解讀騰訊音樂Q1財報：聲量轉“聲意”，AI成焦點_風聞

北京時間5月13日港股盤後，騰訊音樂發佈了2024年第一季度財報。

數據顯示，2024年第一季度，騰訊音樂在線音樂服務持續強勁增長，在線音樂訂閲收入同比增長39.2%達36.2億元，在線音樂付費用户數同比增長20.2%達1.135億，單季度淨增長680萬創下歷史新高。同時，公司宣佈首次派發年度股息，雖然股息率不高，但這一表態體現了其對未來增長的信心。

那麼，具體如何來看待騰訊音樂一季度的表現呢？

在騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信發言中，我們可以提取到兩個關鍵內容，一個是**“專注於高質量成長推動淨利潤率進一步提升”，另一個是“推出更為個性化的功能體驗，以滿足用户的需求”**。

這兩處關鍵內容將構成眸娛本次對騰訊音樂Q1財報解讀的核心主題。

增利不增收，利潤從哪來？

騰訊音樂2024年一季度財報顯示，Q1營收67.7億元人民幣，同比下降了3.4%。調整後淨利潤同比增長23.9%至18.1億元。

從財報數據來看，儘管受到市場環境和業務結構調整的影響，總收入同比小幅下降3.4%，但整體業績仍然超出市場預期，這主要源於在線音樂訂閲服務、數字音樂發行與廣告業務等方面的顯著增長。

其中，音樂訂閲業務表現尤為搶眼，收入同比增長38.5%，付費用户數和ARPPU（每付費用户平均收入）實現雙位數增長。

結合具體情況看，年底騰訊音樂音樂訂閲服務進行過一輪提價，春節又在提價的基礎上進行促銷，使得年初的這波大促活動成功拉動了用户淨增創新高，付費率逼近20%，也是騰訊音樂在在線音樂付費用户數上迄今為止單季度最大一次淨增。

兩相結合，量價齊飛，最終形成了騰訊音樂音樂訂閲收入36.2億元，同比增長39.2%的盛況。

相較於其他業務的表現，這一業務成績更加**“純粹”**，能較好的反映出用户對騰訊音樂平台的認可度和粘性。

除音樂訂閲業務外，轉授權、數字專輯以及廣告業務收入同比增長56%，但這一成績主要得益於騰訊生態系強大流量基礎的支撐。儘管獨家版權解綁對轉授權業務產生了一定影響，但騰訊音樂仍然憑藉其在數字音樂市場的領先地位和強大的流量基礎，在音樂發行和數字專輯售賣方面保持了優勢。

此外，我們需要關注到騰訊音樂與騰訊系近期的緊密合作，尤其是微信測試“聽音樂”tab的嘗試，雖然短期內對MAU增長的拉動效果並不顯著，但無疑為公司觸達更廣泛用户羣體提供了新的思路。

這使得騰訊音樂有望觸達到更多中老年用户，這部分用户雖然並不是傳統意義上的音樂發燒友，但他們在特定場景下（如微信+影視+音樂）的音樂需求卻不容忽視。這既是騰訊音樂的市場機遇，也是其面臨的挑戰。如何通過精準的內容推薦和用户體驗優化，將這部分潛在用户轉化為實際付費用户，將是決定騰訊音樂未來市場地位的關鍵。

總體來看，重新確立在線音樂為主業的騰訊音樂，正在將自己在市場的聲量轉為業績的“聲意”。據摩根士丹利預測，騰訊音樂今明兩年純利將同比增長17%及29%。

大踏步增長下的經營挑戰

利潤的持續上漲並非全無隱患。

結合具體財報來看，騰訊音樂目前利潤連續上漲，與其貫徹推行的成本控制策略，即“節衣縮食”的改革密切相關。目前，一季度總運營費用同比下降7.6%，這主要來源於銷售和營銷費用以及一般及行政費用的降低。

“此消彼長”所造成的影響勢必將作用在公司的其他業務上，我們可以截取幾個關鍵點作為觀察切面，瞭解騰訊音樂目前所面臨的經營挑戰。

首先，在付費用户增長方面，騰訊音樂雖然取得了顯著成績——付費用户數量增長至1.135億，但這一增長很大程度上依賴於春節期間的促銷活動。這種依賴促銷活動的增長模式可能不可持續，且可能掩蓋了潛在的用户粘性問題。

更值得關注的是，儘管付費用户數量有所增加，但音樂訂閲收入的環比增幅卻出現收窄，同時在線音樂業務的每用户平均收入（ARPPU）也出現下滑。這表明，用户在付費意願和付費能力上可能存在一定的壓力。尤其是騰訊音樂在今年初對部分用户調整了會員價格，這一舉措可能對一些價格敏感型用户產生了影響，從而導致月活用户規模的持續下降。

必須要指出，騰訊音樂在線音樂的月活用户規模已連續多個季度出現同比下降，這既是短視頻、直播等娛樂方式衝擊的反映，也可能與公司對部分用户的“變相漲價”有關。在娛樂方式多樣化的今天，如何留住用户並提升他們的付費意願，是騰訊音樂目前需要迫切解決的問題。

此外，受此前業務調整的影響，騰訊音樂在社交娛樂業務仍保持着持續下滑的態勢。值得注意的是，儘管其社交娛樂業務連續數季度表現不佳，該業務的用户平均每用户收入（ARPPU）卻仍舊遠超其在線音樂業務。這反映出一種矛盾的現狀：相較於純粹的音樂服務，用户更願意為融合了社交元素的娛樂服務買單。

這種現狀表明，此前騰訊音樂的經營模式還影響着如今騰訊音樂的用户羣體。

AI，音樂產業的新增長機遇

未來，音樂產業新一輪增長機會是什麼？騰訊音樂把着力點放在了AI。

2024年，隨着大模型的落地應用，AI在音樂產業中的潛力進一步被挖掘。對於用户而言，AI不僅豐富了音樂消費的多元場景，還提高了音樂發現的便捷度和趣味性。騰訊音樂緊跟這一趨勢，上線了音頻大模型，通過更精準的推薦算法，為用户推送優質的音樂內容。

在騰訊音樂的平台上，AI的應用已經深入到多個層面。例如，在QQ音樂上，自研的AI助手支持文本語音聊天，用户可以通過模糊搜索快速找到心儀的歌曲，甚至給出遙控指令，實現更便捷的操作。同時，TME還測試了AI歌單助手，幫助用户根據主題快速生成精品歌單，極大地提升了用户體驗。

值得一提的是，酷狗音樂推出的AIK明星合唱功能，開創了粉絲與偶像AI合唱的新潮流。這種創新的互動方式，不僅增強了用户與平台之間的黏性，也為音樂產業帶來了新的商業模式和盈利點。

在創作層面，啓明星AI音色魔法師等工具的出現，更是為音樂創作帶來了無限可能。用户只需上傳一段錄音音頻，AI就能學習並生成專屬音色，滿足用户多樣化的音樂創作需求。這種AIGC音樂工具的應用，有效提高了音樂製作的生產力，從效率和質量上給音樂創作生態帶來了雙重升級。

然而，AI在音樂產業的應用並非一帆風順。儘管AI技術為音樂創作和消費帶來了新的可能性，但同時也面臨着來自傳統音樂人和行業的質疑和阻力。全球知名音樂人對AI技術的抵制，反映出AI在音樂創作領域的合法性和道德性仍待進一步探討。

此外，AI技術在音樂領域的應用還處於初級階段，尚不能完全替代人類的音樂創作。以騰訊音樂的“琴樂大模型”為例，雖然其展現出了強大的作曲能力，但在目前階段，它仍然更多地作為一種輔助工具存在，而非完全獨立的音樂創作者。

面對這些挑戰，騰訊音樂需要持續投入研發，優化AI技術，並積極探索與傳統音樂人的合作模式，以實現AI與音樂產業的和諧發展。同時，騰訊音樂也需要警惕競爭對手的動態。隨着網易雲音樂等競爭對手在AI技術上的持續投入和創新，騰訊音樂需要保持敏鋭的市場洞察力和創新能力，以確保在這場由AI驅動的音樂產業革新中保持領先地位。