經濟學家宋清輝：中概股該如何重塑自身價值？_風聞

就品牌價值而言，企業要做到的品牌影響力不僅僅是要在中國家喻户曉，而是要做到名揚海外。譬如，儘管我們不知道英偉達、微軟、蘋果等美股上市公司的真實詳細資料，但我們都知道投資這些企業是沒錯的，因為這些企業的品牌形象已經實現了全球化。

著名經濟學家宋清輝

海外資本市場並非“風景獨好”。例如做空機制和嚴苛監管就讓不少中概股水土不服，其中一部分中概股迴歸A股的預期也在不斷升温，A股有望迎來新一輪的投資機會。整體來看，中概股在海外市場上容易遭到各種水土不服，最為明顯的是不容易被境外投資者所認可。雖然在海外上市的條件相對寬鬆，但不少宣佈私有化的上市公司在某些方面上卻適應不了海外的環境，也常常因為各種情況被機構看空。總之，海外上市的夢想和現實有很大的差距，大量企業赴美上市之後，並不一定能夠享受到資金盛宴，企業知名度也沒有得到相應提升，反而被大量的投資者、機構不斷質疑，導致中概股的價值愈發縮水。

中概股若是希望長期在海外市場發展，塑造其市場價值是非常必要的。一般來説，價值的塑造需要從兩個方面進行：一方面是產業價值的重塑，另一方面是品牌價值的重塑。對產業價值而言，就是企業要將規劃、設計、生產、銷售、運營、研發、售後等各個環節做得精益求精；品牌價值方面，就是讓企業的好形象廣為流傳，贏得投資者好感。

雖然在移動互聯網時代，信息傳播的速度非常快，但是由於地域不同、時區不同、語言不同，信息不對稱的問題依舊會長期存在。由於境外投資者對上市公司的實際運營情況並不十分清楚，因此總會有別有用心的機構會挖空心思找一些所謂的負面消息對中概股進行惡意攻擊，中概股也常常因此被做空。

境外證券市場相對成熟，境外投資者更看重上市公司的價值。如果一家上市公司能夠在產業鏈各個環節都做到無懈可擊，為股東創造出符合預期甚至是超出預期的收益，自然會給予投資者相當多的長期持有信心，只不過鮮有在海外上市的企業能夠做到這一點。對於絕大多數企業而言，重塑產業價值的難度相當大，但若不採取手段重塑產業價值，企業風光上市的背後，未來可能出現的局面很可能是黯然退市。畢竟，絕大多數採用註冊制的市場，上市比較容易，退市也是分分鐘的事。

重塑產業價值首先要從企業的核心競爭力入手。一方面要考慮該從哪些方面強化企業的市場競爭力，提升企業的生產效率、降低企業的成本、增加企業的盈利收入；另一方面，要考慮如何跟隨市場發展，設計新的產品、進行新的轉型、尋找新的發展思路。此外，還需加強組織管理、人事管理、企業文化等方面的建設。在企業硬實力增強的同時，強化軟實力，推動企業全面增長，減少各類短板產生的概率。

説起來簡單，做起來卻並非易事。重塑產業價值也需要投入大量的人力物力、花費大量的時間。對於那些急於上市圈錢的企業而言，這可是一大難關。對於那些真心實意要長期在海外市場實現自身價值的企業而言，如果一直得不到投資者的關注，那就必須考慮重塑產業價值。

就品牌價值而言，企業要做到的品牌影響力不僅僅是要在中國家喻户曉，而是要做到名揚海外。譬如，儘管我們不知道英偉達、微軟、蘋果等美股上市公司的真實詳細資料，但我們都知道投資這些企業是沒錯的，因為這些企業的品牌形象已經實現了全球化。

雖然很多海外上市的企業有着良好的發展前景，但大多數企業的知名度都在中國國內，國外投資者對這些上市公司的情況並不十分知曉。即使是在國內如雷貫耳的阿里巴巴、騰訊等企業，在美國也並未得到投資者的高度認可，其股價亦不時會遭遇“黑色星期五”。還有些境外上市的企業在國內都沒有什麼知名度，對於這種企業，投資者自然會避而遠之。

總而言之，在海外上市的中概股塑造全球品牌價值需要實現產業擴展，同時也需要與產業價值相輔相成。好的產品加上好的宣傳方式，才能為企業營造出一個好的市場氛圍，才能令中概股的價值逐漸迴歸應有的局面，才能令中概股在海外市場中處於受投資者青睞的環境當中，從而令中概股實現其應有的投資價值。

（作者系著名經濟學家宋清輝，著有《中國韌性》）