茅台股東大會“擠”進1700人，新帥張德芹自言是“打工的”_風聞

作者 | 王言

主編 | 蘇淮

每年5月，“股神”巴菲特執掌的伯克希爾都會在美國奧馬哈舉辦年度股東大會，世界各地數萬名股東赴會“朝聖”。而貴州茅台（600519.SH）的股東大會，則被稱為中國版的“巴菲特股東大會”。

今年5月29日，是貴州茅台敲定的2023年年度股東大會日期。大會前幾日，貴州遵義茅台鎮的各大酒店就被來自全國各地的股東們“包場”了。

在此次股東大會召開前一個月，貴州茅台發佈公告，據貴州省人民政府相關文件，推薦張德芹為公司董事長人選，建議丁雄軍不再擔任公司董事長、董事職務。

張德芹，這位茅台“老兵”，也將首次以貴州茅台新“掌舵人”的身份，亮相上市公司股東大會。

“因為有着在茅台基層工作的經歷，大家對於張總（張德芹）的期望很高，所以這次參加股東大會的人確實不少。”一位從深圳趕往茅台鎮參加貴州茅台股東大會的投資者説。

對於不遠萬里到現場參會的貴州茅台股東們來説，一年一度的股東大會不僅被視為自己的“專屬節日”，也是一個“打探”茅台最新動態的直接渠道。2020年之前，茅台甚至曾推出股東平價購買“飛天茅台”的活動，作為回饋股東的禮物。

不過，多位貴州茅台股東表示，和去年一樣，今年的股東大會，股東無法在現場或通過網絡購買股東酒。但參會股東均被免費贈予兩瓶50ml裝的飛天茅台和茅台冰淇淋體驗券。

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逾1700人爭睹茅台新帥“首秀”

一個不同於往年的情況是，今年貴州茅台股東大會，股東的參會需求高於往年。也是因此，茅台曾經緊急發佈公告，更換會議地點。

5月27日晚間，貴州茅台發佈股東大會地點變更公告稱，因登記參會人數超過原定會議召開地點茅台國際大酒店會場容量，貴州茅台計劃調整2023年度股東大會現場會議召開地點，改為貴州省仁懷市茅台鎮茅台會議中心，即在貴州茅台廠區內進行。

在股東大會召開時間“定檔”後，股東們入住的茅台國際大酒店早已“一房難求”。儘管部分房型單日價格超過千元，但5月28日和29日的房間均售罄。

“之前幾年可能是疫情的關係，股東大會算上股東、證券分析師、媒體等參會人員也就五六百人多人，今年人要多不少。”一位股東表示，按照座位表計算，超過1700名股東到場參加此次股東大會。

股東大會爆火的背後，與貴州茅台新帥張德芹的“首秀”不無關係。

天眼查信息顯示，近日，貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司發生工商變更，丁雄軍卸任法定代表人、董事長職務，由張德芹接任。

圖片來源於天眼查截圖

外界對於張德芹履新後貴州茅台的最新經營動作頗為關注。在股東大會前一晚的餐敍環節，張德芹也公開亮相，與投資者交流並敬酒。

張德芹表示，自己本來計劃挨桌敬酒，但是董秘蔣焰認為時間可能會很長，所以自己統一敬股東們一杯酒。“我在這裏是給在坐的各位打工的，服務的。明天將用很多真心話，向你們訴説。”張德芹説。

張德芹的到來也帶來了一些新氣象。

源媒匯注意到，不同於往年股東大會貴州茅台高管均在主席台落座的情況，此次股東大會開始後，茅台管理層一字排開集體在演講台亮相，但演講台並沒有擺放桌子，所有高管在觀眾席就坐。

“最開始我們準備設主席台，我們的總經理王莉女士説，股東都是我們（貴州茅台）的主人，都是我們去服務的對象，所以才臨時調整為今天這種模式。”張德芹在股東大會上如是説。

在時長約半個小時的發言環節，張德芹並未正襟危坐，而是起身直面股東，全程脱稿，闡述自己的想法。

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平價購買飛天、提高分紅成股東兩大訴求

根據官方信息，本次貴州茅台股東大會將審議11項議案，包含《2023年度董事會工作報告》《2023年度利潤分配方案》《2023 年年度報告（全文及摘要）》《關於選舉董事的議案》等。

2021年至2023年，貴州茅台營收分別為1094.64億元（人民幣，下同）、1275.54億元、1505.60億元，年均增速超10%；淨利潤分別為524.60億元、627.16億元、747.34億元，年均增速超15%。

在丁雄軍離任前的2024年一季度，貴州茅台的業績同樣亮眼。一季度茅台營收457.76億元，同比增長18.11%；淨利潤240.65億元，同比增長15.73%。

多年的業績增長，離不開貴州茅台進行的以直營化為主旨的渠道變革。2021年至2023年，貴州直營渠道分別實現營收240.29億元、493.79億元、672.32億元，年增長率依次為81.50%、105.49%、36.16%，佔總營收的比例也增長到了2023年的近45%。

根據2023年業績報告，貴州茅台2024年的主要目標是：實現營業總收入較上年度增長15%左右，完成固定資產投資 61.79億元。

今年的貴州茅台股東大會，雖然少了以往投資者直接“嗆聲”董事長等針鋒相對的場面，但在現場交流環節，股東們也熱情提問。

有股東表示，希望恢復此前股東大會股東平價購買飛天茅台的環節。

圖片來源於網絡

對此，貴州茅台董秘蔣焰回應稱，股東也是茅台的消費者，會充分尊重大家意願。但是根據法律以及公平消費的規定，公司之前受到很多質疑和爭議，所以希望各位股東能夠理解。

張德芹則表示，公司未來會針對個性化消費不斷努力，“因為你們是茅台的老闆，你們更要關注茅台能走得多遠”。

近幾年的貴州茅台股東大會上，分紅方案也一直受到關注。關於股東們希望提高分紅的建議，張德芹回應稱，怎麼分紅、怎麼提高分紅，從某種意義上講，國資大股東與中小股東訴求是一致的。

此外，也有股東稱目前貴州茅台股價過高，建議通過送股、拆股方式的方式提高流動性。

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張德芹的“三把火”將燒向何處？

市場普遍認為，當前的消費環境下，如何穩定酒價、平衡直營與經銷商渠道的關係並穩定其信心，是張德芹上任貴州茅台董事長後面對的首要問題。

圖片來源於新浪財經

2023年至今，白酒行業進入新一輪調整期，即便一直被視作市場“不倒翁”的茅台，價格也持續下探。

據長期關注茅台酒價的自媒體“茅粉魯智深”統計，今年5月29日，2024年散裝飛天茅台的批發價為2530元/瓶、原箱為2735元/瓶。往年的行情高點，年散裝飛天茅台的終端售價一度逼近3000元/瓶。除此之外，茅台生肖酒、1935的終端價格也均有不同程度的回落。

而茅台酒的價格離不開廠家對於渠道的管控。雖然近年來貴州茅台一直致力於做大直營渠道的蛋糕，但長期以來，作為“蓄水池”，傳統經銷商渠道對於穩定茅台酒價、拉高茅台品牌都立下了汗馬功勞。

在茅台直營佔比已超過四成的背景下，廠家需要平衡好直銷和傳統經銷商渠道的利益。

雖然還未有實際舉措，但自履新以來，張德芹和貴州茅台其他高管多次公開講話，聚焦於茅台的經銷商策略。

5月10日，張德芹在浙閩蘇三省經銷商座談會上表示，經銷商是茅台的家人，公司將持續尊重並維護他們的利益。

在5月27日的2024年貴州白酒企業發展圓桌會議上，貴州茅台總經理王莉也稱，公司堅持線上和線下同步推進，經銷和自營協同發展，努力讓線上為線下賦能，線下為線上服務，讓經銷渠道和自營渠道互補，不斷提升終端服務能力和水平。

“線上和線下之間、經銷渠道和自營渠道之間，並不是‘你死我活’的關係，而是‘兩條腿’走路，兩者互為補充，相互支持、相互配合，才能走得穩、跑得快。”王莉説。

白酒營銷專家肖竹青認為，此前一段時間，貴州茅台股價不穩，茅台酒市場成交價不穩。貴州方面調任有着貴州茅台基層經驗、又被派到習酒擔任董事長並獨立支撐習酒越過200億大關的張德芹重回貴州茅台執掌大局，這對穩定投資人信心和茅台上下游產業鏈合作伙伴的信心，特別是穩定市場茅台酒價將起到重要作用。

值得注意的是，在上任後，張德芹並未出席前不久舉行的“i茅台”兩週年紀念活動。這與丁雄軍過去兩年對i茅台全力支持的態度形成強烈對比。

圖片來源於網絡

除了穩定酒價、渠道關係之外，咖啡、冰淇淋、巧克力等貴州茅台年輕化業務的去留，也成為外界關注的重點。

有股東認為，上述業務雖然賺足外界眼球，但也“稀釋”了貴州茅台的品牌形象，對總體經營貢獻不明顯，影響了對主營業務的聚焦。當前最重要的，還是要穩定市場情緒，堅持擴產，擴大供應量。

肖竹青認為，履新後的張德芹面臨多重挑戰，比如，是擴大自營渠道還是依託傳統渠道代理商；千元價格帶核心戰略產品“茅台1935”是保量還是保價；品牌年輕化策略是持續推進還是限制發展；茅台集團非上市公司資產（項目）後續如何定位，對外合資合作政策會有何變化，都值得關注。

張德芹上任後將交出怎樣的答卷？這都考驗着新一屆茅台集團管理層的智慧。

截至5月29日收盤，貴州茅台股價微漲0.56%，報1674元/股，最新市值2.1萬億元。

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