A股十多年拿不下煙台老大哥_風聞

以後誰敢説大A包容度不夠，斯基第一個跟他急。

作者： 魔鬼斯基 微信公眾號：老斯基財經

 

前幾年，很多創業公司哪怕大老遠跑到納斯達克上市，也不上A股。

他們的小算盤是：

A股門檻太高，對創業創新包容度不夠。

最近大A又打算下架幾家公司。

斯基看了其中一家的履歷，只能説單憑這一家公司的故事，就能打臉之前那種不切實際的説法。

這家公司現在的名字叫“*ST園城（600766.SH）”，全名叫“園城黃金”。

雖然人家名裏帶“金”，實際乾的買賣和黃金不能説一點關係都沒有，只能説是幾乎毫不相干。

這家公司值得被寫入史冊，揚名後世的是：

在ST和*ST之間幾次切換，一年利潤才幾百萬，還是在大A活了28年。

厲害的是，撐起這麼一家市值22億上市公司的團隊，竟然只有18人。

別以為是這家公司快走到退市邊緣了，團隊才這麼稀稀拉拉的，其實*ST園城從2013年開始就靠這支精鋭團隊打天下了。

2013年，*ST園城從上一年的94人迅速減到了25人。從數量上看，砍掉了不到70人；但從比例上看，足足砍掉了七成。

相比較起來，一些大廠的畢業潮還是顯得温和了一些，不如*ST園城來得高效，那叫一個手起刀落、速戰速決。

那一年之後，*ST園城的團隊穩定地維持在不足35人的規模。

從去年的情況看，*ST園城團隊的18人中，還有8位高級管理人員，相當於每一位幹部人均管理一名員工。

這樣的配比，屬於一對一管理架構，聽起來就比較高級。

大A雖説對上市公司員工數量沒有要求，但對高管人數還是有嚴格的規定的：

上市公司高管人數不得少於7人，不得多於9人。

但凡沒有這個規定，斯基覺得，*ST園城的團隊還能進一步精簡。

別看*ST園城幾次戴帽又摘帽，如今又面臨退市，但還是有一部分人不計報酬地團結在它的周圍。

這裏面要沒有信仰充值，斯基是不大相信的。

2023年，離職與現任的十幾位高管報酬加在一起，才剛剛百萬出頭。

董事長、副總裁牟賽英年薪只有10.3萬，董秘張鑫年薪2.2萬，財務總監潘海華年薪3.4萬。

他們沒有所謂的股權激勵，也不在*ST園城的關聯方拿報酬，這些管理層是真的只拿這點報酬。

在*ST園城，斯基甚至看到了無私奉獻、鞠躬盡瘁的影子。

或許也正是這支精鋭團隊，讓*ST園城經歷幾次切換，還能在A股屹立不倒。大夥可以看一下它的曾用名，漲漲見識：

煙台華聯→煙台發展→ST煙發→*ST煙發→ST煙發→*ST煙發→G*ST煙發→*ST煙發→園城股份→ST園城→*ST園城→園城黃金→*ST園城→園城黃金

俗話説，船小好掉頭。

因為團隊精幹，*ST園城這幾年多次轉換賽道、追逐熱點，鋭意進取、擁抱創新。

它試圖涉足過礦產、危廢處置、白酒、新材料、燃油、鋰電池等多個領域，有些只是畫了個餅，有些為保殼大業短暫獻過身。

一般來説，擁抱創新、敢於跨界的企業盈利能力都不會太差。

2014-2018這幾年，*ST園城的毛利率高達50%以上，甚至在2016-2017這兩年超過了90%。

斯基去翻了這兩年的財報，感受到了*ST園城業務的神秘。

2016-2017年，它説自己的主業是搞礦，但收入來源跟礦好像沒有一毛錢關係。

兩年的收入都來自其他業務收入。這個其他業務究竟是什麼業務，*ST園城沒有解釋，只知道這個業務毛利率高得嚇人。

這個業務不僅沒有產生應收賬款，每年還預收600多萬元，果然真正賺錢的生意一般不會寫在年報裏。

相比之下，*ST園城的主業一直處於拖後腿的狀態。

2022年，*ST園城增加了燃油業務，這個業務的毛利率接近97%。

公司通過燃油業務收入303.6萬元，成本才9萬多塊，毛利290多萬。

而*ST園城的建材與煤炭貿易，收入規模都達到了千萬級別，利潤卻少得可憐。

建材賣了2000多萬，毛利只有80多萬；煤炭賣了6000多萬，毛利只有40多萬。

一頓操作猛如虎，營收近億，利潤倒虧100多個W。

其實仔細研究*ST園城，別看整個公司只有十幾個人，卻能讓業務板塊相互之間配合得很好。

部分業務利用營收優勢，攻克規模難題；剩下的業務憑藉盈利能力，補足利潤短板。

這也是*ST園城為何幾次被大A警示，幾次都能全身而退的訣竅之一。

幾次戴帽又幾次摘帽，屹立大A二十八年不倒，聽起來很不可思議，説白了也不難學。

園城黃金上一次被ST是在2021年4月。當時它披露2020年的財報顯示，營收只有2000多萬，虧損了1500多萬。

僅僅過了一年，*ST園城的營收就迅速突破了2億元，只是因為它在建材貿易、煤炭貿易有了量的突破。

這種突破幾乎是在不費一兵一卒的前提下取得的。

因為當年*ST園城的銷售費用為零，而原本已經非常精簡的團隊，2021年又從上一年的18人減少到14人。

如果有《走近A股》這檔子節目，*ST園城這一年的突破就能拍三集。

這樣的奇蹟放眼整個大A，也是比較罕見的，所以上交所也不得不發出問詢，想從*ST園城口中尋找答案。

但由於這家公司的員工實在太少了。

14個人要負責建材貿易、煤炭貿易、託管、租賃四大板塊的業務，撐起2億多的營收規模，實在沒有精力再去回答上交所的問詢了。

所以那次問詢，*ST園城延期了整整19次。

成就一家上市公司，難不難？

看*ST園城後半輩子的經歷，貌似不難；看它前半輩子的經歷，又不容易。

多少厲害角色，在它身上栽了跟頭：

hold不住它，但又賺到了錢。

*ST園城1996年登陸A股市場，當時它的名字叫煙台華聯，是煙台第一家上市公司。

如果論輩分，也算是煙台老大哥了。

上市第二年，第一大股東煙台國資把手頭1530萬股轉讓給了深圳一家叫“德廬投資”的公司。

當時這家公司才成立兩年，以每股3塊的價格，花了4500多萬買下了*ST園城28.7%的股權。

德廬投資雖説成立時間很短，但財技非常突出。

不到一年時間，它就讓自己手上的1530萬股變成了3060萬股，財技堪比孫大聖的拔毛變小猴。

1999年5月，德廬投資又把3060萬股賣給了山東一家叫“魯信國際”的公司。

單價沒怎麼漲，一股賣3.05元，但總價卻從買入時的4500多萬變成了賣出時的9000多萬。

一買一賣，德廬投資用了不到一年半時間，賺了4743萬。

魯信國際成立於1994年，2009年已被吊銷。

斯基看了一下，魯信國際成立時的股權結構也很複雜，有一部分是社會個人股，另外還有很多當地企業的持股。

比如山東新華製藥廠、萊蕪鋼鐵、淄博信託、山東鄒縣發電廠、濰坊電廠等。

魯信國際也只用了2年時間，把手頭的4680萬股以每股3.012元的價格賣給了深圳萬基藥業，獲利4767萬。

如果説前面兩撥人馬更像是財務投資，花了1.41億的萬基藥業好像真的是來幹事業的。

萬基藥業就是深圳那家做西洋參的公司，老闆叫陳偉東，當時他已經是有名的“中國保健品大王”了。

他買ST煙發的股權，目標很明確，是因為相中了旗下的魯南製藥和申威藥業。

不過等他進去才發現，自己看好的魯南製藥股權，已經在沒有經董事會批准的情況下轉讓出去了。

中國保健品大王兵敗山東的故事還有很多，2005年7月之後，ST煙發換了一位新主人。

新老闆叫徐誠惠，據説是土生土長的煙台人，他剛進去就對着媒體表了忠心：

本地企業來重組責任心肯定更強，會實打實地注入優質資產，不會撈一把錢就跑。

徐老闆話説得好聽，事也辦得好看。

憑着20個人左右的團隊，硬是讓*ST園城在大A活了28年，其中將近有20年是在徐氏兄弟掌控下的。

2017年，徐誠惠因為早年分三次把100萬現金裝在海蔘禮盒裏，送給當時的領導呂在模，被判了2年5個月。

而在前一年，徐老闆哥哥徐誠東已經把*ST園城的控制權接走了。

徐氏兄弟仗義啊，哪怕是委屈了自家兄弟，也要把上市公司撐下去。

可惜啊，徐氏兄弟終究是不想玩了，2023年他們找到了白衣騎士——

天津天機同升科技有限公司。

新掌門人才接手沒多久，合作的會計師事務所就對2023年的年報出具了一份審計報告，審計報告上醒目地表示：

無法表示意見。

這一意見，也將導致公司股票觸發終止上市的按鈕。

沒有了徐氏兄弟，*ST園城的回血能力也迅速下降。

以徐氏兄弟的能耐，但凡他們還想玩，“不死鳥”或許還死不了。

來源：老斯基財經（ID：laosijicj） 作者：魔鬼斯基