今世緣也加入醬酒混戰了，可基酒來源卻成謎_風聞

自2023年年報出爐，今世緣正式邁入百億俱樂部。

財報數據顯示，今世緣2023年營收達到100.98億元，同比增長28.07%；淨利潤達到31.26億元，同比增長25.30%，成為第12家營收超百億的白酒企業。

董事長顧祥悦很高興，並在近期舉行的2023年業績説明會上再一次放下豪言，2025要挑戰150億元的營收目標！

然而，董事長很振奮，投資者卻很擔憂。

無論是雪球社區，還是上證e互動，都充斥着投資者的質疑，明明是濃香世家的今世緣，為啥突然跟風做起了醬香？

野心勃勃的今世緣

醬香和濃香，是白酒的兩種主要香型，前者香氣豐富、口感醇厚，後者芳香濃郁、口感綿柔。

醬香酒的主要產地，大部分來自赤水河，這裏因得天獨厚的自然條件和深厚的釀酒傳統，成為了中國醬香型白酒的核心產區，茅台、郎酒、習酒等一眾醬香酒品牌都聚集在此。

而今世緣所在的江蘇，則是江淮派濃香酒的代表省份，以其獨特的釀造方法和優越的地理環境，釀造出的白酒質量上乘，口感綿柔淡雅。

今世緣前身是江蘇高溝酒廠，1996年創立今世緣品牌，主打“中國人的喜酒”概念，被譽為“蘇酒老二”。從產品看，今世緣旗下有國緣、今世緣、高溝酒三大品牌，主打濃香型白酒。

但是，隨着近幾年全國的“醬香熱”的到來，今世緣沒有抵抗住醬酒的誘惑，主動殺入了醬香酒的紅海當中。

2019年8月，今世緣推出了一款清雅醬香型產品國緣V9，建議零售價2299元/瓶，號稱“開創了中國清雅醬香型白酒先河”。

從工藝上看，“清雅醬香”工藝與醬酒被熟知12987工藝（兩次投料，九次蒸煮，八次發酵，七次取酒，經長達三年以上的存放陳化），並不相同。

從宣傳上看，“新一代醬香標準制定者”口號中的標準，只是2020年4月實施的團體標準，主要起草單位就是中國酒協和今世緣。

要知道，江蘇主要產出的就是濃香酒，今世緣也是靠着濃香起家，現在卻跟風做起了醬香，消費者能接受嗎？

基酒產能之謎

除此之外，今世緣的基酒來源也一直困擾着投資者。

在上證e互動上，一位持有今世緣3年的投資者，讓今世緣回應近期市場對其基酒產能問題的質疑。他提出：

如果今世緣沒有重大能力和時間上的突破，那麼我們是否可以懷疑，今世緣在沒有擴產的情況下，能有這麼多所謂的優質酒只有兩種可能：1、繼續悄咪咪的外購基酒；2、把普通基酒摻進去優質基酒裏去。如果這是真的話，那今世緣相對來説就像走鋼絲一樣，這類問題曝光的話，會不會成為下一個秦池呢？

對此，今世緣回覆：

這些年來，公司對半機械化釀酒車間，進行智能化升級改造及擴能。另外，今年已新建1.8萬噸濃香型產能，預計產原酒5000噸左右。年底前還計劃投產2萬噸清雅醬香型產能，總產能將達到7.8萬噸。

年報顯示，從上市到2021年，公司所有已經建成的項目中，都未提及新增產能，基酒產能卻從1.5萬噸激增到2.7萬噸。

根據業內人士分析，智能化技術可以降低人工成本，但是對產能的增加並沒有較大的促進作用，如果按今世緣所説，是科技提升了產能，那就只有來源於釀造工藝的改進。

基酒產能在短短几年的時間裏就提升80%的工藝改進，可以説是轟動白酒行業了，但我們並沒有看到這樣的新聞傳出。

此外，10年以內的窖池無法產出優質基酒，30年以上的窖池，優質基酒的產量也只有20%。

而今世緣的窖池基本都在10年左右，並且在2018年以前沒有陶壇，因此其自產的基酒品質可能不會太好。

然而，今世緣的主打產品卻是出廠價高於300元的次高端產品，2023年年報顯示以國緣為主的特A+產品（300元以上）2023年營收達到了65.04億元，佔比60%以上。

自產的優質基酒很可能無法滿足高端銷量的增長；若外購基酒，品質又無法保障，今世緣的產能，着實令人迷惑。

山高風急，前路難測。

今世緣在成功邁入百億俱樂部後，除了基酒產能一直被質疑之外，其省外市場拓展以及多元化產品策略能否奏效，仍未可知，擺在管理層面前的挑戰依然很大。