業績、股價齊飛，萬和電氣步入高速發展軌道_風聞

過去20年，以移動互聯網技術和傳統固定資產投資為抓手的增長引擎是經濟發展的主要動力。但如今，上述引擎已表現出失靈蹟象。如何找到經濟發展的新密匙，是每個商業體都必須探尋的答案。

在此背景下，萬和電氣的持續增長為我們提供了一個很好的“解題思路”。4月27日，萬和電氣發佈2023年財報及2024年一季報。從財報數據來看，萬和實現了穩健增長，2023年萬和電氣營收實現61.04億，歸母淨利潤實現5.68億，同比增長3.31%。進入到2024年一季度，公司更是迎來了加速增長，公司營收實現19.8億，同比增長23.53%，扣非歸母淨利潤實現1.88億，同比增長50.2%。

業績加速增長，使萬和有更大的底氣回報投資人。萬和公佈2023年分紅預案，每10股派發現金紅利4元，按公司最新股價計算，萬和股息率為3.79%，超過同期A股90%的上市公司。拉長週期看，萬和也一直積極回饋投資者，公司累計分紅已達28.15億，是IPO淨募集資金的198%。

業績保持增長並有能力持續回饋投資人，得益於萬和正迎來戰略收穫期。產品驅動、效率增長與數智升級的三大戰略構成了萬和發展的底層動力。以產品驅動為例，萬和2024年一季度研發費用同比大增35.21%，重研發使公司實現了產品領先，進而增強了公司競爭力。

隨着三大戰略的持續深化，萬和電氣正駛入加速發展的軌道。

/ 01 / 扣非歸母淨利潤同比大增50.2%，基本面穩健

在競爭加劇的內卷時代，能夠實現利潤穩定增長的企業最為可貴。萬和電氣再次證明了自己具備類似能力。2023年，萬和電氣歸母淨利潤實現5.68億，同比增長3.31%。進入2024年後，萬和利潤更是加速釋放，一季度，公司扣非歸母淨利潤同比大增50.2%。

拉長週期來看，萬和電氣的盈利能力也一直處於上升趨勢。其淨利率佔比從2021年的4.7%提升到2023年的9.3%。

能夠在弱勢的消費環境下，實現淨利潤增長，是萬和電氣品牌煥新實現高端化升級、營銷變革帶來效率優化的共同結果。

從品牌煥新角度看，2023年借萬和30週年之機，公司全面推進了品牌力提升、年輕化煥新進程。報告期內，萬和圍繞年輕人偏好，進行相應的品牌煥新舉措，如與愛奇藝合作爆款神劇《狂飆》，實現了聲量破圈，與騰訊合作王牌電競綜藝《戰至巔峯》實現了年輕化拓圈。萬和自身也通過定製萬和電氣SoulPop音樂節，俘獲年輕人好感。

通過上述舉措，萬和拉近了和年輕人的距離。作為網絡最活躍的羣體，年輕人對品牌塑造有天然的推動力。通過與年輕人的接觸，萬和能更好地實現品牌影響力提升。品牌價值的提升也正反哺至盈利層面，2023年萬和主營業務收入毛利率同比提升4.73個百分點。

為了將品牌煥新的成果更好的推廣到業績層面，萬和開展內銷變革，建設以市場、零售為導向的營銷組織結構。

為此，萬和新設立“創新零售部”，圍繞新渠道、新品類拓展業務增量。目前來看，公司也抓住了新的業務增量。以燃氣灶具起家的萬和快速抓住了洗碗機、集成烹飪中心等新品類興起的機會，公司推出的鯤鵬系列洗碗機已經搭載多重科技，實現了全系列標配母嬰級四星消毒。

萬和的營銷變革也深入到了線下門店煥新。報告期內，公司搭建了全國66家形象標杆店，完成512家核心門店基礎形象標準化。門店作為萬和與用户接觸的觸點，形象提升將更為直接、高效地觸達消費者心智。

而萬和業務層面取得的一系列優異成果，歸根結底是是公司戰略成效的體現。

/ 02 / 三大主軸戰略，構建發展底座

戰略決定業務，戰略是從全局謀劃實現最終目標的規劃，企業必須圍繞戰略來調整業務。正確的戰略構建了企業持續發展的底座。

萬和電氣的穩健發展，正是公司堅持“產品驅動、效率增長與數智升級”三大主軸戰略，並緊扣戰略主軸開展體系建設和能力提升的結果。

從產品驅動看，萬和堅持以精品促發展，啓動精品工程建設。在精品工程推進中，公司成立精品專項小組，建立產品合規、基本性能、精緻外觀、用户體驗四大精品評價維度，形成全組織的精品工作流程。

追求精品的組織流程只是打造優秀產品的基礎，技術領先才能實現產品競爭力提升。為此，萬和加大研發投入，2024年一季度公司研發費用同比大增35.21%。研發投入使萬和實現了產品領先。以電熱產品為例，公司面向全屋用電場景，從“閥、閘、牆、斷、觸、隔、檢”多維度守護用電安全，是全球唯一的“全鏈路安全系統”。

萬和的增長不止於產品突破，而是涉及到了全價值鏈的效率增長。報告期內，萬和供應鏈效率有明顯提升，2023年萬和存貨週轉天數較2022年減少了15.6天。商品週轉速度提升得益於公司對供應鏈的精細化管理。公司通過合理的倉儲規劃，提升了工廠生產交付率，並且搭建了產銷計劃體系，提高了產銷銜接的效率。

內部流程效率提升也助力了萬和供應鏈效率的增長。公司通過簡化流程環節與搭建標準化的流程體系推動了效率提升。以海外訂單管理為例，公司通過簡化包材流程環節，海外訂單流程效率由原來的3-10+天，提高到1-5天內。

為延續全價值鏈的效率增長，萬和進一步踐行“數智升級”的戰略主軸，打造敏捷型組織，提升公司數智化水平。目前，萬和已將數字化融合到研發、營銷、製造、供應鏈、銷售、服務等全業務鏈條中。將數字化與業務鏈條融合後，萬和實現了更高質量的供給和更敏捷的運營。

在供給上，萬和積極向智能製造轉型，通過梳理業務流程架構、應用場景，充分利用數字化技術，賦能萬和工廠製造效率和質量的全面提升。萬和電氣董事長盧宇聰在接受媒體採訪時表示，“萬和在數字化、智能化轉型上投入達數億元，總部工廠生產效率提升30%。”

供給效率提高後，萬和也依託數智升級戰略實現了更敏捷的交付。傳統模式下，很多公司以生產為主導，先把產品生產出來，在全國銷售。但萬和依託數字化能力，將客户需求與生產緊密結合了起來，以客户訂單驅動生產交付，實現了以銷定產。

在三大主軸戰略的支撐下，萬和也迎來了價值釋放的節點。

/ 03 / 迎來價值釋放的節點

如果説當期業績展現出了萬和電氣過往發展的優異成績，那資本市場的表現則一定程度上體現了公司未來發展的預期。

年初至今，萬和電氣股價累計漲超18.4%，跑贏了家電ETF近8個百分點，跑贏了上證指數15個百分點。萬和電氣股價漲幅領先，是因為公司正迎來價值釋放的節點。

萬和價值釋放是國內外業務共振的結果。國內市場，家電正迎來新一輪替換週期。上一輪家電行業的高滲透率提升是2009年-2013年，按照大家電10年-12年的換新週期，家電替換新週期已經到來。

政策更是為家電替換週期加了一把“火”。4月12日，商務部等14部門聯合發佈《推動消費品以舊換新行動方案》組織全國範圍內開展家電以舊換新。考慮到上輪以舊換新政策合計拉動了1.3萬億的家電銷售額，新一輪換新政策也為行業帶來了極大的增長預期。

萬和也為新一輪家電週期做好了準備。公司以用户為中心，根據用户需求進行產品的差異化升級。以燃熱產品為例，針對用户對沐浴大水量的需求，萬和發佈了一級節能瀑布浴水墨系列，該產品採用行業轉速最高的7,400rpm水泵以及獨有增壓技術實現高達200%增壓效果，滿足用户全屋多人同時用水沐浴需求。

萬和電氣的增長機遇也從國內延續到了海外市場。報告期內，萬和進一步深化了全球佈局。

目前，萬和正打造泰國、埃及兩大生產基地。全球化生產基地使萬和能更靈活的運用原材料和成本優勢，增強海外業務競爭力。為了繼續深化海外佈局，萬和積極組建本土化運營團隊，本地化團隊能根據全球不同的消費需求，進行針對性的業務運營，使萬和更敏捷的進行海外業務擴展。持續深化全球佈局後，海外也有望成為萬和新的增長引擎。

回顧過去一段時間，儘管消費低迷，但萬和依託三大戰略主軸依然能穿過週期，實現利潤的穩定增長。如今，國內換新週期已來，疊加海外業務的深化佈局，萬和有望迸發出更強勁的發展活力。