通還需要漫長週期。

這種情況下，微軟、亞馬遜、谷歌等公司，正在降低對AI的預期。資本市場的AI熱，後續可能隨之降温，對於九安醫療等投資者而言，回報期將會延長。

在此方面，九安醫療也有一定認識：“目前人工智能技術尚在發展階段，具有很大不確定性。對月之暗面的投資完成後，佔標的公司股權比例很低，且投資金額佔公司最近一期經審計總資產比例僅為0.98%，佔最近一期經審計淨資產比例僅為1.09%，預計不會對公司經營情況及財務狀況產生重大影響。”

不過，還有一個層面的問題在於，投資是建立穩定資產基礎的選擇，而不屬於業務經營範疇，但市場更為關注的是企業的實際業務創收能力，這同時也是企業有進一步投資理財動作的立足點和出發點。

以九安醫療為例。天眼查顯示，九安醫療主要從事電子血壓計、血糖儀等家用生理參數測試儀器，以及低頻治療儀等家用保健器械的研發、生產和銷售等。

一直以來，這些業務對九安醫療的發展具有強大支撐作用。2022年，基於iHealth新冠抗原家用自測OTC試劑盒等產品的暢銷，九安醫療實現營收263.15億元，同比增長997.80%，營業利潤183.11億元，同比增長1726.53%。業績倍增的九安醫療，從此加快了投資理財步伐。

而如今隨着市場環境變化，九安醫療的主業也在迴歸常態化。財報顯示，2023年，iHealth系列產品營收29.12億元，同比下降88.78%；非自主品牌產品營收1.38億元，同比下降28.16%。

這也意味着九安醫療若想實現更大增長，併為之後的多元業務開拓以及投資理財事業發展，提供更大助力，仍需進一步穩固主業。

迴歸體外診斷業務，如何穿越行業週期？

**實際上，九安醫療所處的體外診斷行業雖然存在一定逆風，但長遠來看，發展道路仍然寬廣。**貝哲斯調研數據顯示，2023年我國體外診斷市場規模達190.77億美元，預計到2025年增至258.74億美元。

而這背後的驅動因素包括人口老齡化、慢性疾病的增加以及人們對健康的關注度提高等。具體而言，血壓計、血糖儀等居家健康檢測產品，擁有龐大的潛在用户規模。

比如，數據顯示，國內高血壓患病人數約為2.45億，且對健康檢測產品的需求高頻。根據醫學建議，高血壓患者每日需測2-3次血壓。

而且，行業正在湧現出一些新檢測需求。據天貓健康2023年雙十一健康消費趨勢洞察報告，居家健康檢測服務銷量同比上升明顯，其中幽門螺桿菌檢測增長150%，食物不耐受檢測增長130%。

這種情況下，九安醫療加碼相關產品開拓，或可探尋到更大增量。不過，在此過程中，除了需要直面消費需求的階段性變化，也難免競爭影響。

據瞭解，全球體外診斷市場集中度較高，羅氏、雅培、丹納赫、西門子這幾大龍頭，憑藉技術水平高、產品質量穩定等優勢，佔據第一梯隊位置；賽默飛、希森美康、Becton等第二梯隊的企業也正在迎頭趕上。

在此背景下，九安醫療也到了進階發展的關鍵階段，若能在取得的成果基礎上，不斷提升“內功”，增強內生增長力，或能打開更大的市場規模。那麼，究竟該如何發力？

首先是產品層面，加碼研發投入，提升旗下產品序列的智能化、便攜化程度。

可以看到，當前市場消費者對於健康檢測設備的需求提升，不僅需要基本的健康檢測功能，還希望設備能與智能手機配合，提供更為詳細的健康數據和個性化的健康建議。

正如業內專家指出，單一的健康檢測設備已經無法滿足現代人對健康管理全面化的需求。未來的智能健康檢測設備要能與各類應用服務平台無縫對接，形成生態系統，提供多角度、全方位的健康信息收集和服務。

對此，九安醫療其實已有所動作，根據財報，公司已經推出可與手機聯網的血壓計、血糖儀、血氧儀、體重秤等全系列的健康物聯網硬件，並打磨出便於用户體驗的App和雲系統。

而考慮到相關產品技術門檻不高，九安醫療也表示，在智能測温產品、血壓產品方面，公司會從提高產品易用性以及優化算法和技術入手，持續加強產品更新迭代，並加快“持續血糖監測系統（CGMS）”研發項目進度。這也一定程度上賦予了市場期待。

**其次是服務層面，深刻洞察市場需求，與患者同行。**據悉，九安醫療正在着力發展糖尿病診療照護“O+O”新模式，即以移動智能醫療設備為入口，以移動互聯網、物聯網為載體和技術手段，將慢性病管理與診療從院內延伸到院外，從線下延伸到線上。

從相關市場發展現狀來看，這一新模式的應用必要性已日趨突出。具體而言，我國糖尿病人基數龐大，醫療資源則較為有限。據國際糖尿病聯盟(IDF)公佈數據，2023年我國糖尿病患者人數已高達1.41億人；而據中商產業研究院數據，2023年年末，全國共有醫療衞生機構107.1萬個。

上述矛盾表現顯然會導致一些問題。根據業內人士介紹，由於醫療資源有限，系統功能單一化，糖尿病患者診療效率和質量還有待提升；而院外血糖管理問題則表現在“信息隔斷”上，即患者離院後，依賴居家自我管理，這一過程中容易疏忽血糖檢測、飲食記錄等，治療依從性並不理想。

由此來看，糖尿病院內院外、線上線下一體化的全病程規範管理服務尤為重要，這也成為九安醫療的核心發力點。

財報顯示，九安醫療糖尿病診療照護“O+O”新模式已在全國約50個城市、310餘家醫院落地。該項目的有效性已得到驗證，據九安醫療透露，病人糖化血紅蛋白達標率平均值從基線的30%左右提升到60%左右，不良率降到5%以下，規範管理率達到70%。此外，公司計劃未來在全國共開設約600家照護中心，形成專業的糖尿病照護管理體系。

而目前全球範圍內，推行糖尿病診療照護“O+O”類似模式的企業較少，這也意味着九安醫療有望形成一定先發優勢。

總體來看，在國民收入水平不斷提升、分級診療制度推進等因素作用下，我國體外診斷市場需求將持續增長。順風而行，行則將至。九安醫療將有限的資源用在刀刃上，打造技術壁壘，提升服務水平，構築支撐投資價值持續增長的“壓艙石”，或能更好地走出一條陽光大道。

作者：好藍不靈

來源：松果財經