馬可波羅暫緩上市，股民鬆了一口氣_風聞

作者 | 謝春生

近日，“中國瓷磚一哥”馬可波羅因重啓IPO，併成為“4·30上市新規修訂”後交易所審議的第一單IPO申請，而引發各界關注。

5月16日，等候多時的馬可波羅，終於迎來審議時刻。然而，等來的卻不是好消息。據深交所上市委2024年第9次審議會議結果公告顯示，“馬可波羅控股股份有限公司（首發）：暫緩審議”。

圖片來源：馬可波羅深交所審議結果截圖

不過，這倒是讓剛剛從回暖的股市裏獲得一些“回血”的股民，暫時鬆了一口氣。

業績下滑成“暫緩”主因

從審議公告披露的上市委會議現場問詢來看，主要聚焦在馬可波羅的經營業績和應收賬款兩個方面。

從業績上來看，天眼查披露的馬可波羅招股書顯示，2021年至2023年，馬可波羅實現營業收入分別為93.65億元、86.61億元、89.25億元，歸母淨利潤分別為16.53億元、15.14億元、13.53億元。

可見，2022年馬可波羅的營收出現了下滑。雖然2023年營收實現上漲，但仍低於2021年；而歸母淨利潤層面，則呈現出連年走低態勢。

圖片來源：馬可波羅招股書

但是，如果僅從業績層面看，馬可波羅的營收和淨利潤遠高於同行——兩家上市企業東鵬控股（003012.SZ）和蒙娜麗莎（002918.SZ）。

據財報數據顯示，2023年東鵬控股和蒙娜麗莎分別實現營業收入77.73億元、59.21億元，同比分別增長12.16%、-4.94%；歸母淨利潤分別為7.20億元、2.66億元，分別增長256.63%、169.93%。

對此，家居行業資深研究人士、定峯匯創始人楊峯向源媒匯表示，由於馬可波羅所處的領域屬於地產下游，在整個地產行業處於低迷階段，馬可波羅的營收、淨利潤下滑，也是很普遍、正常的現象。

此外，據中國建築衞生陶瓷協會確認，2021-2022年馬可波羅的營業收入位列國內建築陶瓷行業第一，是行業綜合實力第一梯隊企業。僅從這一點來看，如果馬可波羅未來能順利上市，市值超過東鵬控股和蒙娜麗莎絕非難事。

從應收賬款來看，截至2023年末，馬可波羅應收賬款賬面價值為15.99億元，佔期末流動資產的比例為20.45%。而馬可波羅的應收款項，主要來自於房地產等工程類客户。

也正是因為以上兩個因素，讓馬可波羅的IPO衝刺停下腳步。據財聯社報道，就本次暫緩馬可波羅發行上市審核，深交所有關負責人表示，這是審核中的正常情況，在審核制度規定和實際執行上，上市委對發行上市申請的審核結果，包括審核通過、否決、暫緩審議三種類型。深交所有關人士介紹，本次上市委暫緩馬可波羅上市申請的審核，主要是考慮報告期內公司營業收入和利潤都出現一定下滑等實際情況，需要在現有基礎上進一步確認影響業績不確定因素是否消除。

對於馬可波羅IPO暫緩的結果，楊峯也從行業的角度表達了自己的擔憂：“（馬可波羅IPO審議）沒通過，對行業也是重磅一擊。首先影響我們行業的整體經營信心，其次接下來家居企業IPO會更加謹慎。”

光伏業務帶來新想象空間

拋開IPO審議暫緩的結果，從整體經營的角度來看，馬可波羅的未來增量還是頗具想象空間。為了拓寬發展思路，在主營業務——瓷磚之外，馬可波羅還建起了光伏生產線。

據招股書顯示，馬可波羅在江西豐城生產基地合作建成建陶行業規模領先的屋面光伏發電站為其供電，裝機容量超100MW，自2019年9月逐步併網發電以來，已累計發電超2億度。

圖片來源：馬可波羅招股書截圖

馬可波羅正在繼續擴大江西豐城生產基地的屋面光伏發電站建設規模，當前正在合作建設裝機容量50MW，建成運行後年增加光伏發電量5000萬度以上。

與此同時，馬可波羅還在廣東清遠生產基地、廣東東莞生產基地、重 慶榮昌生產基地等地區，規劃合作建設合計超50MW的光伏發電站。

未來，馬可波羅的屋面光伏發電站規模將超200MW，年發電量超2億度，預計可實現節約6萬噸標準煤/年、減少二氧化碳排放約12.8萬噸/年。

而從此次馬可波羅IPO的募投項目中，源媒匯也發現，有不少是關於材料升級或綠色智能製造升級改造項目。這些項目的實施，既順應國家政策對建築陶瓷行業節能減排的新要求，也迎合了國家高水平製造的發展方向，可以為國內陶瓷建材的升級發展起到積極作用。

圖片來源：馬可波羅招股書截圖

這，讓外界看到了“陶瓷一哥”的另外一面。

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