香港金融中心的「希望之橋」_風聞

**作者：**張志剛，全國政協委員，香港一國兩制研究中心總裁。

金融又不只有二級市場，換個思路做做，或許更加適合中國香港。

在香港發展論壇主辦的「拼經濟，如何拼？」論壇，王於漸教授集中在香港人口結構的嚴重缺陷，以宏觀的角度去解構香港老齡化的危機。

「增加3百萬後生仔」的建議可能是比較戲劇化的講法，但千里之行，始於足下，如果以10年為期，每年吸引2萬個年青家庭落户香港，假設每個小家庭有3個成員，10年之後，的確可以增加3百萬人口。​

當然，這20萬個家庭住在哪，做些甚麼工作，這些工作又是否可以應付香港高昂的租金樓價，那又是另一個大問題，需要一個大工程去解決。

但舍此途，香港又無法走出老齡社會的困局。

而另一位講者馮孝忠先生就從另一端的微觀角度，去檢視香港金融學的發展，金融業是香港支柱產業，人均的產值是各行各業之冠。

如何保住國際金融中心地位，是拼經濟的重中之重。

在舉行論壇之前，個人已經有多次機會向馮先生請教。

馮先生有豐富的金融業實際操作經驗，他認為香港過去能夠發展成為國際金融中心，主要是國家改革開放，優質的企業需要大量外國資金來提速發展。

而以美歐為首的外國投資資金又看中快速增長的中國市場，香港作為最接近內地市場的金融中心，在因緣際會之下，正好成為集資方和投資方的匯合點。

香港有本身固然有優越條件，這包括原來本地金融市場的良好基礎結構，國際化的營商環境等。

但最關鍵的因素，仍是把握著中國和歐美這個「各取所需」的黃金窗口。

但隨著中美關係的惡化，美國在過去幾年持續推出各種各樣的制裁措施，儘管中國的投資大門仍然打開，但美歐資金過門不入，甚至刻意推出Asia except China這種敵視的制裁手段，香港在這種國際大環境下，就失去這個資金窗口。

馮孝忠認為，等不是一個辦法，因為美歐投資的資金何時重來，我們根本無法預算。

如果10年之後中美關係才能破冰，那香港金融業不可能休整10年，那應如何找尋出路？

有不少人把目光盯在中東，中東出名是「油多錢多王子多」，美歐資金卻步，轉向中東的主權基金和投資基金很自然成為新主意。

但馮孝忠提出一個忠告，以他的實際經驗來判斷，中東資金不是可以完全替代歐美的資金來源地，這只不是錢多錢少的問題，而是他們的投資目標不同。

美歐的幾百個退休基金和投資基金，也有為數不少的對沖基金，他們都只看投資的回報。

當然，中東有部分投資資金也持類似的回報目標，但中東的主權基金的投資並不是通過「短炒長揸」來謀取最高回報，而是要選擇可以為他們國家發展帶來戰略效益的投資。

這一點就和新加坡的淡馬錫較為接近。

故此，中東的資金並不是歐美投資基金的完全代替品，雖然中東也有以賺取回報為目標的投資基金，但規模就不能和歐美比較。

香港的金融市場面對一個殘酷的事實，就是其集資能力在未來一段長時間都會下跌，並在低位徘徊。

所以除了找尋新資金來源作一補充之外，較為可取的是擴展股市集資以外的金融業務。

而事實上，就算政府未有任何突破性的金融措施，在過去一季，香港的人壽保險業務，已經非常亮麗。

而按照其上升的勢頭，相信壽險業務的發展仍然方興未艾，前景相對樂觀。

馮孝忠認為，在人壽保險以外，仍然有一定的金融產品領域可以發展。

最簡單直接的，就是擴展成為黃金實體市場中心。

香港的金融貿易場已經有相當悠久的歷史，以其黃金交易容量作為基礎，再發展實體交易中心，吸引各國央行和機構把部分黃金儲備放在香港，讓香港成為倫敦以外的黃金實體交易中心。這項推動，可以讓不少國家，包括中東和全球南方國家作為分散風險的另一方案。

而建造實體金庫所需用地，也不如晶片廠、電動車廠般龐大，完全是香港可以應付得來。

而香港另一機會是發展全球資金管理中心（Treasury Centre），部分內地企業已經在香港設立相關的機構，而越來越多的企業進入國際投資市場。

他們部分投資都可以通過美元以外的本幣進行，貿易方面亦可通過本幣進行交易。

如果這些企業的資金管理中心設在香港，可以為這些企業提供很大的便利。

馮孝忠甚至形容，如果大量內地企業可以在港設立資金管理中心來處理其貿易和投資相關的資金，就等於2003年的旅客自由行的另一版本――貿易支付自由行。

如果分散金融風險是一個有潛力的市場，香港的mBridge亦有很大的發展空間，可以發展成為本幣跨境交易平台和成為一個重要的支付系統。

如果能夠鼓勵有足夠的中資銀行積極參與，以人民幣和港幣在mBridge這個平台進行跨境交易。

馮孝忠認為，這一條橋，就有機會成為「希望之橋」。

（文章僅代表個人立場）