MEGA的失敗帶崩了理想：今年的銷量目標都未必能完成_風聞

昨天下午，理想汽車公佈了其 2024 年一季度財報，並且在晚上 8 點舉行了財報會。

理想的這份財報，可以説是非常不理想，我們先列四個很重要的點：

**·**車輛銷售收入 243 億，相較去年同期增加 32.3% 。

**雖然同比增長，但也説不上好，因為去年一季度理想的熱銷車型 L7 才剛剛開始交付還未完成爬坡，現階段 L7 已經成熟，比那個時期有增長理所應當。**從環比來看，今年一季度車輛銷售收入較去年四季度減少了 39.9%，雖然這與去年四季衝業績完成全年目標和今年一季度 L 系換代打折有關，但這個下滑還是比較大的；

·****單車毛利率為 19.3%，同比年同期的 19.8% 稍有下滑，環比去年四季度的 22.7% 下滑較大。

這應該同樣與今年一季度的 L 系換代打折有關，總的來講還是維持在了 20% 毛利這個水平，勉強可以接受；

·營業費用 58.6 億元，與去年同期相比暴漲了 71.4%。

雖然環比去年四季度下降了 13.1%，但畢竟去年四季度銷售收入比本季度高了 60% 多，這樣一比也是很難看的；

**·**存貨 121 億元，是環比去年四季度的 68 億元高出來近一半的水平，這些庫存未來如果不有序消化的話可能會有減值風險。

理想現在艱難的處境，或許應該歸咎於純電車型 MEGA 的失利。

知危編輯部曾在理想側人士口中得知，理想此前對 MEGA 的銷量預期是能達到月銷 6000-8000 輛，並在此基礎上於今年下半年順勢推出純電 SUV 車型。

但，據懂車帝數據，理想汽車 3 月僅售出 3229 輛，四月則下滑到了月銷 1000 輛的水平。

理想暴增的營業費用中，研發和銷售管理費是佔大頭的，這些錢應該都是為 3 月 MEGA 發售以及純電 SUV 產品而做的投入準備。

然而，由於 MEGA 的失利，這些投入有些 “ 打了水漂 ” 的味道，還無端給理想背上了大量的存貨。

實際上，如果 MEGA 真的能達到 6000 輛/月的銷量水平，那未來的車輛銷售收入能多出來 30 億元/季度，暴漲的營業費用只是小錢罷了。

可惜，這個世界上沒那麼多如果。

MEGA 的失利，或許也拖慢了理想開拓純電業務的進程，理想 CEO 李想在昨晚八點開始的電話財報會中表示：

“ 公司今年不會發布純電 SUV 的產品，會放在明年上半年 ”。

也就是説，理想的整個純電產品線的銷售計劃被推遲了。

李想本人也在電話會中給出了兩個理由：

**①銷售中高端 SUV，足夠多的自營超充樁是必要條件，**團隊認為自營的超充樁要達到和特斯拉中國相近的數量，才是產品推向市場的合適時機；

②****需要升級和增加更多的展位，如果想要支持一個新車型銷量過萬，在全國需要增加 500-600 個固定展位。

言下之意，理想的純電系列車型發佈需要更多時間來準備。

**不過，這兩點並沒有那麼能説服人。**超充樁方面，截至去年 11 月，特斯拉在中國大陸部署了超過 11000+ 根超級充電樁，理想在本季財報會上披露的超充樁根數為  1770 根，如此大的差距，是推遲半年能解決的嗎？

至於車輛的固定展位方面，鋪設起來理應比超充樁難度要低（ 超充樁的增設報批過程較為繁瑣，還需要電網配合 ），為什麼新增 500-600 個展位需要推遲半年來達成？

這兩個理由，大體上看邏輯是可以認可的，但細思考起來似乎又沒有那麼堅固。

或許，這兩個理由都不是純電推遲真正的理由，真正的理由並不方便説出來。

不過，無論怎樣，純電 SUV 車年內不發佈似乎已成定局。

那麼，新的問題就來了，在 MEGA 失利、純電 SUV 車型推遲推出的 2024 年，理想似乎沒有什麼故事可講了，或者説沒有什麼值得期待的東西了。

今年初，理想給出的 2024 年全年銷量指引是 65-80 萬輛，在 MEGA 失利後，理想將全年指引調整到了 56-64 萬輛。

我們粗算一筆賬。今年一季度，理想售出汽車 8 萬輛，並在財報上指出第二季度的銷量指引是 10.5-11 萬輛，市場普遍認可這個指引。那麼，理想汽車今年上半年的銷量應該在 19 萬輛左右，如果想達到全年指引的最低線，那麼今年下半年要賣出 56-19=37 萬輛。

這意味着下半年平均每月理想需要售出 37÷6≈6 萬輛汽車。

月銷 6 萬輛是什麼概念呢？去年理想銷量最高的一個月是去年 12 月，創了月銷歷史新高，銷量為 50353 輛，跟 6 萬輛還有 1 萬輛的差距。

現階段，我們能看到 L6 車型的銷量勢頭非常好，L7\8\9 的銷量也在恢復，但這四款車型想達到穩定的綜合月銷 6 萬輛從客觀上來講還是很有難度的。

或許，理想連今年的銷量目標也未必能完成。

我們只能説，理想在過去的老理想 ONE 上的失利和成功逆轉是可以看到這家公司的韌性的，同時，在最近一個月的大裁員上也能看出理想在策略上的調整是非常果斷、迅速、堅定的，有這樣品質的公司，也未必不能再創造一次絕地翻盤。

最起碼，賬上近千億人民幣的充沛現金儲備，還是讓理想有創造奇蹟的機會的。