港股今日為何避險下跌？_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。55分钟前
港股科網股普遍震盪下跌，阿里巴巴(09988.HK)跌超5.24%，京東(09618.HK)跌超4.11%，汽車之家(02518.HK)跌近3.6%，美圖(01357.HK)跌超2.25%，順豐同城(09699.HK)跌0.78%、百度(09888.HK)跌1.74%、美團(03690.HK)跌超0.91%。
傑富瑞發表報告指，中國壽險股今年以來上漲20%至40%，受惠於利息回穩及市場情緒改善，但該行警惕行業結構性挑戰仍存，促請投資者維持選擇性。富瑞偏好中國平安(02318.HK)，因其資產負債表的清晰度改善和更具韌性的承保利潤能力。該行預測中國壽險股次季業績好壞參半，季節性派息收入及股票利潤低基數將推動投資收入及盈利按季及按年復甦，但5月至7月的高基數將拖累新業務價值出現負增長。
該行偏好中國平安，基於不高的估值，更強勁的承保利潤能力及投資賬簿清晰度增加，亦認為中國平安提供更具吸引力的相對價值。該行結束對國壽(02628.HK)的跑輸大市評級，認為長期利率回穩及第二季盈利或改善。該行維持對財險(02328.HK)買入及新華保險(01336.HK)跑輸大市評級。
快手-W (01024.HK)收漲1.72%，一季度收入294.08億元，同比增長16.6%；淨利潤41.2億元，同比扭虧為盈；經調整淨利潤為43.88億元，同比增長10,347.6%。期內，用户總使用時長同比增長8.6%；線上營銷服務收入增加27.4%至167億元，電商業務GMV同比增長28.2%至2881億元；平均日活躍用户及月活躍用户分別達到3.94億及6.97 億，分別同比增長5.2%和6.6%。
大和確認對快手(01024.HK)買入評級，並把目標價由85港元上調至90港元，相等於預測市盈率17倍。該行亦上調對快手今明兩年每股盈利預測3%至8%，反映將出現的經營槓桿及效益改善。該行指，快手首季收入大致符合預期，但利潤較市場預期高37%，日活躍用户及月活躍用户分別按年升5%及7%，日活躍用户日均使用時間在季節性影響下仍達129.5分鐘。
該行預期，在內容供應多元化下，快手日活躍用户將在本季達到4億。基於經營槓桿及效益改善，對進一步上調快手盈利感樂觀，並上調今年盈利預測8%至173億元人民幣。該行相信外來廣告增長加快及貨架電商進展，將為短期的業務催化劑。
美銀證券則發表報告指，快手再次交出一份令人滿意的業績，業務增長、利潤增長強勁，前景可期。該行認為，快手業務增長前景依然樂觀，主要由於618促銷的良好勢頭和擴大的電商購物場景。公司表示，在第一季廣告負荷穩定的同時，廣告定價也在改善。
同時通過向高利潤率的電商和廣告業務的組合轉移來提高效率，並控制營運成本，將繼續推動利潤增長。整體而言，該行維持快手第二財季及全年度商品成交金額按年增長25%預測，同時將2024和2025財年經調整淨利潤預測分別上調7%和2%，目標價由75港元升至78港元。重申買入評級，因盈利趨勢穩健，快手亦宣佈了一項新的股份回購計劃。
金山軟件(03888.HK)收漲1.37%，美銀證券發表研究報告指，金山軟件024財年首季營業收入按年增加8%，與市場共識及該行預期一致。主要由於公司旗下辦公室軟件業務錄得穩健增長，不過部分被線上遊戲業務按年下跌1%所抵銷；淨利潤按年增長48%，按季則增長39%，主要受惠於聯營公司的營運槓桿及虧損減少因素。
此外，金山軟件管理層因應旗下游戲業務加速增長，將2024財年遊戲業務收入增長目標，由單位數提升至約10%。美銀證券因應上述情況，將金山軟件2024至2026財年的淨利潤預測上調10%至12%。並指公司仍是該行於內地軟件領域的首選，同時將其目標價由35港元上調至36港元，重申買入評級。
網易-S(9999.HK)午後跌幅進一步擴大，一度跌近6%至144.7港元，為連續第三日下跌，股價創4月23日以來新低，三日累跌超12%。網易即將於今日港股盤後公佈業績。機構預計網易2024年一季度實現營收267.86億元，同比增加6.95%；每股收益12.13元，同比增加17.0%。
另外，摩根士丹利發表報告，下調對網易美股投資評級，由“增持”降至“與大市同步”，ADR目標價由120美元降至100美元。該行下調對該股今年至2026年每股盈測介乎6%至12%，料今明兩年遊戲收入及純利按年升6%至7%。該行稱，基於見到多項風險出現，已在4月把網易剔出首選股名單。
小鵬汽車-W（09868）收跌5.34%。招商證券發表報告指，小鵬汽車首季虧損大幅收窄，產品結構改善拉昇銷售均價，服務收入增長改善毛利率。管理層指引第二季交付料2.9萬至3.2萬部，對應5至6月平均交付各1.1萬部。報告指，新系列車型MONA將在6月發佈並在三季度規模化交付。憑藉成本控制導向的研發，預計MONA毛利率將超過X9，對公司銷量與盈利能力顯著拉昇。
此外第四季公司將發佈全新B級轎車F57。從第三季開始公司將逐季度推出搭載最新硬件方案的新車型及改款車型，銷量及毛利水平有望持續改善。下半年公司將持續拓張海外銷售網絡，預計第二季海外銷量佔比將達到10%。招商證券上調小鵬汽車2024至2026年收入預測各3%、3%及2%，調低虧損額預測各16%、23%及34%，反映公司內部改革後降本效果，以及技術輸出帶來持續性的盈利貢獻。該行維持“增持”評級，目標價由41港元升至45港元。
拼多多交出超預期的一季度財報。傑富瑞發表報告指，拼多多季績好過市場預期，管理層表示，在市場競爭下重視用户體驗，因為顧客會就不同平台作出比較，強調高質素消費模式、供應鏈及生態系統。全球化處於早期階段，目標是創造長期價值。該行維持其“買入”評級，目標價由161美元上調至193美元，以反映業績後最新業務發展。該行預期拼多多將會進一步投資，以推動用户參與度及數量提升，銷售及推廣開支的收入佔比將會按年下跌，集團將會集中於長期增長多於近期的盈利能力。
騰訊控股 (00700.HK)收跌0.68%。騰訊雲公佈全新大模型升級方案。據騰訊方面介紹，主力模型之一混元-lite模型，API輸入輸出總長度計劃從目前的4k升級到256k，價格從0.008元/千tokens調整為全面免費。最高配置萬億參數模型混元-pro，API輸入價格從0.1元/千tokens降至0.03元/千tokens，降幅達70%。
港股阿里巴巴(9988.HK)跌6%，消息面上，阿里巴巴正在考慮發行債券來資助股票回購和增長，阿里巴巴正在考慮發行50億美元的可轉換債券。
**今年5月以來，國內已經有多家廠商大模型價格戰硝煙四起，包括阿里雲、百度智能雲以及科大訊飛等，均官宣旗下大模型大幅下調價格，甚至免費開放。**業內人士分析，通過降低價格門檻，大模型廠商有望吸引更廣泛的企業用户羣體，幫助大模型廠商平衡收入和成本。
阿里影業(01060)收跌4.9%，消息面上，阿里影業將於5月29日舉行董事會會議以審批末期業績。公司此前發盈喜，預計3月止財政年度將利潤不低於2.6億人民幣，相較上年度虧損2.91億人民幣，實現扭虧為盈；整體收入預計增長超過40%。
公告稱，扭虧為盈主要是線下娛樂業務強勁復甦，全國電影總票房大幅提升；及集團參與出品及發行的優質影片數量大幅增加。若大麥收購事項於2022年或2023年4月1日發生，年內集團經調整EBITA將不低於10億人民幣，增長超過700%。
汽車街(02443.HK)發佈公告，將於5月23日至5月28日招股，擬全球發售股份1500萬股，公開發售股份150萬股，國際發售股份1350萬股，每股發行價10.20-11.20港元，每手200股，預計5月31日上市。汽車街是一家專注於提供二手車交易服務的中國企業。其作為連接二手車買家和賣家的交易中介，通過旗下的交易平台以同步拍和在線拍兩種拍賣形式促成二手車交易。
聯想集團(02992.HK)收跌0.88%。聯想公佈財報，全年營收568.6億美元，市場預期562.1億美元。聯想集團第四季度營收138.3億美元，市場預估130.9億美元，同比增長9%；第四季度淨利潤2.48億美元，預估1.584億美元，同比增長118%。
全球PC市場持續回暖的信號得到進一步的印證。集團核心主業個人電腦業務第四財季繼續擴大領先優勢：全球市場份額22.9%，增速高於市場近6個百分點，並在全球五大區域市場中的四個位居第一。而在生成式AI掀起的全球生產力再革命的大浪中，集團確立了在AI PC這一新物種領域的領跑者地位：率先定義了真正AI PC的五大特徵，相關產品亦於近期領先上市。
**中金研究發佈報告稱，海外資管持倉規模下降，部分機構加倉。1）**一季度海外資管機構（主動+被動）持有中資股市值6,041億美元，較四季度小幅減少74億美元（-1.2%），這一降幅小於同期MSCI中國指數2.2%的跌幅。**2）**進一步看主動型機構，持有中資股市值下降1.6%至4,347億美元（vs. 四季度4,418億美元），降幅同樣小於指數跌幅，部分頭部機構（如Vanguard、Capital Group、FMR等）中資股持倉規模甚至有所提升。**3）**一季度中資股的持倉比例（中資股/總資產）為1.2%，較四季度小幅下滑0.1個百分點，依然處於2016年以來的最低水平。
對於當前股市的波動，思睿集團首席經濟學家洪灝22日表示，從股市來説，市場正處於躁動的邊緣。我們只需要在乾柴裏投入一點火星，乾柴烈火就會起來。房地產行業史詩級的政策有可能可以緩和一些下行壓力，但可能無法從根本上改變格局，當然我們不排除有更大的“招”。在當前的大環境下，我們先出了第一步“大招”，包括降低存款準備金率、降低利率等，但這顯然只是第一步救助的措施。
相比於美國央行、歐洲央行和日本央行的放水力度，中國資產負債表的增長倍數要遠低於其他主要經濟體。今天(5月22日)，超長國債收益率一下子下降到1.5%，這代表市場認為，如果房地產問題不解決，我們的長期通脹前景可能會越來越低。在持續低通脹，並且過去十幾年央行從未進行過量化寬鬆的背景下，我們有空間、有政策環境、也有需求進行量化寬鬆。可以想象，我們中央政府憑藉非常乾淨的資產負債表，它將成為下一個經濟週期的起點。
來源：港股研究社