京東Q1財報解讀：日百品類增速亮眼，進入良性增長通道_風聞

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5月16日，京東公佈2024年第一季度財報。核心數據上，收入和淨利潤雙超市場預期。

一季度，京東收入2600億元人民幣，同比增長7.0%。Non-GAAP的淨利潤為89億元，同比增長17.2%。

在京東的收入組成中，京東自營零售業務是大頭，貢獻了超過80%以上的收入。本季京東自營零售收入2085億元，同比增長6.6%。

再細分看，在零售商品中家電3C依然是大盤，展現了京東在該品類上的固有優勢。一季度，該品類收入從去年同期1169.9億元同比增長5.3%，達到1232.1億元。

在我們印象中，淘天系擅長服飾美妝、京東在家電3C上佔優勢，拼多多依靠低價策略在日用品品類上搶跑。

而在京東的這份財報中，有一個細節展示了京東在品類上的突破。

財報顯示，京東的日百品類在上季度的基礎上恢復快速增長，收入同比增速達到8.6%，高於社零的日百品類平均水平。

這意味在更講究低價、高消費頻次、品類多的日用商品品類上，京東找回主動權，這也是低價策略發揮動能的最直接體現。

京東第二大業務板塊是服務收入，除了平台及廣告服務收入外，主要是物流業務，也就是京東物流。

一季度服務收入達到515億元，同比增長8.8%。而其中京東物流增速十分亮眼，營收為421.4億元，同比增長14.7%。

整體來看，一季度的財務數據雖然沒有非常驚人的數據，但從收入增速到利潤增速，到各個業務板塊的增速之間都保持一個非常自洽的區間。

在電商平台集體向低價策略邁進，消費又迴歸最簡單的訴求：沒有套路、低價、便捷服務。

京東迴歸到多快好省的初心，經過了一系列調整，快速進入狀態。穩中增長又有亮點的財務數據就是佐證。

這也意味着京東正在逐步進入到一個良性的增長通道，這個良性增長不僅體現在各個財務數據之間的均衡自洽。

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各版塊增速在非常自洽的區間

進入良性增長通道

整體上看，京東的收入和淨利潤增速超出市場預期，處於一個較為穩定的增長趨勢。

在營收大塊的家電3C品類上，京東依然保持了不錯增速，在傳統強勢品類上還是一樣給力。

這是一個基本盤，就像我們去看其他電商平台，優勢品類肯定是首先關心的，它意味着平台是否能守住陣地，這是突圍出去的戰略後方。

所以優勢品類可能不會有太突兀的增速數據，但因為盤子夠大，穩定輸出就算勝利。

而這兩年，低價策略成為電商平台的共識。在直播電商的衝擊下，電商平台們發現，各種繁雜的營銷大促，越來越貴的商品開始起反作用，簡單粗暴的低價反而最有效。

當去年拼多多市值一度超過阿里時，所有人都驚了，電商平台背後的大佬們也都坐不住了。

京東在過年的一年也進行了重要的組織調整，劉強東強勢迴歸，在過去的2023年全面推進低價策略，比如加碼百億補貼。

而低價策略最容易拉動的就是高頻、低價的日用商品品類。

可以看到，本季度京東該品類的增長不僅在京東的各品類中增速突出，而且高於行業平均水平。

其實日用商品能夠去衡量電商平台的消費者心智。回想下，你隔三岔五就要買日用百貨，第一選擇是哪個平台呢？又為什麼呢？

我們可能一直以來比較喜歡在某個平台購物，但這種習慣並非一成不變的，它取決於該平台的商品價格和服務質量。

你也許以前只在京東買3C，但現在日用百貨也便宜量大了，在其他平台下單之前，就想着去京東上比比價。

京東在3C家電上的服務已經有目共睹，而現在在價格上狠下功夫，讓以日用商品為代表的快消品類有了新的增長想象力。

財報中的另一個值得注意的增速數據是物流。

在電商平台中，京東是自建物流的先驅，也是京東服務的亮點。相信很多人愛上京東就是因為風雨無阻的送貨上門。

過去的多年，京東通過持續投入建立了強大的物流網絡。從最初的服務自營到以外部客户收入為主，京東物流已經走過了投入期，到了發力期、增長期。

本季度，京東物流的增速高達14.7%，遠超其他業務板塊。外部客户收入佔比已經高達7成。

總體來看，各版塊增速都在非常自洽的區間，沒有突兀的，也沒有明顯短板。業績上能取得超出市場預期的數字，用户和商家、供應鏈效率上的一些內部指標又能傳遞出京東未來的增長潛力。

這是一種很好的狀態，是穩中求進的姿勢，在不變中求突破，逐漸放大潛力力量，等待有一天質變。

從嚴肅的增速數字回到實實在在的用户和商家服務，能幫我們更好的理解京東的增長。

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從財務數據的表象之外

看用户、商家的指標提升

用户和商家的相關指標才是將電商平台剝開了給外人看。

平台的各種財務數據的增長都建立在每個微小的個體。他們才是推動平台持續向上的動力。

在過去的一個季度，京東各項用户指標均實現大幅提升。

其中季度活躍用户數已連續兩個季度保持同比雙位數加速增長，用户的購物頻次、NPS（淨推薦值）和低線城市用户數量都在顯著提升。

用户數據的良好表現都要回歸到商品、價格和服務上去。

比如京東MALL在長沙、天津等地的陸續開業，將線上和與線下完美結合。京東即時零售業務品牌升級推出“京東秒送”，並在京東首頁上線“秒送專區”，將免運門檻降至29元。

3月底，京東超市上線“百億農補”會場，將在三年內投入100億元補貼農產品。4月份，京東七鮮超市正式上線全城送服務，該服務將覆蓋北京六環內所有區域。

不斷完善以舊換新服務。一季度，京東聯合3C數碼、家電家居和汽車等品類的合作伙伴共同投入65億元加碼以舊換新服務，同時攜手20個省市陸續落地以舊換新補貼。

在一季度第三方商品實現90%包郵的基礎上，京東持續優化開放平台包郵規則，對其餘第三方商品普及最高滿59包郵。京東自營升級“免費上門退換”服務，打標產品上門退換運費全免。

與此同時，京東的商家數不斷提升，商家的運營成本保持行業最低水平，用户對三方商家的NPS也在提升，都顯示出京東圍繞用户體驗提升不斷地繼續增長勢能。

財報顯示，京東第三方商家店鋪數突破百萬，商品供給更加豐富多元。京東“春曉計劃”再升級，幫助商家節省50%運營成本。

在服務質量上，一季度第三方商家店均售後客訴量減少15%、店均服務成本費率降低42%。

在接下來的“京東618”期間，京東將在流量生態、AI技術和服務能力三大核心領域投入最大力度的資源幫助商家有效增長，而且上不封頂。

京東卷自己，通過技術創新、服務升級讓自己更加強大的同時，將能力開放給商家，實現平台、消費者和商家的三贏。

在財報電話會議上，京東集團CEO許冉這樣評價京東的變化：“我們看到用户心智在“多、快、好、省”的幾個方面都在逐步迴歸，前期努力所帶來的成果也讓我們對京東的長期增長以及繼續獲得市場份額的信心變得更強”。

618馬上就要到了，這將又是一場鏖戰。