業績陷入“負增長”，小熊電器的“顏值經濟”，不靈了？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-44分钟前
2019年8月，“網紅小家電第一股”小熊電器成功在中小板上市。
小熊電器上市後，就遇上了行業的風口。2020年，小熊電器的營收和淨利潤增速分別達到了36.16%和59.64%，業績增速比2019年上市時還要高；同年，小熊電器的股價漲幅達到了驚人的121.43%，當之無愧地成為家電板塊中的一匹“黑馬”。
根據最新的一季報顯示，今年一季度小熊電器實現營收11.94億，增速為-4.58%；實現淨利潤1.508億，增速為-8.53%。
在業績的拖累下，小熊電器的股價也持續下挫，截至5月28日收盤，小熊電器股價報收61.02元/股，總市值為95.7億，和最高點163.3元/股相比，如今小熊電器的股價已經跌去近七成。
兩座大山“擋”住去路
對於小熊電器而言，想要走出增長困境並不容易，因為有兩座大山“擋”道。
第一座“大山”是行業需求正在持續萎縮。
根據奧維雲網的2023年全渠道推總數據顯示，2023年廚房小家電整體零售額549.3億元，同比下降9.6%；零售量26543萬台，同比下降1.8%；均價207元，同比下降8.0%。線上零售額422億元，同比下降10.7%；線下零售額127億元，同比下降6.0%。
從上述數據中可以看到，無論是整體的零售額、零售量還是均價，幾乎所有的數據都在走低。
奧維雲網觀點認為，在連續三年“宅經濟”環繞的背景之下，廚房小家電行業經歷了一場“拔苗助長”式的生長，而隨着疫情的過去，整個小家電行業正在迴歸理性。
實際上，過去兩年絕大部分上市小家電企業的業績都不是太好。例如九陽股份和北鼎股份，2023年的營收增速分別為-5.54%和-17.33%；而像蘇泊爾、新寶股份等頭部小家電企業，雖然2023年的營收實現了正增長，營收增速分別為5.62%和6.94%，但跟過去動輒百分之十幾甚至幾十的增速相比，如今增速也是明顯放緩了。
除了行業需求萎縮，行業競爭加劇則是小熊電器面臨的第二座“大山”。
根據媒體統計，2021年，前十大品牌的銷售額佔據了中國廚衞類智能小家電線上市場近五成的份額，九陽以14.3%的份額位居Top1；排名第二的美的市場份額也在10%以上，其餘品牌市佔率均低於10%。此外，調研數據顯示，美的、九陽、蘇泊爾是中國消費者普遍購買過的智能小家電品牌，比例分別達到51.7%、50.0%和45.1%，遠高於其後的飛利浦、米家、小熊、格蘭仕等品牌。
很顯然，目前小家電市場也呈現出了“強者恆強”的態勢，老牌的家電巨頭由於在渠道上有巨大優勢地位較為穩固，市場格局不會輕易改變。
“顏值”撐不起百億市值？
除了需求萎縮和競爭加劇之外，小熊電器自身也有一大“硬傷”——研發投入過低。
自品牌誕生以來，小熊電器走的便是“高顏值”路線，研發投入並不多。以2023年為例，小熊電器的研發投入僅為1.428億，同期銷售費用卻高達8.84億，研發投入是銷售費用的約六分之一。以蘇泊爾為例，2023年該公司的研發投入為4.313億，新寶股份2023年的研發投入則達到了5.547億。
由於研發投入較少，小熊電器的護城河則整體不算太深，面對其他競爭對手，價格取勝就成了為數不多的手段。據媒體統計，從熱銷品類的天貓榜單來看，小熊電器目前的售價在上榜產品之中處於中間水平。例如，小熊電器熱賣的絞肉機售價為124元，券後價僅需84元，而功能相同的蘇泊爾絞肉機，售價普遍在150以上，最貴甚至接近300元。
從股價表現來看，市場對於僅依賴“顏值”而沒有核心競爭力的小熊電器也缺少信心。截至5月28日收盤，小熊電器股價報收61.02元/股，總市值為95.7億。拉長週期來看，近幾年小熊電器的股價幾乎都在40-70元上下震盪，每次到70元就容易回落，很顯然——僅依賴“顏值”，小熊電器很難將市值維持在100億之上。
實際上，小熊電器自己也清楚，僅依賴“顏值”很難走遠，所以小熊電器也做出了一定的改變，例如將品牌定位從“萌電器”轉變成了“做年輕人喜歡的小家電”，還有把主打“顏值”的產品開發思路拓寬成“創新多元、精緻時尚、小巧智能”三大產品策略。誠然，這些轉變還是取得一定的效果，但並未改變研發投入較少的現狀。
或許是考慮到短期內很難改變現狀，小熊電器甚至開始進行“出海”戰略。根據財報顯示，2023年小熊電器的國外銷售營收為3.695億，佔收入的比例為7.84%；而在2022年，小熊電器的國外銷售營收為1.797億，佔收入的比例為4.36%，對比來看，2023年小熊電器的國外銷售營收明顯提升了不少。
不過，目前小熊電器的“主戰場”仍在國內，雖然國外的表現不錯，但只能做到錦上添花而非雪中送炭。