2023醫藥研發百強榜，與背後的秘密_風聞

2023年，資本寒冬給醫藥行業帶來了挑戰，但中國醫藥行業的創新研發並未因此停滯。

Choice數據顯示，港、美、A股三地上市的百強藥企（根據研發投入絕對值排序，具體名單見文末），在2023年的研發總投入高達1028億元，同比增長2.5%。儘管這一增速較2022年的兩位數增長有所放緩，但不難看出，藥企創新的火焰依舊在燃燒。

這一現象背後，也反映了行業在寒冬中的戰略性調整。資本市場的緊縮一定程度上限制了藥企的融資能力，進而影響了研發投入的增長速度；硬幣的另一面則在於，藥企在研發策略上變得更加審慎，選擇將有限的資源集中投入到更具市場潛力和競爭力的項目上。

此外，研發投入增速的放緩，也可能預示着醫藥行業正在從過去的快速擴張期，轉向更加註重質量和效率的穩定發展階段。

百強藥企的研發投入趨勢，為我們提供了一扇觀察整個行業發展態勢的窗口。增速的放緩，並不等同於創新動力的減弱，反而預示着行業正在經歷一次深刻的結構性優化與升級，這將為未來的高質量發展奠定基礎。

PS：為了方便統計，數據採用利潤表中的研發費用來衡量。需要説明的是，財報中的研發費用數據並不完全真實。部分藥企為了調節當期利潤，會將部分研發費用遞延，也就是進行資本化處理。但總體而言，資本化對藥企研發費用絕對值影響相對有限，因此研發費用仍是我們觀察創新藥企研發力度的有力指標。

/ 01 / 研發增速放緩的一年

過去一年，儘管醫藥行業的整體研發投入增速放緩，但藥企對創新的熱情並未減弱。在百強藥企中，超過半數的企業研發投入實現了增長，顯示出藥企對研發的重視。

在研發投入百強榜單上，百濟神州以125.97億元的鉅額投入領跑，恆瑞醫藥、石藥集團、中國生物製藥和復星醫藥也以較高數額緊隨其後。這些數字不僅代表了藥企研發資金的投入，更是對未來創新潛力的投資。

然而，進一步分析這些數據，我們會發現藥企在研發投入上表現出了一種“謹慎樂觀”的態度。

一方面，雖然有46家企業的研發投入增速超過10%，但其中只有10家的研發投入絕對值超過10億元。這表明，儘管增速較快，但對於整體研發投入的拉動作用有限。

另一方面，研發投入的分佈呈現出一定的分化趨勢。研發投入絕對值和增速都較高的企業，大多是擁有穩定現金流的傳統藥企，例如石藥集團、翰森製藥、長春高新等。這些企業因為有着較為穩健的業務基礎，所以在研發上的投入更為大手筆，也更有底氣進行長期和高風險的創新研發。

/ 02 / 從花錢到會花錢

當然，國內醫藥行業的研發投入增速放緩，這一現象對整個行業來説，也可能是一種積極的變化。

創新藥的商業邏輯很明確：只要能研發出有效的藥品，市場銷量往往不是問題。然而，過往中國創新藥行業的一個痛點在於，儘管資本充裕，但資源配置並不總是高效。一方面，部分藥企在資本的推動下，無節制地擴張，導致資源浪費；另一方面，大量資金湧入相同或過熱的領域，而非真正的創新研發。

這種粗放型的發展模式對行業環境造成了不利影響。隨着市場環境的變化，許多藥企開始採取降本增效的策略。

藥企的研發支出主要集中在兩大領域：人員工資和臨牀試驗費用。面對成本壓力，一些藥企開始通過裁員或降低工資來調整人員成本。同時，對於那些商業化前景不明朗的項目，一些藥企選擇暫停臨牀試驗，以避免無效投入。

資本寒冬之下，從花錢到會花錢，這種審慎的研發投入策略，反映了藥企在追求創新的同時，也在積極尋求風險與收益之間的平衡。

這不僅是一種財務層面的考量，更體現了行業發展日趨理性、成熟。通過優化資源配置，集中力量於真正有潛力的創新項目，行業有望實現更高質量的發展，為患者帶來更多突破性治療選擇。

2023年醫藥研發百強榜