港股還有多大的上漲空間？_風聞

5月20日，港股主要指數延續反彈，盤中恒指一度觸及19700的高位，收盤恒指漲0.28%，科指漲0.42%。港股貴金屬概念股領漲大盤，中國白銀集團漲超32%，靈寶黃金漲超9%，紫金礦業、招金礦業漲超6%。

恒生指數成分股進行了新的調整，比亞迪電子將被納入中國香港恒生指數，碧桂園服務將從香港恒生指數中剔除，所有變動將於2024年6月7日（星期五）收市後實施並於2024年6月11日（星期二）起生效。這算是一個積極的信號，把地產股換成科技股。

恒生科技指數成份股沒有變動，成份股數目維持30只，但部分標的權重發生重置，其中被動資金流入所需時間最多的理想汽車-W(02015.HK)以及海爾智家(06690.HK)預計分別需要2.7天和1.2天左右。相反，由於京東集團-SW(09618.HK)與小米集團-W(01810.HK)由於超過8%的權重上限而被重置(當前權重9.54%與10.27%)，預計將分別帶來約1.5天的被動資金流出。

電影概念股今日普漲，截至發稿，稻草熊娛樂(02125)漲10.42%，報0.53港元；阿里影業(01060)漲4.3%，報0.485港元；貓眼娛樂(01896)漲1.82%，報9.49港元；中原證券指出，展望後續，影視板塊行業韌性較好，雖然票房大盤仍在恢復進程中，相比 2020 年以前還存在一定差距，但重點檔期以及重點影片的優異表現展現行業需求端韌性，未來有望延續業績回升的步伐。

商湯-W(00020.HK)本日漲超12%，國泰君安發表報告稱，商湯科技前瞻性打造國內領先的AI算力設施-SenseCore大裝置，能夠支撐萬億參數大模型全生命週期生產；日日新大模型疊代迅速，性能可比肩GPT4-Turbo等海外主流大模型產品；同時公司率先構建了業界領先的可用於筆記本電腦、智能手機等終端的小模型，並推動文生圖大模型和文生視頻大模型成熟，未來AI終端及多模態大模型需求的釋放有望推動公司業務超預期增長。

李寧(02331.HK)漲超7%，消息面上，據國信證券，從識貨數據看，國產品牌中，李寧銷量位居第一，top1-3銷量分別為4.1萬/3.6萬/2.1萬。識貨平台李寧暢銷款銷量增長明顯，4月品牌top1-3產品合計銷量中，李寧銷量為9.8萬雙，環比上升40.0%。

快手在連續幾個交易日高開跳水之後，今天走出了低開高走的行情。消息面上，辛選集團於5月19日晚間發佈致歉聲明，對旗下主播辛巴直播中對平台的不當言論表示歉意。聲明中稱，辛巴在2024年4月20日的直播中，因未能很好控制情緒，發表了有損快手形象的不當言論，對此深表歉意。據瞭解，辛巴的快手號直播權限於今日解封。

京東物流(02618.HK)收跌3.33%，摩根大通發表報告，指京東物流首季收入及純利均遠勝該行及市場預期，將2024至2026年EBITDA預測上調4%至11%，目標價相應由17港元升至19港元，評級增持。報告稱，公司股價本年至今跑輸指數，且現估值相當於企業價值倍數4.3倍，較同業有50%折讓。考慮公司在整合供應鏈管理上有具競爭力定位，以及上市以來連續三年持續利潤率擴張往績，認為公司被低估。

京東集團-W(09618.HK)收漲3.28%。消息面上，京東支付與微信支付實現互聯互通，成為行業首家同時打通微信個人碼和商家碼的第三方支付機構。用户不僅可以通過京東金融App掃描微信收款碼進行付款，還可以每天獲得支付立減優惠。以中小微企業商户和消費者為代表的絕大多數移動支付用户都能從此次互聯互通中受益。

美團-W(03690.HK)收跌0.24%。消息面上，美團香港外賣KeeTa日單量峯值已突破10萬。今年第一季度，KeeTa在所有服務中的GMV市場份額約為27%，訂單市場份額約為32%。其中一位知情人士透露，KeeTa的訂單量在香港幾家外賣平台中已經是最高，但GMV僅達到了和Foodpanda持平的水平，這是因為後者開放了百貨類商家入駐，但目前KeeTa還僅限於餐飲品類。目前，美團外賣把中東地區確定為出海的下一站地，已開始招募BD、市場營銷、騎手增長、用户運營等崗位，App開發和上線的工作也正在籌備。

今天表現最搶眼的當屬大宗和貴金屬板塊，龍頭紫金礦業(02899.HK)更是暴漲5.55%，股價再創歷史新高。高盛也發表紫金礦業的看漲報告，給予紫金H股「買入」評級。摩根大通(JPMorgan)知名量化分析師馬爾科科拉諾維奇(Marko Kolanovic)表示，「新的大宗商品“超級週期”已經開始。這意味着大宗商品價格將面臨新一輪上漲趨勢」。

他表示這將是過去100年裏第五個所謂的超級週期，之前的超級週期始於1996年，受益於中國經濟崛起、美國經濟恢復、美元走弱等因素的影響，並在2008年達到頂峯。隨後大宗商品經歷了12年的震盪下跌，在這12年內，頁岩油供應過量、美元上漲等因素令油價缺乏上行動力，而去年的新冠疫情更是對原油需求構成巨大沖擊。

因次貸危機一戰成名的“大空頭”原型邁克爾·伯裏（Michael Burry）上季度購買了約44.1萬份Sprott實物黃金信託基金（Sprott Physical Gold Trust），該信託基金幾乎所有的資產都是實物金條。值得注意的是，第二位《大空頭》原型，約翰·保爾森（John Paulson），這位保爾森公司的掌門和伯裏一樣，似乎也看好黃金和其他貴金屬。

滙豐策略師報告表示，即便近期反彈，中資股短線仍有進一步上漲空間，“現在離場還為時過早”。估值仍然便宜、利率較低以及股票回購大幅增加的可能性給市場帶來支撐。恒生國企指數已從1月低點上漲38%，但歷史經驗表明，漲勢有可能持續9個月之久，漲幅有可能高達60%。

Kevin策略研究則認為，「海外中資股市場上週延續漲勢。**資金面和風險偏好修復是目前為止本輪上漲的主要驅動力。**資金突然且集中流入所帶來的正反饋式的自我實現，疊加港股市場此前低迷的成交額，共同推動市場反彈，而4月中旬以來20%的漲幅中，風險溢價幾乎貢獻全部。

當前關鍵問題是，還有多少上漲空間？我們假設風險溢價回到2023年初水平，恒指第一階段假設目標點位為19,000-20,000點，目前已基本接近。市場進一步上漲的動力來自：1）無風險利率進一步回落；2）更為重要的是盈利增長，我們測算如果2024年盈利增長10%，或將有望推動市場攀升至22,000點，而盈利增長高度依賴後續財政發力力度與進展」。

摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛團隊最新公佈2024年年中展望報告，大幅提升去年底所訂的恒生指數、恒生國指的目標價，由去年底預計恒指今年底見16000點，改為2025年6月目標價19150點，上調幅度達20%。大摩指出，在樂觀情景之中，恒指可以升到22500點。

瑞士盈豐銀行董事總經理兼投資策略主管甄俊傑表示，**港股二季度觸及兩萬點並不意外，但短線或因超買而調整，預計18500點具備支撐，投資者可在支撐位附近入市。**港A股估值偏低，帶動資金由高估值市場如日本，轉去低估值的市場。長線投資而言，甄俊傑表示，**許多海外投資者仍低配港A股，而大型科技股作為外資迴流時的首選，**意味目前外資持有科技股的比率仍較低。所以，即使部分科技股業績欠佳，但隨着科技企業進行架構調整，外資迴流時會對其做長線投資。

恒指當前處在一個相當微妙的狀態，距離20000點整數點位越來越近，市場也傾向於謹慎，但只要成交額和流動性有所保證，那長線看漲的邏輯仍然不變。通過恒指的牛熊街貨分佈，我們可以看出，20600下方堆積了大量的熊證，股指只要能保持上攻形態，這些熊證被殺的概率將會相當大。

我們在分析港股短線走勢的時候，牛熊證的分佈往往能起到非常好的參考，港股市場裏面有句話叫「重貨必死」，講的牛熊證最密集成交的區間，很多時候股指大概率就會到對應的位置。這是因為牛熊證反應的是散户市場情緒，而股市經常又是和散户反着來的，確實這是相當玄妙的東西。

目前市場看的還是基本面，阿里巴巴、京東和百度這些已經公佈財報的中概股，估值還有往上修復的機會。中概股的財報季還沒結束，接下來美團、小米、快手和拼多多這些公司的業績如果持續向好，港股仍有不小的上漲空間，當下還可以繼續保持樂觀一些。

來源：港股研究社